1 La última tanda de resultados financieros de Tencent ha hundido directamente al Hang Seng Index. No es de extrañar que los conceptos en EE. UU. tampoco hayan estado bien estos días; parece que alguien filtró la noticia con antelación.
En general, el mayor punto brillante está en que la industria de los juegos sigue siendo sólida. El mayor punto negativo es que el flujo de caja libre se volvió negativo, casi la primera vez en tantos años.
Por el impacto de los resultados, cayó casi 4 puntos de inmediato.
Ingresos de Tencent en el Q2: 204,800 millones ( +11% ): parece estable, pero el beneficio neto GAAP de 56,000 millones casi no creció: todo se destinó a la IA.
Tres cifras clave: gastos de capital 528,000 millones, interanual +176% (en el primer trimestre 319,000 millones, con aceleración evidente). Beneficio operativo excluyendo productos de IA 861,000 millones, interanual +19% (indica que el negocio principal no se ha debilitado; lo que lo arrastró fue la IA). Beneficio consumido por productos de IA en este trimestre: 10,500 millones (en el primer trimestre 8,800 millones; sigue acelerando).
El segmento más fuerte: servicios de marketing +22% (implementación integral del modelo de recomendación publicitaria con IA). Juegos locales +17% (récord de usuarios activos diarios para “Delta” y “Fearless Contracts”). La tasa de crecimiento del negocio en la nube se acelera hasta ~21%.
Actitud de la dirección: dijeron con claridad que el gasto de capital en IA es “inversión concentrada en los próximos dos años”, no un crecimiento lineal. Aunque invirtieron 528,000 millones, en la llamada también dijeron “la capacidad de cómputo está limitada; hay que seguir comprando”. WorkBuddy: visitas mensuales 20.97 millones, ya es 1.6 veces las de TRAE de la marca Jièjié.
2 En la era de la IA, lo que más preocupa es el desempeño en el lado de los agentes: o sea, WorkBuddy puede o no seguir creciendo de forma sostenida, y cómo se compara después con el tráfico mensual de los productos de IA de ByteDance en el modelo de usuarios activos. Pero ByteDance, además de Doubao, también tiene otros dos productos completamente distintos: Coze y Trae, ambos en la misma categoría de ataque/competencia con WB. Además, el modelo de video SD actualmente va muy por delante, y en conjunto ByteDance sigue teniendo una ligera ventaja.
La mayor ventaja de ByteDance es robar el tiempo de uso de todo el pueblo; la mayor ventaja de Tencent es que se mantiene firmemente con los juegos y captura a la clase media que tiene mayor disposición a pagar.
P.D.: Creo que Tencent podría considerar invertir más en minimax; así se acabaría con la posición monopolística de SD en parte, y la otra mitad también se lograría.
P.D.2: Opinión personal. El problema de construir posición por debajo de 500 no es grande. Ahora se puede vender algo alrededor de 420, haciendo put mensual tipo ATM; el rendimiento es bastante bueno.
3 Antes de que WorkBuddy despegara, yo era bastante pesimista con Tencent, pero después de usarla en profundidad descubrí que, en el caso de los modelos grandes dentro de los agentes, al estar en un lugar que se puede reemplazar en cualquier momento, su “over-numping”/competencia interna es mucho mayor que la de los productos del frente y los productos C que se enfrentan directamente con usuarios. Eso sí es consumo de IA. En cambio, los modelos grandes sirven más a profesionales como quienes programan; lo que vende es más capital/medios de producción que bienes de consumo de vida diaria.
4 En el mercado de EE. UU., no se recomienda volver a entrar en sectores que están lateralizados. Un sector sin volatilidad es como un charco muerto. Si los minoristas no pueden aguantar, entran en una dinámica de distribución lenta y oscilación bajista; para las acciones, eso es extremadamente peligroso.
P.D.: Siguen gustándome. Cobre, aluminio, uranio. Para amigos en A-shares con asignación de activos, pueden posicionarse de forma indirecta en estos tres sectores.
5 CRS: la recaudación de impuestos contra los fideicomisos offshore ya comenzó. Ninguna partida de dinero será “de ninguna raíz”. Quien cobra, quien protege y quien es responsable. Mientras no haya doble imposición, el 20% sobre las ganancias de capital a nivel global es bastante razonable.
6 La estrella mundial del baloncesto, Luka Dončić, fue extorsionada por su prometida/novia no casada para conseguir una indemnización por separación de 50 millones de dólares; el mundo se ha incendiado. El juicio en EE. UU. ya no se puede ganar, así que fue a su país natal, Eslovenia, a demandar. Pero considerando la fama y reputación de Dončić en su país, y además que este matrimonio ni siquiera está legalmente registrado, estimo que la esposa/pareja no casada solo podría llevarse como máximo 10 millones de dólares...
7 Otra noticia relacionada con los Lakers: se vendieron por 12,000 millones de dólares los Lakers que antes habían comprado a la familia Buss por 10,000 millones. Se dice que este dueño vendió con prisa porque estaba siendo investigado financieramente, pero aun así ganó 2,000 millones al año y probablemente fue una compra apalancada.
El nuevo comprador es un pariente de la familia Trump-Ivanka; que una familia política pase a convertirse en una gran dinastía deportiva es una historia que puede complacer a la gente y movilizar votos.
8 Últimamente las acciones de chips en Taiwán han rebotado un poco. ¿Con el rebote en Corea podría venir otra ronda del ciclo de “salida de inventario”?
9 Samsung quiere fabricar máquinas de litografía de 1 nm. Ojo con el juego de seguir ampliando capital para financiarse cuando están en la parte alta... Actualmente la capacidad de almacenamiento se está expandiendo de manera amplia; no me gusta la idea de los que quedaron atrapados comprando caro. Si estás en esa situación, creo que puedes salir del atolladero rápido.
10 Últimamente hay cada vez más gente a mi alrededor preguntándome cuánto falta para que el Gran A se libere de la trampa (rompa y salga). Pero todos todavía no han cortado pérdidas/ vendido. Yo creo que todavía no ha llegado el momento... Si aquí se mantiene lateral durante medio año, el precio se puede entrar. Si no, seguir esperando a que el ratio de 2融/financiación y valores caiga por debajo de 1.5 billones y entonces mira.
En general, el mayor punto brillante está en que la industria de los juegos sigue siendo sólida. El mayor punto negativo es que el flujo de caja libre se volvió negativo, casi la primera vez en tantos años.
Por el impacto de los resultados, cayó casi 4 puntos de inmediato.
Ingresos de Tencent en el Q2: 204,800 millones ( +11% ): parece estable, pero el beneficio neto GAAP de 56,000 millones casi no creció: todo se destinó a la IA.
Tres cifras clave: gastos de capital 528,000 millones, interanual +176% (en el primer trimestre 319,000 millones, con aceleración evidente). Beneficio operativo excluyendo productos de IA 861,000 millones, interanual +19% (indica que el negocio principal no se ha debilitado; lo que lo arrastró fue la IA). Beneficio consumido por productos de IA en este trimestre: 10,500 millones (en el primer trimestre 8,800 millones; sigue acelerando).
El segmento más fuerte: servicios de marketing +22% (implementación integral del modelo de recomendación publicitaria con IA). Juegos locales +17% (récord de usuarios activos diarios para “Delta” y “Fearless Contracts”). La tasa de crecimiento del negocio en la nube se acelera hasta ~21%.
Actitud de la dirección: dijeron con claridad que el gasto de capital en IA es “inversión concentrada en los próximos dos años”, no un crecimiento lineal. Aunque invirtieron 528,000 millones, en la llamada también dijeron “la capacidad de cómputo está limitada; hay que seguir comprando”. WorkBuddy: visitas mensuales 20.97 millones, ya es 1.6 veces las de TRAE de la marca Jièjié.
2 En la era de la IA, lo que más preocupa es el desempeño en el lado de los agentes: o sea, WorkBuddy puede o no seguir creciendo de forma sostenida, y cómo se compara después con el tráfico mensual de los productos de IA de ByteDance en el modelo de usuarios activos. Pero ByteDance, además de Doubao, también tiene otros dos productos completamente distintos: Coze y Trae, ambos en la misma categoría de ataque/competencia con WB. Además, el modelo de video SD actualmente va muy por delante, y en conjunto ByteDance sigue teniendo una ligera ventaja.
La mayor ventaja de ByteDance es robar el tiempo de uso de todo el pueblo; la mayor ventaja de Tencent es que se mantiene firmemente con los juegos y captura a la clase media que tiene mayor disposición a pagar.
P.D.: Creo que Tencent podría considerar invertir más en minimax; así se acabaría con la posición monopolística de SD en parte, y la otra mitad también se lograría.
P.D.2: Opinión personal. El problema de construir posición por debajo de 500 no es grande. Ahora se puede vender algo alrededor de 420, haciendo put mensual tipo ATM; el rendimiento es bastante bueno.
3 Antes de que WorkBuddy despegara, yo era bastante pesimista con Tencent, pero después de usarla en profundidad descubrí que, en el caso de los modelos grandes dentro de los agentes, al estar en un lugar que se puede reemplazar en cualquier momento, su “over-numping”/competencia interna es mucho mayor que la de los productos del frente y los productos C que se enfrentan directamente con usuarios. Eso sí es consumo de IA. En cambio, los modelos grandes sirven más a profesionales como quienes programan; lo que vende es más capital/medios de producción que bienes de consumo de vida diaria.
4 En el mercado de EE. UU., no se recomienda volver a entrar en sectores que están lateralizados. Un sector sin volatilidad es como un charco muerto. Si los minoristas no pueden aguantar, entran en una dinámica de distribución lenta y oscilación bajista; para las acciones, eso es extremadamente peligroso.
P.D.: Siguen gustándome. Cobre, aluminio, uranio. Para amigos en A-shares con asignación de activos, pueden posicionarse de forma indirecta en estos tres sectores.
5 CRS: la recaudación de impuestos contra los fideicomisos offshore ya comenzó. Ninguna partida de dinero será “de ninguna raíz”. Quien cobra, quien protege y quien es responsable. Mientras no haya doble imposición, el 20% sobre las ganancias de capital a nivel global es bastante razonable.
6 La estrella mundial del baloncesto, Luka Dončić, fue extorsionada por su prometida/novia no casada para conseguir una indemnización por separación de 50 millones de dólares; el mundo se ha incendiado. El juicio en EE. UU. ya no se puede ganar, así que fue a su país natal, Eslovenia, a demandar. Pero considerando la fama y reputación de Dončić en su país, y además que este matrimonio ni siquiera está legalmente registrado, estimo que la esposa/pareja no casada solo podría llevarse como máximo 10 millones de dólares...
7 Otra noticia relacionada con los Lakers: se vendieron por 12,000 millones de dólares los Lakers que antes habían comprado a la familia Buss por 10,000 millones. Se dice que este dueño vendió con prisa porque estaba siendo investigado financieramente, pero aun así ganó 2,000 millones al año y probablemente fue una compra apalancada.
El nuevo comprador es un pariente de la familia Trump-Ivanka; que una familia política pase a convertirse en una gran dinastía deportiva es una historia que puede complacer a la gente y movilizar votos.
8 Últimamente las acciones de chips en Taiwán han rebotado un poco. ¿Con el rebote en Corea podría venir otra ronda del ciclo de “salida de inventario”?
9 Samsung quiere fabricar máquinas de litografía de 1 nm. Ojo con el juego de seguir ampliando capital para financiarse cuando están en la parte alta... Actualmente la capacidad de almacenamiento se está expandiendo de manera amplia; no me gusta la idea de los que quedaron atrapados comprando caro. Si estás en esa situación, creo que puedes salir del atolladero rápido.
10 Últimamente hay cada vez más gente a mi alrededor preguntándome cuánto falta para que el Gran A se libere de la trampa (rompa y salga). Pero todos todavía no han cortado pérdidas/ vendido. Yo creo que todavía no ha llegado el momento... Si aquí se mantiene lateral durante medio año, el precio se puede entrar. Si no, seguir esperando a que el ratio de 2融/financiación y valores caiga por debajo de 1.5 billones y entonces mira.