Después de que el precio del oro rompiera al alza, el capital de los ETF por fin ha vuelto. Este tipo de fenómeno, en el que la entrada de flujos se retrasa respecto de la ruptura del precio, es bastante común: los minoristas siempre son el grupo que persigue las subidas. Históricamente, en cada arranque de una gran tendencia, las instituciones entran primero para impulsar el precio; cuando la tendencia ya queda establecida, los flujos hacia los ETF recién empiezan a acompañar. Ahora la pregunta es: ¿cuánto tiempo puede durar esta entrada? ¿O es solo una entrada temporal persiguiendo el alza? Veamos qué hará la Reserva Federal a continuación y hacia dónde se encaminan las tasas de interés reales. En activos como el oro, lo que más se teme es el aumento de las tasas nominales y que las tasas reales vuelvan a territorio positivo; en ese momento, la entrada a los ETF podría revertirse de forma instantánea. En esta fase, el panorama parece favorable para el oro, pero no olvides que el oro nunca es un mercado unidireccional.