Creo que estamos muy cerca de algo que podría cambiar por completo la forma en que la gente opera en los mercados tradicionales. La SEC está preparando un marco que podría permitir que acciones y ETF tokenizados de EE. UU. se negocien las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en redes blockchain. Todavía no hay nada finalizado, y quiero dejar eso muy claro, pero esto ya no es una fantasía de la cripto-Twitter.
La SEC está trabajando activamente en ello; las principales bolsas están construyendo para ello, y las piezas empiezan a encajar.
La idea básica es bastante simple. En lugar de poseer una acción tradicional que está dentro de la infraestructura de mercado existente, una acción puede representarse como un token digital en una blockchain. Ese token puede potencialmente moverse y negociarse usando infraestructura blockchain que no cierra a las 4 PM del viernes. Bitcoin ya le mostró al mundo cómo se ve un mercado que opera 24/7. Ahora las finanzas tradicionales parecen cada vez más interesadas en tomar esa misma infraestructura y poner acciones sobre ella.
Y creo que aquí es donde la gente está subestimando la historia.
Si en algún momento se permite que las acciones tokenizadas coticen de forma continua, la bolsa de valores no tendría que operar del mismo modo con el modelo antiguo de lunes a viernes, de horarios fijos. Imagina ver un anuncio importante de resultados el sábado y poder reaccionar de inmediato en lugar de esperar a la apertura del lunes. Imagina que inversores globales acceden a acciones de EE. UU. durante sus propios horarios de negociación locales, en vez de esperar a que Wall Street despierte.
Eso es un cambio bastante enorme.
La SEC ya se ha estado moviendo hacia un marco regulatorio más amigable con las criptomonedas bajo la presidencia de Paul Atkins. A principios de este año, Atkins habló de una “exención por innovación”, y la SEC ha estado trabajando en reglas sobre contratos de inversión cripto y valores tokenizados. La distinción importante, sin embargo, es que la SEC aún no ha aprobado oficialmente la negociación de acciones tokenizadas 24/7. El marco todavía está desarrollándose, y las reglas exactas importan enormemente.
Esa incertidumbre probablemente es lo más grande que yo vigilaría.
Por ejemplo, los reguladores han estado evaluando si las plataformas de terceros deberían poder tokenizar las participaciones de una empresa sin el permiso de la empresa. También hay preguntas sobre qué es exactamente lo que reciben los inversores cuando compran una acción tokenizada. ¿Viene con derechos de voto? ¿Dividendos? ¿Los mismos derechos de propiedad legal que una acción tradicional? Estos no son detalles pequeños. Determinan si las acciones tokenizadas se convierten en una evolución genuina del mercado bursátil o simplemente en otro envoltorio de productos financieros existentes.
Luego está la parte fea pero necesaria: la regulación, la seguridad y los controles contra el lavado de dinero.
Una blockchain quizá nunca duerma, pero los reguladores aún tienen que saber quién está negociando, de dónde provienen los activos y quién es el propietario final. Por eso, cualquier marco serio en Estados Unidos probablemente vendrá con requisitos estrictos de cumplimiento. La idea no es lanzar Wall Street a una blockchain y esperar que todo salga bien. Se trata de llevar la eficiencia de blockchain a las finanzas reguladas sin sacar la protección al inversor por la ventana.
Y Wall Street no está esperando.
La NYSE ya se ha asociado con Securitize para desarrollar una plataforma de negociación digital destinada a operaciones 24/7 de acciones tokenizadas y ETFs, sujeta a la aprobación regulatoria. Nasdaq también trabaja para ampliar el horario de negociación y la infraestructura de mercado basada en blockchain. Esto me dice algo importante: las finanzas tradicionales ya no se preguntan si blockchain sirve o no. La conversación es cada vez más sobre qué tan rápido podemos integrarlo.
El mercado ya se está moviendo en esa dirección. Los activos reales y valores tokenizados han crecido hasta convertirse en un sector de varios miles de millones de dólares, mientras que las bolsas de criptomonedas y las plataformas financieras experimentan con versiones tokenizadas de activos tradicionales. Binance, por ejemplo, ha presentado su propia iniciativa de acciones tokenizadas a través de BNB Chain.
Pero aquí va mi conclusión más amplia.
Esto realmente no se trata de comprar Apple o Tesla en una blockchain.
Se trata de infraestructura financiera.
Si acciones, bonos, fondos, bonos del Tesoro y otros activos del mundo real se vuelven cada vez más basados en blockchain, la liquidación puede ser más rápida, los mercados pueden ser más accesibles a nivel global y los activos financieros potencialmente pueden componerse de formas que hoy no son posibles dentro de sistemas fragmentados.
Bitcoin comenzó con la idea de que el dinero podía funcionar sin que un banco decidiera cuándo se abre y se cierra la red.
Ahora estamos viendo que los mercados tradicionales experimentan con el mismo concepto subyacente.
Esa es la ironía que me parece más interesante.
Las criptomonedas pasaron años diciéndoles que blockchain era una solución buscando un problema. Ahora, uno de los reguladores financieros más importantes del mundo y algunos de los intercambios más grandes de Estados Unidos están explorando seriamente blockchain como parte de la próxima generación de infraestructura de mercado.
No creo que eso signifique que, de repente, todas las acciones vayan a convertirse en un token de cripto mañana. No, no va a pasar. La regulación todavía tiene que finalizarse, las protecciones para los inversores tienen que definirse y la industria tiene que demostrar que la tokenización realmente mejora los mercados, en lugar de simplemente añadir otra capa de complejidad.
Pero si la SEC logra encajar bien este marco, creo que el impacto podría ir mucho más allá de las criptomonedas.
La historia más grande no es que las acciones puedan negociarse 24/7.
Es que Wall Street se está moviendo lentamente hacia un sistema financiero que se parece mucho más a las criptomonedas.
Y, sinceramente, ese es un momento bastante salvaje de círculo completo.