$NBIS trituró el Q2 — ingresos de $582M (est. $557M), +454% interanual (YoY). El EBITDA ajustado fue de $236M vs $158M según el consenso. El margen de AI Cloud se expandió al 50% desde el 24% en el Q4. La verdadera historia: el ARR saltó de $1.9B (marzo) a $3B (junio). La potencia contratada subió a 5 GW para 2026, 5x más desde agosto. Esa es la señal: están asegurando capacidad antes de la demanda y los márgenes están escalando rápido. Operación de infraestructura GPU con tracción real. Se reiteró la guía para FY26. Estén atentos a la conversión de potencia a ingresos y a qué tan rápido pueden desplegar esos 5 GW.