La caída de este año del bitcoin quizá no se deba únicamente a las salidas de capital de los ETF ni a la venta de las empresas que mantienen monedas. Los datos on-chain muestran que las mineras cotizadas han vendido alrededor de 28.000 bitcoins desde el inicio de año, con un valor aproximado de 1.780 millones de dólares, convirtiéndose en una presión vendedora que es fácil de pasar por alto en el mercado, pero que continúa presente.
El bitcoin ha caído aproximadamente un 27% desde principios de 2026 y actualmente ronda los 64.000 dólares, con un desempeño incluso inferior al del S&P 500 y otros activos principales.
El mercado suele atribuir esta caída al fuerte reflujo de capital desde los ETF estadounidenses de criptomonedas al contado. Según datos de SoSoValue, estas ETF acumulan ya salidas netas de más de 4.400 millones de dólares, lo que obliga a los fondos a vender masivamente bitcoins; además, siguen apareciendo órdenes de venta provenientes de grandes carteras gigantes dormidas desde hace tiempo y de empresas que acumulan monedas. El ejemplo más representativo es la reciente acción de venta de Strategy.
Sin embargo, en medio de numerosos análisis de mercado, muy poca gente presta atención a los movimientos de las “empresas mineras cotizadas”.
Según los datos de seguimiento de la firma de investigación de blockchain Blockware Intelligence, a principios de este año, estas empresas mineras cotizadas en total mantenían 127.000 Bitcoins; pero ahora, esta cifra se ha reducido de forma drástica a 99.000. Dicho de otro modo, han vendido 28.000 Bitcoins en apenas unos meses; si se calcula con el precio actual de la moneda, esta enorme presión vendedora asciende a 1.780 millones de dólares.
Aunque este volumen de ventas sigue siendo menor que el monto de salida de fondos de los ETF, en los mercados financieros los precios de los activos suelen estar dominados por la “fijación de precios marginal (Marginal pricing, es decir, el mercado determina el precio según la última operación marginal)”.
Dicho de otro modo, el rumbo del precio de la moneda no lo determina el volumen de operaciones acumulado en los últimos meses, sino el comprador y el vendedor más recientes que entran al mercado. En un entorno con tendencia a la baja y una demanda ya débil, incluso una presión vendedora pequeña pero relativamente moderada puede causar un golpe desproporcionadamente pesado al precio.
El equipo de investigación de Blockware Solutions mencionó que la presión vendedora de las empresas mineras cotizadas desde principios de año es, sin duda, el factor clave que ha provocado el rendimiento débil de Bitcoin este año, aunque rara vez se discute ampliamente.
Las compañías mineras se apresuran a convertir en efectivo por pura falta de alternativas. Muchas mineras enfrentan una fuerte presión sobre sus beneficios; hoy, el costo promedio para producir un Bitcoin se ha disparado a 74.300 dólares, muy por encima de las cotizaciones actuales del mercado. Para sobrevivir, cada vez más empresas mineras están cambiando el campo de batalla: trasladan los recursos de alta tensión eléctrica e infraestructura que tienen en sus manos y se reconvierten para invertir en el mercado de cómputo de inteligencia artificial (IA).
Al mismo tiempo, la dificultad de la minería de Bitcoin también se ha reducido drásticamente, aproximadamente un 18%, desde el máximo histórico de noviembre del año pasado, estableciendo el récord de la racha más larga de disminución consecutiva de la potencia de cómputo (hashrate).
En otras palabras, a medida que varias grandes mineras viran para adoptar la IA, se alivia en gran medida la presión competitiva de la red de Bitcoin, lo que hace que los costos de la minería disminuyan gradualmente y, al mismo tiempo, permite que los mineros que deciden resistir se queden con una mayor parte de las ganancias. Esta típica “reconfiguración del libre mercado” podría, en el futuro, atraer de nuevo a una nueva ola de mineros para entrar y buscar oro”.
El equipo de análisis de Blockware concluyó: “En pocas palabras, los mineros que siguen en el juego hoy obtienen una cantidad de Bitcoin casi un 18% mayor que la que ganaban hace 10 meses. Cuando los gigantes del sector se marchan, en realidad crean mejores beneficios económicos y más espacio de supervivencia para los mineros que permanecen”.
“¡Presión vendedora ignorada! Este grupo de ‘grandes tenedores invisibles’ vende este año 1.780 millones de dólares en Bitcoin” — este artículo se publicó originalmente en (BlockBeats).