Ya salieron los datos de la deuda de los hogares en EE. UU. para el 2T de 2026: el total asciende a 18,8 billones de dólares, con una ligera caída del 0,1% mes a mes. A simple vista parece bastante estable, pero en los detalles se aprecia una clara división.
Las cifras de saldos de hipotecas y préstamos estudiantiles están bajando, mientras que las de tarjetas de crédito y préstamos para autos están subiendo: es el ajuste estructural típico de un entorno de tipos altos. La tasa de impago general cae al 4,7%; mejora con claridad la morosidad de los préstamos estudiantiles, pero la de los préstamos para autos y de las tarjetas de crédito sigue en niveles elevados. Además, la tasa de impago de nuevas hipotecas marca el nivel más alto desde 2015.
Esta es la realidad de los tipos altos: quienes tienen activos están desapalancándose, mientras que quienes no los tienen están resistiendo el diferencial de tasas. El repunte en la morosidad de las hipotecas indica que los compradores marginales ya no pueden con la carga, y que las altas tasas de impago en tarjetas de crédito y préstamos para autos sugieren que la solidez del consumo se está debilitando.
En cada ciclo de alzas de tasas, el guion histórico es similar: primero se complica para los prestatarios más al límite, y luego la situación se va transmitiendo poco a poco hacia los activos más “nucleares”. Ahora todavía estamos en la primera fase, pero la dirección ya está bastante clara.
No te dejes engañar por el “está bien” de los datos agregados: la verdadera preocupación está en las tensiones estructurales.
Las cifras de saldos de hipotecas y préstamos estudiantiles están bajando, mientras que las de tarjetas de crédito y préstamos para autos están subiendo: es el ajuste estructural típico de un entorno de tipos altos. La tasa de impago general cae al 4,7%; mejora con claridad la morosidad de los préstamos estudiantiles, pero la de los préstamos para autos y de las tarjetas de crédito sigue en niveles elevados. Además, la tasa de impago de nuevas hipotecas marca el nivel más alto desde 2015.
Esta es la realidad de los tipos altos: quienes tienen activos están desapalancándose, mientras que quienes no los tienen están resistiendo el diferencial de tasas. El repunte en la morosidad de las hipotecas indica que los compradores marginales ya no pueden con la carga, y que las altas tasas de impago en tarjetas de crédito y préstamos para autos sugieren que la solidez del consumo se está debilitando.
En cada ciclo de alzas de tasas, el guion histórico es similar: primero se complica para los prestatarios más al límite, y luego la situación se va transmitiendo poco a poco hacia los activos más “nucleares”. Ahora todavía estamos en la primera fase, pero la dirección ya está bastante clara.
No te dejes engañar por el “está bien” de los datos agregados: la verdadera preocupación está en las tensiones estructurales.