La volatilidad del dólar frente al yuan offshore ha estado demasiado baja, algo que resulta un tanto anormal: en el último mes solo se movió 560 puntos, muy por debajo del nivel promedio de 845 puntos que se registra en lo que va de año. En realidad, esto se debe a que el banco central ha venido reprimiendo continuamente las expectativas del mercado mediante el tipo de cambio de referencia, reduciendo directamente la actividad operativa.
Sin embargo, ahora hay algunos factores que podrían ayudar a que el yuan se estabilice: ya pasó el pico de demanda de compra de divisas para el pago de dividendos empresariales en el extranjero durante agosto; las órdenes de exportación de productos electrónicos en otoño comienzan a repuntar, y se está formando un soporte estacional. Esta pauta periódica de flujos de divisas es bien conocida por quienes han operado con cuentas reales: en esta época del año tiende a aumentar la necesidad de los exportadores de convertir divisas, y además el marco de políticas no quiere que el tipo de cambio se descontrole; en el corto plazo, $CNH podría encontrar algún tipo de apoyo.
Pero a largo plazo, esta estrategia de gestionar el tipo de cambio de referencia para reducir artificialmente la volatilidad, en esencia, está consumiendo la liquidez del mercado. La verdadera estabilidad del tipo de cambio no se logra presionando con medidas administrativas, sino como resultado conjunto de los flujos de capital, la estructura del comercio y las expectativas sobre diferenciales de tasas. Este mercado, tan tranquilo y silencioso, se parece más a la calma antes de la tormenta: cuando llegue un impacto externo, un mercado con poca liquidez será más propenso a mostrar movimientos unidireccionales.
Sin embargo, ahora hay algunos factores que podrían ayudar a que el yuan se estabilice: ya pasó el pico de demanda de compra de divisas para el pago de dividendos empresariales en el extranjero durante agosto; las órdenes de exportación de productos electrónicos en otoño comienzan a repuntar, y se está formando un soporte estacional. Esta pauta periódica de flujos de divisas es bien conocida por quienes han operado con cuentas reales: en esta época del año tiende a aumentar la necesidad de los exportadores de convertir divisas, y además el marco de políticas no quiere que el tipo de cambio se descontrole; en el corto plazo, $CNH podría encontrar algún tipo de apoyo.
Pero a largo plazo, esta estrategia de gestionar el tipo de cambio de referencia para reducir artificialmente la volatilidad, en esencia, está consumiendo la liquidez del mercado. La verdadera estabilidad del tipo de cambio no se logra presionando con medidas administrativas, sino como resultado conjunto de los flujos de capital, la estructura del comercio y las expectativas sobre diferenciales de tasas. Este mercado, tan tranquilo y silencioso, se parece más a la calma antes de la tormenta: cuando llegue un impacto externo, un mercado con poca liquidez será más propenso a mostrar movimientos unidireccionales.