El gasto del gobierno de EE. UU. acaba de alcanzar un máximo histórico como porcentaje del PIB.
No durante una guerra. No durante una crisis financiera. Ahora.
Esto importa para los mercados porque:
1) Un mayor gasto del gobierno = más emisión de deuda del Tesoro = más oferta que llega a los mercados de bonos
2) Más deuda = mayores gastos por intereses = aún más endeudamiento (estamos en el bucle del desastre)
3) Afectación a la inversión privada (crowding out) = menor crecimiento de la productividad = menores rendimientos reales a largo plazo
El grupo de “los déficits no importan” ha estado ganando la discusión durante 15 años. Pero la física, eventualmente, pasa factura. No puedes pedir prestado para siempre sin consecuencias.
Observa el rendimiento a 10 años. Observa el dólar. Observa las expectativas de inflación. El mercado impondrá disciplina mucho antes de que lo hagan los políticos.
No durante una guerra. No durante una crisis financiera. Ahora.
Esto importa para los mercados porque:
1) Un mayor gasto del gobierno = más emisión de deuda del Tesoro = más oferta que llega a los mercados de bonos
2) Más deuda = mayores gastos por intereses = aún más endeudamiento (estamos en el bucle del desastre)
3) Afectación a la inversión privada (crowding out) = menor crecimiento de la productividad = menores rendimientos reales a largo plazo
El grupo de “los déficits no importan” ha estado ganando la discusión durante 15 años. Pero la física, eventualmente, pasa factura. No puedes pedir prestado para siempre sin consecuencias.
Observa el rendimiento a 10 años. Observa el dólar. Observa las expectativas de inflación. El mercado impondrá disciplina mucho antes de que lo hagan los políticos.
