Las previsiones de capex de los hiperescaladores para 2026 acaban de saltar de 460 mil millones de dólares a 789 mil millones de dólares en seis meses.
Eso es un aumento del 71%. En medio año.
Esto es un comportamiento típico del final del ciclo: compromisos masivos de capital basados en extrapolar el presente hasta el infinito. Todos corren para no quedarse atrás, así que están gastando a la vez.
¿Cuál es el problema? Cuando todos están construyendo la misma infraestructura al mismo tiempo, obtienes:
• Exceso de capacidad
• Rentabilidades a la baja
• Una cruda depuración
Ya hemos visto esta película. Cables de fibra óptica en 2000. Plataformas de perforación en 2014. Ahora son los centros de datos de IA.
La tecnología podría ser real. El gasto podría estar justificado a largo plazo. Pero el momento y la escala de estas ampliaciones: síntomas clásicos de una manía.
Cuando estás gastando primero y aclarando el modelo de negocio después, no estás invirtiendo: estás especulando con dinero de los accionistas a escala industrial.
La historia dice que la mayor parte de este capex generará retornos mediocres. Saldrán algunos ganadores. La mayoría se arrepentirá del momento.
Eso es un aumento del 71%. En medio año.
Esto es un comportamiento típico del final del ciclo: compromisos masivos de capital basados en extrapolar el presente hasta el infinito. Todos corren para no quedarse atrás, así que están gastando a la vez.
¿Cuál es el problema? Cuando todos están construyendo la misma infraestructura al mismo tiempo, obtienes:
• Exceso de capacidad
• Rentabilidades a la baja
• Una cruda depuración
Ya hemos visto esta película. Cables de fibra óptica en 2000. Plataformas de perforación en 2014. Ahora son los centros de datos de IA.
La tecnología podría ser real. El gasto podría estar justificado a largo plazo. Pero el momento y la escala de estas ampliaciones: síntomas clásicos de una manía.
Cuando estás gastando primero y aclarando el modelo de negocio después, no estás invirtiendo: estás especulando con dinero de los accionistas a escala industrial.
La historia dice que la mayor parte de este capex generará retornos mediocres. Saldrán algunos ganadores. La mayoría se arrepentirá del momento.