Después de conversar en profundidad recientemente con varios amigos veteranos del mundo on-chain, llegamos a un alto nivel de consenso sobre las reglas de supervivencia del ciclo actual. El mercado ya se ha movido por completo de “escuchar historias y especular con expectativas” hacia “mirar el flujo de caja y verificar la implementación”. A continuación comparto algunos principios para operar con monedas (solo como referencia):

1）Prioriza los activos que tengan capacidad real de capturar valor. En un mercado alcista, el mercado está dispuesto a pagar por la historia y las expectativas; en un mercado bajista, solo reconoce los flujos de efectivo reales y los registros de recompra y destrucción. La verdadera “carta blanca” de este ciclo es que el acuerdo pueda seguir generando comisiones y que esas comisiones se devuelvan directamente a los tenedores de tokens mediante recompra, destrucción o dividendos, por ejemplo. Por ejemplo, las monedas del concepto de plataformas de lanzamiento que han estado subiendo recientemente, como UNI, PUMP, PONS, etc., y el rey de las recompras de este ciclo, HYPE;

2）Solo se eligen proyectos que ya hayan aterrizado y que formen un ciclo cerrado completo del PMF. Porque, si no hay sorpresas, en el siguiente ciclo solo habrá dos grandes narrativas vinculadas a “tokenización de activos” y “Economía Agéntica” (Perps, predicciones, stablecoins, Payment). El mercado pasará de una ruta que prioriza relatos tecnológicos a una ruta de validación enfocada en la practicidad. Por ejemplo, los proyectos que no tienen usuarios reales, cierres de transacciones reales ni ingresos reales, serán filtrados rápidamente. Siguiendo esta idea, las monedas conceptuales serían: ONDO, VVV, VIRTUAL, etc. Se prestará especial atención a indicadores como el volumen real de operaciones del AUM y la capacidad de generar comisiones/fees;

3）Elegir activos que tengan un “consenso” fuerte. Hay que admitirlo: en todo este recorrido por varias rondas del ciclo en la industria cripto, lo único que ha podido resistir la prueba se resume en dos palabras: “consenso”. Tengan en cuenta que aquí el consenso es el que fermenta de forma natural en el mercado y con capacidad a través de ciclos. Por favor, no crean que “xxx” respondió a un tuit, o que “xxx” sacó una supuesta “consenso” producida como si fuera una línea de montaje industrializada. Lo que realmente tiene potencial es ese tipo de activo viejo que ni los recién llegados entienden, pero que aun así mantiene buena liquidez y sigue funcionando bien. Por ejemplo, viejos tokens Cult MEME como DOGE, PEPE, SHIT, PEOPLE, etc., o los activos líderes de cada gran subsegmento, como ZEC, TAO, etc. Después de atravesar varias rondas de bull y bear, su vitalidad nace de la comunidad con fuerza, y es fácil que el capital de los grandes —los “main force”— los vigile para hacer cambios y operar repetidamente;

4）Intenta no tocar monedas puramente de VC. Si digo que las shitcoins están muertas, quizá podrías rebatirme con que en las finanzas hay ciclos de ida y vuelta. Pero si digo que las monedas de VC están muertas, básicamente nadie lo discute. Porque las monedas de VC con alto FDV, baja circulación y desbloqueos continuos de grandes importes están destinadas a calentar la demanda únicamente con expectativas de airdrops antes y después del TGE. Si el proyecto no tiene capacidad de capturar valor, necesariamente habrá falta de impulso para el desarrollo en el futuro; el desbloqueo termina siendo un escenario incómodo: vender a presión (“sell-off”). Esta es la razón fundamental por la que este ciclo no estuvo “loco” en bull, y en bear estuvo “profundo”. Hay una gran cantidad de VCs que esperan ser alimentados y que están listos para aprovechar los desbloqueos y tumbar el precio. Entonces, ¿cómo podría la gente minorista (“scatters”) atreverse a tocar un token así?

Nota: Lo anterior es solo un resumen para comunicación personal y con amigos, y los tokens mencionados solo son ejemplos; no constituye asesoramiento de inversión.