La mayor sensación de la situación reciente es que está siendo extremadamente extenuante. Hoy es igual que hace una semana; hace una semana era igual que hace un mes. En el plano emocional no hay ningún cambio y la volatilidad está en su nivel más bajo y deprimente. Los que no pueden soportar las oscilaciones de baja frecuencia acaban cortando pérdidas de forma pasiva y cambiándose a acciones de EE. UU.; los que no toleran la soledad hacen cambios de cartera con demasiada frecuencia, repitiendo operaciones que van consumiendo el capital. Todo el mundo está indeciso: ¿cuándo terminará esta interminable fase de vaivenes? ¿Cuánto tiempo más habrá que aguantar el mercado bajista?
Con base en un marco del ciclo alcista-bajista y en el análisis conjunto del posible punto de inflexión de la política monetaria macro de la Reserva Federal, el tío Chen cree que la etapa final más torturadora de este mercado bajista está a punto de terminar: solo quedan dos meses. A mediados de septiembre estará el punto de inflexión clave de las oportunidades del año.
En los últimos días, MicroStrategy y el grupo de Trump vendieron Bitcoin con pérdidas, lo que provocó que los minoristas se burlaran del mercado: como si las instituciones de primer nivel siguieran persiguiendo arriba y cortaran abajo. En esencia, no son más que unos cuantos “juncos” pero un poco más grandes. El tío San cree que esto es el caso más típico de limitación cognitiva del minorista: solo miran las ganancias y pérdidas contables a corto plazo y, en absoluto, entienden la lógica de gestión de riesgos del dinero grande.
Recortar con pérdidas por parte de los minoristas es una rendición pasiva después del colapso emocional. Operan de forma impulsiva, sin disciplina; cuanto más atrapados están, más aguantan; cuanto más aguantan, más pierden, y al final terminan saliendo completamente. En cambio, una reducción pequeña de pérdidas por parte de las instituciones es una gestión de riesgos activa y precisa, no una huida con liquidación total. En la mesa de apuestas, lo más importante es poder asegurarte que tienes capital para seguir sentado ahí, pase lo que pase.
Convertir Bitcoin de MicroStrategy en efectivo a bajo precio es para estabilizar el flujo de caja: elevar sus reservas en dólares a 4.000 millones, alargar el “colchón” de seguridad del capital y anticipar la evitación de riesgos potenciales ante escenarios extremos. Ten en cuenta que, hasta ahora, su “fondo” de base de 840.000 BTC todavía no se ha movido ni un ápice.
Volviendo al gráfico: en los últimos tres meses, Bitcoin ha continuado atrapado en el rango de 62.000 a 65.000 dólares, oscilando. Ahora ha rebotado ligeramente hasta rondar los 65.000. Con el cierre del mercado de valores de EE. UU. durante el fin de semana, los flujos de capital institucional de los ETF spot se detienen. El impulso del rebote proviene de una reparación emocional de corto plazo: minoristas de Europa y Asia, “ballenas” fuera de mercado y capital de futuros. Además, al estar el mercado cerrado, la liquidez es más escasa; con poco capital se puede “empujar” el precio. Antes de que regrese el dinero macro, no hay ningún valor de referencia tendencial.
Además, el dato de empleo ADP de julio salió mucho más débil, enfriando directamente las expectativas de alza de tipos de la Fed para septiembre. Sumado a las entradas netas continuas y recientes de los ETF spot, algunos observadores que llevaban mucho tiempo conteniéndose comenzaron su plan de construcción de posiciones. A nivel de largo plazo, el tío San ya lo explicó antes: en la fase en la que se avanza por debajo de 60.000 dólares y se mantiene ahí, habrá un rango de ventaja relativa de posiciones que se puede prever durante los próximos dos años.
Pero aún hay que recalcar algo clave: el “recalentamiento” a corto plazo no equivale a una reversión de tendencia. Los próximos dos meses son la clave definitiva del desempeño de todo el año. Los datos de empleo no agrícola de agosto y septiembre (non-farm), el dato de inflación CPI núcleo, y además la reunión de política monetaria de la Fed del 16 de septiembre (FOMC), romperán por completo el bloqueo de consolidación y fijarán el punto de inflexión y el mínimo de la reversión en el futuro.
Además, la regularidad histórica de las elecciones de medio mandato en EE. UU. guarda un riesgo latente que la mayoría pasa por alto. En los últimos tres años de elecciones de medio mandato, en agosto Bitcoin cerró con caída en todos los casos, con una caída promedio superior al 13%; la mediana del rendimiento en agosto a lo largo de los años fue de -7%, siendo el mes más débil del año. Si calculamos la caída del 13% siguiendo el patrón, lo más probable es que este mes haga un retroceso hacia alrededor de 58.500, para probar los mínimos previos de junio.
Si de verdad se cumple lo esperado, significaría que la visión del tío San sobre el mercado, que exigía hacer nuevos mínimos durante estos últimos tres meses, se confirma. Para entonces, haremos el “flat” de posiciones cortas y daremos el empuje inverso, entrando en una espiral de un nuevo ciclo.
A nivel de sector, la planificación por parte de instituciones está claramente dividida y las oportunidades estructurales se vuelven el estándar absoluto. El tema del controvertido plan EIP-8361 de Ethereum sigue generando debate: el núcleo es reducir el rendimiento del staking y reforzar la escasez por mecanismo de deflación de ETH. A corto plazo puede ser una ligera noticia negativa para el “sector del staking”, pero a largo plazo aumentará de forma significativa el valor de los activos de ETH. Bancos tradicionales veteranos en el extranjero ya se anticiparon: el volumen en posiciones de un ETF de ETH basado en staking se multiplicó directamente por tres. La lógica de la estrategia institucional es: BTC como reserva estratégica para cubrirse ante riesgos; ETH gana incrementos de valor a través del staking.
La industria está acelerando el proceso de supervivencia del más apto y avanzando hacia la normalización. El primer ETF spot de BTC en EE. UU. está a punto de liquidarse y salir de cotización. Los productos minoritarios y débiles están acelerando su “salida”. El capital sigue concentrándose de forma continua hacia instituciones líderes como BlackRock, y se evidencia el efecto Mateo. Al mismo tiempo, el informe de Circle salió muy sólido: la cantidad en circulación de USDC sube de forma notable. En septiembre, junto con instituciones top como BlackRock y Visa, se lanzará su propia cadena L1. El mercado cripto se está integrando de manera constante en las finanzas tradicionales y la lógica de desarrollo a largo plazo queda totalmente consolidada.
Sea como sea, los próximos dos meses de “suelo”, de “tocar fondo” y de masacrar el pánico son para allanar el camino hacia el punto de inflexión del ciclo de septiembre. En la fase final de un mercado bajista, lo más temido es operar de forma emocional. No entren en pánico para recortar, y tampoco se queden con posiciones demasiado grandes apostando al corto plazo. Mantén la calma, controla estrictamente la posición y protege el “fondo” de la cartera; con eso, llegar a octubre basta.
Volvamos al gráfico:
“Gran pastel” (BTC): no hay una narrativa nueva para el escenario de mediano y largo plazo. En marcos de 4 horas o superiores, la opinión del tío San a mediano plazo es esperar el último golpe de los bajistas, completar todo el quinto tramo. En el marco de 1 hora, el “gran pastel” ya está probando al alza oficialmente el nivel de 65200 puntos; observa el precio de cierre de esta semana. La lógica para mediano y largo plazo es que, ya sea que el marco de 1 hora genere un rebote alcista en el de 4 horas, la reversión tendencial solo se confirma cuando se rompe a la baja (con ruptura decisiva) y, además, se impulsa la finalización de la última ola de la caída principal, junto con el retroceso (pullback) que la sigue. Solo entonces el mercado realizará la reversión tras el último lavado de posiciones.
Ethereum se mueve en sincronía con el “gran pastel”, con un ajuste débil. El sector de acciones estadounidenses en la comunidad del tío San está a punto de comenzar: en volatilidad, las acciones estadounidenses serán mucho más fuertes que en cripto.
Índice de miedo y codicia dentro del día 41.#BTC走势分析