疯狂的AI基建，让长鑫都敢冷脸对苹果了，真实此一时彼一时
Apple a comprimé les prix de la chaîne d’approvisionnement mondiale pendant plus de dix ans. Cette fois, il rencontre une épine dure. L’entreprise chinoise de puces mémoire ChangXin Storage (长鑫存储) a été claire : la coopération est possible, mais le prix ne peut pas être inférieur à celui de Samsung et SK hynix, et pour certains modèles il doit même être plus élevé.
Apple vend environ 250 millions d’iPhones par an. Même si seulement 20 % des commandes de mémoire lui revenaient, ce serait une affaire énorme. Pourquoi ChangXin ose refuser ? Parce que l’équilibre offre-demande s’est inversé. Après l’explosion de l’IA, NVIDIA, Microsoft et Google se ruent sur des mémoires à bande passante élevée (HBM). Samsung, SK hynix et Micron redirigent leur capacité vers le marché IA plus rentable, tandis que la capacité DRAM “classique” se resserre. Au deuxième trimestre 2026, le prix des contrats de DRAM ordinaires a déjà grimpé d’environ 50 % à 63 %. La hausse du prix de la mémoire des téléphones a atteint près de 90 % au premier trimestre. En 2027, les capacités ont déjà été réservées en avance ; certains clients ne peuvent obtenir que 60 % à 70 % des volumes demandés.
Dans le passé, Apple utilisait Samsung contre SK hynix, puis Micron contre Samsung. Aujourd’hui, les trois privilégient les clients IA et ne veulent pas traiter à bas prix. Apple se tourne donc vers ChangXin, mais l’intention réelle n’est pas d’acheter des puces : c’est de transformer ChangXin en une quatrième carte sur la table de négociation — d’abord une petite commande, puis d’utiliser l’offre pour faire pression sur les trois autres. ChangXin refuse de jouer ce rôle.
ChangXin n’a pas de manque de clients. Huawei, Xiaomi, OPPO et Honor ont tous besoin de mémoire produite localement. Tencent a signé un accord d’achats à long terme de plus de 20 milliards de RMB (environ 2,9 milliards de dollars). ByteDance prévoit des achats sur cinq ans dépassant 47,5 milliards de RMB (environ 7 milliards de dollars) — les commandes sont déjà planifiées pour 2027. La capacité mensuelle de ChangXin passe d’environ 40 000 tranches de wafer à l’objectif de 350 000 tranches d’ici la fin 2026. Sa part mondiale en DRAM serait d’environ 7 % à 10 %, ce qui la place au quatrième rang. La croissance des revenus d’une année sur l’autre a même dépassé un pic de 700 %, et l’utilisation de la capacité est supérieure à 90 %.
Offrir un prix spécial à Apple, ce n’est pas non plus quelque chose qu’on peut expliquer aux clients domestiques qui soutiennent l’entreprise sur le long terme. De plus, Apple impose des exigences très strictes pour la mémoire : ChangXin doit réinvestir pour de nouvelles lignes de production, repasser des certifications ; et il est possible que, juste au moment où la ligne est construite, des politiciens américains la “saboter” au nom de la sécurité nationale. Une fois que la mémoire chinoise entre dans la chaîne d’approvisionnement d’Apple, les intérêts de Micron seront forcément affectés — et les politiciens américains feront naturellement pression.
Dans le passé, ChangXin a accumulé des pertes de plus de 30 milliards de RMB. Des fonds réels, à hauteur d’argent, ont été injectés par l’État/les actifs publics de Hefei, dans l’objectif de bâtir l’industrie chinoise de la mémoire, pas d’aider Apple à faire baisser les prix. L’industrie des mémoires est très cyclique : il faut accumuler des profits quand le secteur est porteur, pour traverser le prochain creux. GT Advanced, TPK et Foxconn ont déjà payé le prix lorsque le risque a été transféré à leurs dépens par Apple. Le fait que ChangXin insiste sur une politique de prix unifiée, c’est dire à Apple : la coopération est possible, mais les risques et les profits doivent être répartis de manière raisonnable.
Apple veut se tourner vers l’Inde et le Vietnam, mais une chaîne d’approvisionnement complète basée en Chine ne peut pas être copiée simplement en déplaçant quelques lignes d’assemblage. Avant, c’était Apple qui choisissait les fournisseurs chinois. Désormais, ce sont aussi les fournisseurs chinois qui commencent à choisir Apple.
Apple a comprimé les prix de la chaîne d’approvisionnement mondiale pendant plus de dix ans. Cette fois, il rencontre une épine dure. L’entreprise chinoise de puces mémoire ChangXin Storage (长鑫存储) a été claire : la coopération est possible, mais le prix ne peut pas être inférieur à celui de Samsung et SK hynix, et pour certains modèles il doit même être plus élevé.
Apple vend environ 250 millions d’iPhones par an. Même si seulement 20 % des commandes de mémoire lui revenaient, ce serait une affaire énorme. Pourquoi ChangXin ose refuser ? Parce que l’équilibre offre-demande s’est inversé. Après l’explosion de l’IA, NVIDIA, Microsoft et Google se ruent sur des mémoires à bande passante élevée (HBM). Samsung, SK hynix et Micron redirigent leur capacité vers le marché IA plus rentable, tandis que la capacité DRAM “classique” se resserre. Au deuxième trimestre 2026, le prix des contrats de DRAM ordinaires a déjà grimpé d’environ 50 % à 63 %. La hausse du prix de la mémoire des téléphones a atteint près de 90 % au premier trimestre. En 2027, les capacités ont déjà été réservées en avance ; certains clients ne peuvent obtenir que 60 % à 70 % des volumes demandés.
Dans le passé, Apple utilisait Samsung contre SK hynix, puis Micron contre Samsung. Aujourd’hui, les trois privilégient les clients IA et ne veulent pas traiter à bas prix. Apple se tourne donc vers ChangXin, mais l’intention réelle n’est pas d’acheter des puces : c’est de transformer ChangXin en une quatrième carte sur la table de négociation — d’abord une petite commande, puis d’utiliser l’offre pour faire pression sur les trois autres. ChangXin refuse de jouer ce rôle.
ChangXin n’a pas de manque de clients. Huawei, Xiaomi, OPPO et Honor ont tous besoin de mémoire produite localement. Tencent a signé un accord d’achats à long terme de plus de 20 milliards de RMB (environ 2,9 milliards de dollars). ByteDance prévoit des achats sur cinq ans dépassant 47,5 milliards de RMB (environ 7 milliards de dollars) — les commandes sont déjà planifiées pour 2027. La capacité mensuelle de ChangXin passe d’environ 40 000 tranches de wafer à l’objectif de 350 000 tranches d’ici la fin 2026. Sa part mondiale en DRAM serait d’environ 7 % à 10 %, ce qui la place au quatrième rang. La croissance des revenus d’une année sur l’autre a même dépassé un pic de 700 %, et l’utilisation de la capacité est supérieure à 90 %.
Offrir un prix spécial à Apple, ce n’est pas non plus quelque chose qu’on peut expliquer aux clients domestiques qui soutiennent l’entreprise sur le long terme. De plus, Apple impose des exigences très strictes pour la mémoire : ChangXin doit réinvestir pour de nouvelles lignes de production, repasser des certifications ; et il est possible que, juste au moment où la ligne est construite, des politiciens américains la “saboter” au nom de la sécurité nationale. Une fois que la mémoire chinoise entre dans la chaîne d’approvisionnement d’Apple, les intérêts de Micron seront forcément affectés — et les politiciens américains feront naturellement pression.
Dans le passé, ChangXin a accumulé des pertes de plus de 30 milliards de RMB. Des fonds réels, à hauteur d’argent, ont été injectés par l’État/les actifs publics de Hefei, dans l’objectif de bâtir l’industrie chinoise de la mémoire, pas d’aider Apple à faire baisser les prix. L’industrie des mémoires est très cyclique : il faut accumuler des profits quand le secteur est porteur, pour traverser le prochain creux. GT Advanced, TPK et Foxconn ont déjà payé le prix lorsque le risque a été transféré à leurs dépens par Apple. Le fait que ChangXin insiste sur une politique de prix unifiée, c’est dire à Apple : la coopération est possible, mais les risques et les profits doivent être répartis de manière raisonnable.
Apple veut se tourner vers l’Inde et le Vietnam, mais une chaîne d’approvisionnement complète basée en Chine ne peut pas être copiée simplement en déplaçant quelques lignes d’assemblage. Avant, c’était Apple qui choisissait les fournisseurs chinois. Désormais, ce sont aussi les fournisseurs chinois qui commencent à choisir Apple.