Señales más hawkish de la Fed se intensifican: ¿podrá el enfriamiento del empleo superar a la inflación?
¿Al enfriarse el empleo, aumentan las expectativas de recorte de tasas de la Fed para septiembre?
El mercado laboral de Estados Unidos está enviando una señal cada vez más clara: la economía se enfría, pero aún no se frena en seco.
En julio, el empleo privado ADP solo aumentó en 44.000, por debajo de lo esperado por el mercado y en el nivel más débil de los últimos meses. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo siguen alrededor de las 200.000, sin un deterioro evidente.
Las empresas empiezan a reducir la contratación, pero todavía no hay recortes masivos de personal. En realidad, este es el estado que la Fed más quisiera ver.
Durante los últimos dos años, la Fed ha estado preocupada por que el empleo demasiado fuerte impulse los salarios y la inflación. Ahora, cuando el mercado laboral se enfría lentamente, abre espacio para recortar tasas.
El mercado ahora vuelve a apostar por un recorte en septiembre. La lógica central ya no se centra solo en los datos de empleo, sino en juzgar si el enfriamiento del empleo puede contener la inflación.
Creo que ahora se parece más a un “aterrizaje suave” que a una recesión.
Porque la resiliencia de la economía estadounidense sigue, los datos de desempleo siguen siendo saludables y las empresas no han entrado en un ciclo de despidos a gran escala. Además, las mejoras de productividad impulsadas por la IA también podrían ayudar a las empresas a reducir la presión de costos.
Pero también hay riesgos.
Si en el futuro el empleo se deteriora rápidamente, la lógica de mercado pasaría de “recorte de tasas es favorable” a “preocupación por recesión”.
Así que, de cara a lo próximo, lo más importante son dos cosas:
Primero: ver si el empleo en nóminas no agrícolas sigue enfriándose.
Segundo: ver si el CPI puede seguir acercándose al objetivo del 2%.
Por ahora, el mercado espera el mejor de los guiones:
la economía se enfría poco a poco, la inflación sigue bajando y la Fed empieza a recortar tasas.
Si esta lógica se cumple, el dólar podría presionarse a la baja, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían caer y los sectores de tecnología y el mercado cripto podrían tener nuevas oportunidades de catalización.
Pero si el empleo se desploma de repente, el sentimiento del mercado podría girar rápidamente.
En las próximas semanas, el dato de nóminas no agrícolas y el CPI determinarán en última instancia cómo procederá la Fed en septiembre.
No es asesoramiento de inversión; DYOR.
#Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EE. UU. se mantienen por debajo de 200.000
¿Al enfriarse el empleo, aumentan las expectativas de recorte de tasas de la Fed para septiembre?
El mercado laboral de Estados Unidos está enviando una señal cada vez más clara: la economía se enfría, pero aún no se frena en seco.
En julio, el empleo privado ADP solo aumentó en 44.000, por debajo de lo esperado por el mercado y en el nivel más débil de los últimos meses. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo siguen alrededor de las 200.000, sin un deterioro evidente.
Las empresas empiezan a reducir la contratación, pero todavía no hay recortes masivos de personal. En realidad, este es el estado que la Fed más quisiera ver.
Durante los últimos dos años, la Fed ha estado preocupada por que el empleo demasiado fuerte impulse los salarios y la inflación. Ahora, cuando el mercado laboral se enfría lentamente, abre espacio para recortar tasas.
El mercado ahora vuelve a apostar por un recorte en septiembre. La lógica central ya no se centra solo en los datos de empleo, sino en juzgar si el enfriamiento del empleo puede contener la inflación.
Creo que ahora se parece más a un “aterrizaje suave” que a una recesión.
Porque la resiliencia de la economía estadounidense sigue, los datos de desempleo siguen siendo saludables y las empresas no han entrado en un ciclo de despidos a gran escala. Además, las mejoras de productividad impulsadas por la IA también podrían ayudar a las empresas a reducir la presión de costos.
Pero también hay riesgos.
Si en el futuro el empleo se deteriora rápidamente, la lógica de mercado pasaría de “recorte de tasas es favorable” a “preocupación por recesión”.
Así que, de cara a lo próximo, lo más importante son dos cosas:
Primero: ver si el empleo en nóminas no agrícolas sigue enfriándose.
Segundo: ver si el CPI puede seguir acercándose al objetivo del 2%.
Por ahora, el mercado espera el mejor de los guiones:
la economía se enfría poco a poco, la inflación sigue bajando y la Fed empieza a recortar tasas.
Si esta lógica se cumple, el dólar podría presionarse a la baja, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían caer y los sectores de tecnología y el mercado cripto podrían tener nuevas oportunidades de catalización.
Pero si el empleo se desploma de repente, el sentimiento del mercado podría girar rápidamente.
En las próximas semanas, el dato de nóminas no agrícolas y el CPI determinarán en última instancia cómo procederá la Fed en septiembre.
No es asesoramiento de inversión; DYOR.
#Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo en EE. UU. se mantienen por debajo de 200.000