Los ingresos trimestrales de Circle están en alza.
Pero el propio Allaire dice que la mayor parte de esos ingresos proviene del entorno de tipos de interés, impulsados por factores externos a la red, mientras que el mercado cripto en sí se está desacelerando.
Esa frase está enterrada en una nota de Reuters, pero es la más anómala de toda la historia. Un emisor de stablecoins que, con el mercado cripto ralentizándose, sigue ganando dinero.
Conecto esto con la pista de un conducto que venía siguiendo antes.
Hace tres días marqué que BlackRock está integrando el fondo tokenizado BUIDL en el conducto Arc de Circle, usando USDC para suscripciones y reembolsos. En ese momento planteé una pregunta que nadie ha respondido: ¿el dinero de BUIDL realmente está entrando?
Ahora Circle dice que los ingresos van en aumento, pero el mercado cripto se desacelera. Si la fuente de ingresos es capital tradicional que llega desde fuera de la red—las participaciones del fondo de BUIDL, el canal de liquidación de Visa, los pagos transfronterizos institucionales—entonces el crecimiento de ingresos no se debe a que las operaciones cripto estén activas, sino a que la stablecoin está abandonando su papel de “herramienta de trading” y se está convirtiendo en una capa de liquidación.
BTC sigue rondando los 64247, ETH en 1901; en general, el ánimo del mercado es bajo. Con la lógica de antes, la emisión de stablecoins debería reducirse y Circle debería estar sufriendo. Pero no sufre.
No es que suba el nivel de agua del lado cripto: es que otro conducto está bombeando hacia adentro.
Falta un dato público: el tamaño real de BUIDL y los datos de comerciantes de Arc. Si esos dos números salen en el tercer trimestre, los datos de ingresos de Circle de hoy no serían una noticia, sino un recibo que ya era hora de haber entendido.
Primero, anótalo. El aumento de ingresos no es el tema; lo que importa es el origen de esos ingresos.
Pero el propio Allaire dice que la mayor parte de esos ingresos proviene del entorno de tipos de interés, impulsados por factores externos a la red, mientras que el mercado cripto en sí se está desacelerando.
Esa frase está enterrada en una nota de Reuters, pero es la más anómala de toda la historia. Un emisor de stablecoins que, con el mercado cripto ralentizándose, sigue ganando dinero.
Conecto esto con la pista de un conducto que venía siguiendo antes.
Hace tres días marqué que BlackRock está integrando el fondo tokenizado BUIDL en el conducto Arc de Circle, usando USDC para suscripciones y reembolsos. En ese momento planteé una pregunta que nadie ha respondido: ¿el dinero de BUIDL realmente está entrando?
Ahora Circle dice que los ingresos van en aumento, pero el mercado cripto se desacelera. Si la fuente de ingresos es capital tradicional que llega desde fuera de la red—las participaciones del fondo de BUIDL, el canal de liquidación de Visa, los pagos transfronterizos institucionales—entonces el crecimiento de ingresos no se debe a que las operaciones cripto estén activas, sino a que la stablecoin está abandonando su papel de “herramienta de trading” y se está convirtiendo en una capa de liquidación.
BTC sigue rondando los 64247, ETH en 1901; en general, el ánimo del mercado es bajo. Con la lógica de antes, la emisión de stablecoins debería reducirse y Circle debería estar sufriendo. Pero no sufre.
No es que suba el nivel de agua del lado cripto: es que otro conducto está bombeando hacia adentro.
Falta un dato público: el tamaño real de BUIDL y los datos de comerciantes de Arc. Si esos dos números salen en el tercer trimestre, los datos de ingresos de Circle de hoy no serían una noticia, sino un recibo que ya era hora de haber entendido.
Primero, anótalo. El aumento de ingresos no es el tema; lo que importa es el origen de esos ingresos.