¿Por qué el índice de GU de EE. UU. puede seguir marcando máximos durante décadas, e incluso durante más de un siglo, sin dejar de innovar?
La primera reacción de muchas personas es: “La tecnología de Estados Unidos es fuerte” y “las empresas pueden ganar dinero”. Claro, es cierto… pero solo respondes a medias. Lo que realmente hace que el aumento pueda “congelarse” en el mercado, sin que el trading frecuente lo vaya comiéndose, es un diseño institucional extraordinariamente ingenioso: convierte la tenencia a largo plazo en una “trampa” racional, y no solo en una cuestión sentimental.
Desglosemos con un escenario típico de ricos en el estilo MEI:
Supongamos que compras una acción cuando tienes 200.000 dólares. Décadas después, sube hasta 10 millones de dólares. En el papel ganaste 9,8 millones, pero surge el problema: si la vendes, tienes que pagar un enorme impuesto a las ganancias de capital por esos 9,8 millones. ¿Qué hacer entonces?
Paso 1: no vender, sino “pedir prestado”.
Lleva las acciones al banco para obtener un préstamo con garantía. En la ley fiscal de MEI, el efectivo obtenido mediante el préstamo no cuenta como “ingreso”, así que no hay necesidad de pagar impuestos sobre ganancias de capital. El dinero para tu vida, e incluso el capital para reinvertir, puede resolverse mediante deuda, mientras que tu activo principal sigue creciendo compuesto en el mercado.
Paso 2: hasta el momento de la muerte, hacer un “gran reajuste fiscal”.
Ese es el punto clave del diseño: el reajuste de base de costos en la ley fiscal de MEI (Step-up in Basis). Si mantienes la inversión hasta tu muerte, entonces, cuando tus herederos hereden las acciones, el costo de la posición se “reajusta” directamente al precio de mercado del día del fallecimiento.
Es decir, cuando el hijo hereda estas acciones de 10 millones de dólares, el costo pasa instantáneamente de 200.000 a 10 millones. Las ganancias flotantes acumuladas de 9,8 millones durante décadas “desaparecen” a efectos legales; luego, cuando el heredero las venda, solo debe tributar por el aumento generado después de la herencia.
Por lo tanto, para las élites acaudaladas del país MEI, la estrategia óptima nunca es “vender en la cima y recomprar más barato”, sino una ruta casi fija: comprar — mantener a largo plazo — financiamiento con préstamo hipotecario — heredar — reajuste de costos.
Una vez que esta ruta se convierte en consenso generalizado, produce un efecto extremadamente profundo en el mercado secundario: el mercado naturalmente se queda con menos presión vendedora a largo plazo.
Una gran parte de las piezas más esenciales queda encerrada en las “fundaciones familiares” y las cajas fuertes de las “cuentas de jubilación”, sin vender de forma frenética por el entusiasmo del mercado alcista, ni huir con pánico en un mercado bajista.#SpaceX将公布Q2财报 #金价维持4000美元上方
