Los tipos de la Reserva Federal, últimamente están discutiendo de lo lindo.
Al principio, el mercado daba por hecho que este año habría recortes de tipos, pero recientemente varios funcionarios de la Fed se han puesto de postura más “halcón” de la nada. Incluso algunos han insinuado: “Si la inflación vuelve a repuntar, no se descarta volver a subir los tipos”. Vaya tela: de recortar a subir, el giro del guion es más rápido que un gráfico de velas en el mundo cripto.
¿Dónde está la discrepancia, entonces?
Por un lado está la “pandilla de palomas y gente amable”, que cree que la economía ya muestra señales de enfriamiento, así que toca relajarse; que se anuncie el recorte cuanto antes para mantener al mercado con vida. Por el otro lado están los “halcones duros”, que se fijan en que la inflación subyacente aún no ha vuelto al objetivo del 2% y temen que, si aflojan, los precios vuelvan a dispararse. Cada cual argumenta lo suyo y el mercado se queda hecho un lío.
El mercado cripto, “dañado por error”
A nadie le sorprende que el mercado de las criptomonedas sea extremadamente sensible a los tipos de interés. Cuando las expectativas de recortes son fuertes, el bitcoin puede subir rápidamente, porque parte del dinero que busca rendimiento acaba fluyendo hacia activos de alto riesgo. Pero ahora, después de esta pelea dentro de la Fed, el mercado empieza a recalcular el precio de las cosas: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube, y el índice del dólar también se fortalece. $BTC cae de inmediato desde las cercanías de 70.000 dólares.
Lo más importante es que esta “incertidumbre de política” es justo lo que más teme el ecosistema cripto. Las criptomonedas no tienen flujos de efectivo fundamentales que las sostengan: dependen sobre todo del sentimiento del mercado y de las expectativas de liquidez. Si la Fed hoy dice una cosa y mañana otra, incluso las instituciones se lo piensan dos veces antes de entrar con fuerza. Y los pequeños inversores, por su parte, solo pueden mirar las velas con cara de “qué hago”.
Dicho claro
Ahora no se trata de adivinar si la Fed bajará o no los tipos, sino de aceptar esta realidad: el entorno de tipos altos podría mantenerse durante más tiempo del que pensamos. Para los inversores cripto, en vez de apostar a un cambio de política, quizá conviene enfocarse en esas narrativas de base que no dependen de los tipos de interés: por ejemplo, los flujos de capital hacia los ETF y los cambios de oferta y demanda después del “halving”. Esas son las cosas que realmente pueden mover el precio.
La Fed que discuta; nosotros, cuidemos la cartera.
Al principio, el mercado daba por hecho que este año habría recortes de tipos, pero recientemente varios funcionarios de la Fed se han puesto de postura más “halcón” de la nada. Incluso algunos han insinuado: “Si la inflación vuelve a repuntar, no se descarta volver a subir los tipos”. Vaya tela: de recortar a subir, el giro del guion es más rápido que un gráfico de velas en el mundo cripto.
¿Dónde está la discrepancia, entonces?
Por un lado está la “pandilla de palomas y gente amable”, que cree que la economía ya muestra señales de enfriamiento, así que toca relajarse; que se anuncie el recorte cuanto antes para mantener al mercado con vida. Por el otro lado están los “halcones duros”, que se fijan en que la inflación subyacente aún no ha vuelto al objetivo del 2% y temen que, si aflojan, los precios vuelvan a dispararse. Cada cual argumenta lo suyo y el mercado se queda hecho un lío.
El mercado cripto, “dañado por error”
A nadie le sorprende que el mercado de las criptomonedas sea extremadamente sensible a los tipos de interés. Cuando las expectativas de recortes son fuertes, el bitcoin puede subir rápidamente, porque parte del dinero que busca rendimiento acaba fluyendo hacia activos de alto riesgo. Pero ahora, después de esta pelea dentro de la Fed, el mercado empieza a recalcular el precio de las cosas: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años sube, y el índice del dólar también se fortalece. $BTC cae de inmediato desde las cercanías de 70.000 dólares.
Lo más importante es que esta “incertidumbre de política” es justo lo que más teme el ecosistema cripto. Las criptomonedas no tienen flujos de efectivo fundamentales que las sostengan: dependen sobre todo del sentimiento del mercado y de las expectativas de liquidez. Si la Fed hoy dice una cosa y mañana otra, incluso las instituciones se lo piensan dos veces antes de entrar con fuerza. Y los pequeños inversores, por su parte, solo pueden mirar las velas con cara de “qué hago”.
Dicho claro
Ahora no se trata de adivinar si la Fed bajará o no los tipos, sino de aceptar esta realidad: el entorno de tipos altos podría mantenerse durante más tiempo del que pensamos. Para los inversores cripto, en vez de apostar a un cambio de política, quizá conviene enfocarse en esas narrativas de base que no dependen de los tipos de interés: por ejemplo, los flujos de capital hacia los ETF y los cambios de oferta y demanda después del “halving”. Esas son las cosas que realmente pueden mover el precio.
La Fed que discuta; nosotros, cuidemos la cartera.