Asumí que pedir prestado contra WBTC en Aave significaba que Bitcoin estaba haciendo doble función: actuando como garantía mientras su valor respaldaba un préstamo en otro lugar.

Es más simple que eso, y más extraño.

WBTC en el pool no está en circulación. Solo se queda ahí, valorado por un oráculo, mientras se prestan contra él los stablecoins de otra persona.

Revisé el historial de tasas de Aave y los mercados en vivo de WBTC en Aavescan para confirmarlo. La utilización se mantiene baja. Casi nadie pide prestado WBTC por sí mismo.

Lo que llamó la atención: la demanda es unidireccional. La gente bloquea BTC para pedir dólares prestados, no al revés.

Eso da forma a la curva de tasas. El modelo de Aave pone precio a la parte que escasea; y como los tenedores de BTC rara vez quieren prestar BTC, pedirlo prestado se mantiene barato por diseño, no por casualidad.

Es un mercado donde apenas se usa la “parte de pedir prestado” de un mercado de préstamos.

Me hace preguntarme si eso es realmente infrautilización, o solo cómo se ve un activo de garantía unidireccional cuando nadie está valorando el desequilibrio.
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