Los veteranos de DeFi saben que el negocio de la liquidación, en esencia, es como el buitre picoteando un cadáver. Al leer la documentación de Babylon, muchos no se dieron cuenta de cuán grande es la elasticidad del “descuento proporcional” del TBV. No es un número que se aplica de forma tajante, sino que depende de la liquidez del mercado en ese momento. El descuento que propone la entidad oficial, en realidad, busca que los vaultBTC que se van a liquidar puedan comprarse rápidamente. Si el descuento es lo bastante generoso, la gran hueste de arbitrajistas estará dispuesta a venir a barrer; si el descuento es pequeño, los activos no se pueden vender con facilidad, pero la pérdida del propietario original de BTC será menor.
Pero no olvidemos el asunto de la capacidad de capital. Si el descuento no tiene casi elasticidad, y nos topamos con una racha extrema donde se producen liquidaciones en cadena, aunque gritemos que todo el capital de arbitraje del lado de ETH se traslade aquí, el volumen aun así no alcanzará para absorber la venta. En cuanto estos grandes tenedores se queden sin dinero para hacer de contrapartida y se retiren, los créditos incobrables de la tesorería se empezarán a acumular cada vez más. La reacción en cadena es que la tasa de préstamos con LTV de todo el sistema se verá obligada a encogerse.
Por eso, lo que realmente puede poner a prueba la calidad de @BabylonLabs_io es observar, en la red de pruebas, con qué descuentos reales se ejecutan esas liquidaciones de gran cuantía. Esto nos ayuda a ver dos cosas: uno, si la carne ahora es lo suficientemente jugosa como para tentar a las instituciones; y dos, si ante un pánico extremo, la puerta de liquidación de $BABY se va a atascar o no. No se queden solo mirando el límite de préstamos; con alta volatilidad, la elasticidad del descuento es la tabla de salvación. Si la elasticidad es suficiente, los arbitrajistas se atreverán a comprar en el desplome. Entender dónde están los límites del sistema es más importante que cualquier otra cosa. Con la intensidad actual del descuento, ¿creen que todavía puede convencer a los market makers? @BabylonLabs_io #baby $BABY $BTC
Pero no olvidemos el asunto de la capacidad de capital. Si el descuento no tiene casi elasticidad, y nos topamos con una racha extrema donde se producen liquidaciones en cadena, aunque gritemos que todo el capital de arbitraje del lado de ETH se traslade aquí, el volumen aun así no alcanzará para absorber la venta. En cuanto estos grandes tenedores se queden sin dinero para hacer de contrapartida y se retiren, los créditos incobrables de la tesorería se empezarán a acumular cada vez más. La reacción en cadena es que la tasa de préstamos con LTV de todo el sistema se verá obligada a encogerse.
Por eso, lo que realmente puede poner a prueba la calidad de @BabylonLabs_io es observar, en la red de pruebas, con qué descuentos reales se ejecutan esas liquidaciones de gran cuantía. Esto nos ayuda a ver dos cosas: uno, si la carne ahora es lo suficientemente jugosa como para tentar a las instituciones; y dos, si ante un pánico extremo, la puerta de liquidación de $BABY se va a atascar o no. No se queden solo mirando el límite de préstamos; con alta volatilidad, la elasticidad del descuento es la tabla de salvación. Si la elasticidad es suficiente, los arbitrajistas se atreverán a comprar en el desplome. Entender dónde están los límites del sistema es más importante que cualquier otra cosa. Con la intensidad actual del descuento, ¿creen que todavía puede convencer a los market makers? @BabylonLabs_io #baby $BABY $BTC