La próxima semana, quizá no sea una semana que decida la dirección, pero muy probablemente sí sea una semana que decida las expectativas.
El mercado está a punto de recibir varios eventos clave.
El primer informe financiero de SpaceX después de su salida a bolsa.
La primera gran liberación de acciones con restricción de venta tras la salida a bolsa.
Las principales empresas de IA publican gradualmente sus últimos resultados.
También hay datos de empleo no agrícola de Estados Unidos.
Muchas personas lo tomarán como noticias independientes entre sí.
Para el capital, en realidad, todos estos eventos responden a la misma pregunta: ¿los activos de riesgo siguen valiendo la pena para seguir asignando capital?
Si los gigantes tecnológicos siguen superando las expectativas en sus resultados, eso indicaría que la rentabilidad de las empresas aún puede sustentar las valoraciones actuales; entonces el capital estará aún más dispuesto a seguir asignando recursos a los activos de crecimiento.
Si los datos de empleo no agrícola son demasiado sólidos, el mercado podría volver a preocuparse por las presiones inflacionarias y por el mantenimiento de una política monetaria restrictiva, y las expectativas de recortes de tasas podrían enfriarse de nuevo.
Si los datos de empleo muestran un claro debilitamiento, también podrían generar preocupación por una desaceleración económica, lo que afectaría igualmente al apetito por el riesgo.
En cuanto al fin de los períodos de restricción de venta de acciones, lo que realmente hay que observar no es el volumen de acciones que queda disponible, sino si, después de ese momento, los inversores optan por vender y salir o por seguir manteniéndolas a largo plazo.
Estos acontecimientos, que parecen no tener relación entre sí, acabarán reflejándose en una misma respuesta: ¿ha cambiado la confianza del capital en el futuro?
En los mercados de capitales, los precios nunca se mueven por las noticias, sino por las expectativas; el capital mueve los precios.
Así que, en vez de intentar adivinar cada día si los precios subirán o bajarán, es mejor observar qué nuevo consenso ha alcanzado el mercado al cierre de esta semana.
¿Las ganancias empresariales siguen confirmando la tesis de crecimiento?
¿O es el entorno macroeconómico el que vuelve a dominar el ánimo del mercado?
¿O el capital incremental empieza a dirigirse hacia nuevos sectores?
Estas cuestiones merecen mucha más atención que una o dos velas del gráfico.
Lo que realmente cambia la tendencia del mercado nunca es una noticia aislada, sino varios acontecimientos que, en conjunto, modifican las expectativas del mercado. Cuando el capital empieza a formar de nuevo expectativas unánimes, a menudo comienza también una nueva tendencia.