Babylon ha repetido una y otra vez en sus campañas anteriores “seguridad compartida” y “staking sin permiso”, pero un detalle que suele pasarse por alto es: ¿existe realmente una ruta directa para que los ingresos del protocolo lleguen al token BABY? Si los tokens de gobernanza de una red solo sirven para votar, mientras que las comisiones de transacción y las tarifas del servicio de staking son totalmente retenidas por validadores y proveedores, entonces la demanda de BABY a largo plazo solo podrá apoyarse en la especulación, lo cual dificulta que se consolide como reserva de valor. Ahora ya existe un plan de Vault Provider para cobrar por la gestión del staking de forma proporcional; en cuanto la red principal esté en marcha, lo que los grandes tenedores de BTC realmente se preocuparán no serán unos cuantos puntos de rentabilidad anual, sino si el destino de las comisiones es transparente y si los holders de BABY pueden recibir de forma indirecta el beneficio económico de BTC mediante la quema de tokens por comisiones o mediante dividendos del protocolo.
En la documentación de Babylon se menciona que BABY puede usarse para pagar tarifas de transacción, pero eso es otra cosa distinta a capturar los ingresos del staking de BTC. La captura de valor real depende de si el protocolo está diseñado para tener “contratos de asignación de tarifas”: que una parte de las comisiones que los Providers aporten se convierta on-chain en BABY mediante burn, o que se inyecte en un fondo comunitario de seguros. Si estos mecanismos quedan solo en una fase de hoja de ruta vaga, entonces incluso si la cantidad de BTC bloqueados fuera muy alta, la valoración de BABY solo podría permanecer en el nivel emocional de un “índice de ecosistema”.$BTC
La otra cara de este problema es la competencia entre Providers. Cuanto más bajo sea el umbral, más fácil será que las comisiones bajen, lo que diluye aún más los beneficios económicos que potencialmente podrían distribuirse a BABY. Si algún día los Providers líderes inician una “guerra de tarifas”, los ingresos que reciba el protocolo podrían ni siquiera cubrir los costos básicos de mantenimiento de la red. En ese momento, los BABY que se mantengan dejarían de ser un derecho a ingresos escasos y pasarían a parecerse más a un pase temporal para asistir a un evento, aún sin caducar. Por eso, en lugar de enfocarme en el aumento temporal del TVL de la testnet, prefiero esperar a que el equipo oficial escriba claramente en la actualización del modelo de economía de tokens qué “porcentaje de las comisiones del protocolo” se devolverá al ecosistema de BABY. Esa claridad, probablemente, sea más importante que un TVL de billones.
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