Esta semana hemos atravesado una semana increíblemente volátil.
El KOSPI en Corea del Sur cayó casi un 15% en un solo día. Después de varios días seguidos con caídas del 10%, Hynix logró una reparación violenta al subir 30% en un día, llegando directo a la subida máxima. El día del FOMC en EE. UU. también vivió una brusca subida y caída intra-día, con un giro hacia la dirección contraria.
Poder mantenerte activo en el mercado durante una semana tan intensa con el doble golpe de los resultados de gigantes tecnológicos y el FOMC, con eso ya ganaste la mitad.
¡Comprar en el fondo está buenísimo! ¿Volvió el toro?
El vendedor se agotó, los bajistas se cubrieron y los alcistas contraatacaron; la combinación de estos tres factores lo llevó a ejecutar un brutal arreglo de $QQQ desde el mínimo antes de la apertura de 655 hasta 695. El presentador también hizo un bull put spread cerca de 663, capturando una ronda de ganancias en un rebote por sobreventa.
Pero ¿podemos confirmar que el 665 que apareció antes fue sin duda el suelo de esta ronda de caída?
Mi opinión es: no.
Aunque el rebote fue rápido, la línea de resistencia bajista con aceleración que se formó a partir del máximo del 1 de julio sigue dominando la tendencia del mercado a mediano plazo. Desde abajo de esa línea de resistencia bajista, los contraataques que la han tocado ya han intentado 11 veces.
Si tomamos el 23 de julio, la fecha de inicio para entrar en una operación de corto a la derecha sería cuando el retroceso es rechazado en el rango de convergencia 710. Esta línea de tendencia bajista en la coyuntura de la caída a la derecha de esta ronda, actualmente solo es la 2.ª prueba.
Puesto que los intentos anteriores fallaron, no tenemos ninguna razón para perseguir la compra alcista en este punto. Antes de que en las expectativas externas de tasas aparezca un claro estancamiento de subidas o un giro hacia bajadas, las razones para vender en esta línea de resistencia son mucho mayores que las razones para comprar.
Ojo: lo que digo es que hay más razones para vender que para comprar, y no significa que al tocar esta línea de resistencia puedas ponerte a vender en corto y comerte una buena tajada sin problema. Más bien, no deberías perseguir la compra alcista en este punto. El doble “lavado” bilateral de corto plazo alrededor del FOMC del 30 de julio y la gran negociación con volumen en la parte baja ya han hecho que los bajistas pierdan la gran confianza para hacer corto de la semana pasada. Si sigues manteniendo a ciegas la idea de entrar unilateralmente para hacer corto, es posible que te pierdas otra buena oportunidad de entrada para los alcistas.
¿Cuándo se convertirá en una tendencia alcista o aparecerán oportunidades de comprar “a tiempo” (en el lado derecho)?
En lo personal, me inclino por dos guiones. El primero es que la fuerza del repunte sea muy intensa, que rompa al alza el punto de inicio del corto a la derecha de esta ronda, que está en 710. Eso podría barrer directamente el ánimo de los bajistas. Pero la probabilidad de un movimiento tan drástico, como el de los meses de abril a mayo con subida apalancada, es demasiado baja. Con el precedente de “situational awareness”, el gran retroceso de las acciones de pelo blanco y cosas así, conviene dudar de que el mercado aún tenga suficiente liquidez y capital apalancado para impulsar una subida tan violenta de la bolsa. Además, ni qué decir de las expectativas actuales de subida de tasas y de que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. está aumentando: eso extraerá mucha liquidez y aumentará el riesgo para los activos de riesgo.
La segunda es la regresión después de la continuación de la pugna entre posiciones largas y cortas. Los bajistas van reconstituyendo lentamente sus posiciones, mientras que los alcistas dejan tiempo para preparar fondos para comprar. Entonces empieza la reparación gradual hacia arriba. En términos objetivos, aunque actualmente mantengo una visión neutral con sesgo bajista, es difícil que el mercado vuelva a presentar una caída de desapalancamiento al estilo de finales de julio (así que tampoco esperes obtener un rendimiento extraordinario usando put o SOXS). La tasa de apalancamiento del mercado se ha reducido a niveles razonables. Pero sacar a los alcistas apalancados mediante el “lavado” no significa necesariamente que el mercado vaya a girar de inmediato hacia arriba. Por eso todavía hay que encontrar un punto de consenso cerca de la resistencia a la baja y del soporte de los alcistas. Cuando los posibles alcistas ganen confianza en ver que el mercado ya se ha estabilizado, entonces comprarán entrando por la vía de “compra a tiempo” (en el lado derecho).
¿Dónde podría aparecer ese punto de consenso? Aún no está muy claro. La primera zona de precios del juego por debajo podría estar cerca de 675 (en el recuadro morado del gráfico de arriba). También es posible que la zona de consenso aparezca cerca del mínimo anterior de 665. En un entorno externo desfavorable, marcar un nuevo mínimo también es completamente normal.
¿Dónde está exactamente el soporte de abajo? Todavía es demasiado pronto para predecirlo. Pero, de cualquier manera, tras una situación de sobreventa extrema y desapalancamiento, una compra siempre debe basarse en una zona de soporte que te infunda confianza, no en una sola vela alcista de subida rápida.