Leopold ha enviado a los inversores su última carta abierta.
Señala que el fondo tuvo una caída del valor liquidativo de aproximadamente el 67% en julio, pero que, debido a los sólidos rendimientos obtenidos durante la primera mitad del año, el balance general del año sigue manteniéndose con alrededor de un 80% de rentabilidad positiva. En el futuro abandonará la estrategia de alto apalancamiento, ajustará su cartera hacia una gestión más prudente y espera reiniciar.
Sin embargo, las cosas no son tan simples como parecen.
Antes se vio obligado a vender, principalmente, acciones del mercado secundario con la mayor liquidez; los activos núcleo que han quedado son participaciones de Anthropic que todavía no han salido a bolsa. El valor final de esta parte de los activos solo podrá verificarse realmente después de la salida a bolsa (IPO).
Además, el tamaño del fondo creció rápidamente tras el estallido del rendimiento. Muchos inversores se incorporaron únicamente en el periodo de altos rendimientos y gran atención, por lo que, aunque el fondo aún sea rentable durante el año, es muy probable que el dinero que entró más tarde ya esté registrando pérdidas.
Este es también el guion que se repite una y otra vez en la industria de la inversión: cuando el fondo es pequeño, los resultados son brillantes, atrae una gran cantidad de capital persiguiendo la subida, la escala se infla con rapidez y, después, cuando el mercado entra en un periodo de ajuste, los nuevos inversores se convierten en los principales responsables de las caídas.
Casos similares han ocurrido tanto en el extranjero como en el país. Los gestores que, después de que el volumen de capital siga expandiéndose, logran mantener de forma consistente un rendimiento superior a largo plazo, siempre son una minoría muy pequeña.
El mercado nunca carece de leyendas de corto plazo; lo difícil es seguir generando retornos de manera sostenida en medio del crecimiento de la escala, los ciclos y la volatilidad.
Por lo que se ve ahora, la IA no es una burbuja: más bien, la corrección se debe a que se ha fijado un precio anticipado. Es como a principios de los 2000, cuando las acciones de internet de todo el mundo atravesaron una gran caída tras una burbuja. Pero si ahora miras hacia atrás, la de internet de entonces era apenas el comienzo de su desarrollo.
Señala que el fondo tuvo una caída del valor liquidativo de aproximadamente el 67% en julio, pero que, debido a los sólidos rendimientos obtenidos durante la primera mitad del año, el balance general del año sigue manteniéndose con alrededor de un 80% de rentabilidad positiva. En el futuro abandonará la estrategia de alto apalancamiento, ajustará su cartera hacia una gestión más prudente y espera reiniciar.
Sin embargo, las cosas no son tan simples como parecen.
Antes se vio obligado a vender, principalmente, acciones del mercado secundario con la mayor liquidez; los activos núcleo que han quedado son participaciones de Anthropic que todavía no han salido a bolsa. El valor final de esta parte de los activos solo podrá verificarse realmente después de la salida a bolsa (IPO).
Además, el tamaño del fondo creció rápidamente tras el estallido del rendimiento. Muchos inversores se incorporaron únicamente en el periodo de altos rendimientos y gran atención, por lo que, aunque el fondo aún sea rentable durante el año, es muy probable que el dinero que entró más tarde ya esté registrando pérdidas.
Este es también el guion que se repite una y otra vez en la industria de la inversión: cuando el fondo es pequeño, los resultados son brillantes, atrae una gran cantidad de capital persiguiendo la subida, la escala se infla con rapidez y, después, cuando el mercado entra en un periodo de ajuste, los nuevos inversores se convierten en los principales responsables de las caídas.
Casos similares han ocurrido tanto en el extranjero como en el país. Los gestores que, después de que el volumen de capital siga expandiéndose, logran mantener de forma consistente un rendimiento superior a largo plazo, siempre son una minoría muy pequeña.
El mercado nunca carece de leyendas de corto plazo; lo difícil es seguir generando retornos de manera sostenida en medio del crecimiento de la escala, los ciclos y la volatilidad.
Por lo que se ve ahora, la IA no es una burbuja: más bien, la corrección se debe a que se ha fijado un precio anticipado. Es como a principios de los 2000, cuando las acciones de internet de todo el mundo atravesaron una gran caída tras una burbuja. Pero si ahora miras hacia atrás, la de internet de entonces era apenas el comienzo de su desarrollo.