Sobre el modelo de precios de BABY, siempre tengo un nudo en la cabeza que no logro desatar. En el mercado, por lo general se interpreta como un beneficiario directo del “premium” de seguridad de Bitcoin: es decir, mientras más BTC bloquee el protocolo Babylon, BABY subirá también. Pero al repasar varios proyectos que hacen “suministro de seguridad económica”, encontré una regla cruel: la velocidad a la que se expande la oferta de seguridad está muy por encima del crecimiento de la demanda; al final, la capacidad de compra del token de recompensas se va diluyendo de forma constante.
La situación a la que se enfrenta BABY podría ser aún más compleja. Su papel no es solo el de un token de gobernanza: también interviene como garantía por penalizaciones para los Finality Providers. En un ciclo ideal y cerrado, a medida que aumenta la entrada de enlaces externos, la demanda de garantías debería subir de manera constante, impulsando la compra de BABY. Sin embargo, en esta etapa actual, gran parte de la circulación de BABY en realidad proviene de emisiones incentivadas; y los nodos que compran BABY de forma proactiva en el mercado “porque necesitan hacer garantías” tienen un volumen ínfimo. Es como una compañía de seguros que anticipadamente emite pólizas por cientos de miles de millones, pero solo llegan unos cuantos clientes; a corto plazo, el precio del token depende casi por completo de la narrativa.
Lo más importante es que, si en el futuro el ecosistema de Babylon permite usar otros activos, o que de alguna manera una combinación de activos funcione como garantía, la posición única de BABY dentro del modelo económico quedaría anulada rápidamente. El equipo del protocolo, por supuesto, actuará con cautela desde la perspectiva de la seguridad, pero en el nivel de gobernanza a menudo se opta por reducir el umbral para atraer más nodos. Y en cuanto se da ese paso, la demanda del lado de BABY podría quedar desactivada por completo.
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Mi estrategia con BABY no consiste en anclarme al volumen de bloqueo a corto plazo, sino en observar si en las propuestas de gobernanza de Babylon aparece un debate sobre “diversificar los activos de garantía”. Con que este tema se ponga seriamente sobre la mesa, la parte de “demanda obligatoria” que antes se contaba dentro de la valoración de BABY recibirá un gran recorte. La narrativa puede adelantarse, pero la fragilidad del token suele esconderse justo en cambios pequeños en las reglas.
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