Primero, una advertencia: esta ronda de caídas tiene características de un giro a largo plazo. Si ya está confirmado o no, depende de si el rebote posterior puede romper el máximo anterior.
Primero, la conclusión:
El panorama se debilita; la peor operación no es cortar pérdidas de inmediato en una tendencia bajista, sino esperar un rebote.
Pero qué tipo de rebote es—¿inversión o cebo para atraer compradores? Solo hay una manera de comprobarlo.
Primero, explicaré por qué esta caída es diferente a las anteriores.
El 1 de julio: caída del -6.27% en un solo día hábil; el 2 de julio, otra caída del -5.44%. En dos días, la caída acumulada supera el 11%.
La chispa fue que Meta anunció el alquiler externo de capacidad informática de IA ociosa, lo que sacudió directamente el relato central de que “la capacidad informática será permanentemente escasa”.
A mediados de julio, el SOX ya se había retirado casi un 19% desde el máximo de junio; solo falta un paso para quedar en un mercado bajista técnico.
Marvell cayó casi un 40% desde los máximos; Kioxia se desplomó a la mitad.
Esta magnitud y amplitud de caída no es un retroceso normal. La lógica del dinero sí ha cambiado.
En el pasado, tras una retirada en lo alto de 3-4 puntos, incluso 7-8 puntos, lo normal era recuperarlo rápido: es la oscilación típica de las operaciones congestionadas.
Pero ese volumen de venta concentrada a dos días de -11% y el recorte a la mitad en el caso de los líderes requiere, después, un tiempo y energía de reparación completamente distintos.
Después de ese desplome, ¿qué condiciones harían que de nuevo se pueda mirar al alza?
La regla estándar es solo una:
El rebote debe romper y superar de forma efectiva los máximos del periodo anterior. Antes de no romper el máximo anterior, cualquier rebote se considera, por defecto, un señuelo para comprar.
¿El SOX aún tiene oportunidad al final?
La respuesta no es un sí o un no absoluto. Si en adelante se mantiene por encima y se supera el máximo anterior, entonces se sigue bailando;
No se llega a eso; ahora mismo es el punto alto. No entres sin confirmar la ruptura. Ese nivel es una trampa.
Ahora, hablemos del momento para salir.
Toma la tendencia del oro como referencia—ojo: es una referencia de la forma, no una predicción.
A finales de enero, el COMEX del oro tocó 5626 USD, un máximo histórico; después cayó hasta 4090, con una retirada de más del 20% respecto al máximo. Tras el alto el fuego Irán–Israel en junio, rebotó hasta volver a situarse por encima de 4300. Ese máximo formado por el rebote se llama el «punto de escape».
Pero hay una diferencia clave que hay que dejar clara:
La ronda del oro fue una lógica de tipos de interés—petróleo → inflación → expectativas de subidas de tipos → subida de los tipos reales.
En el caso del SOX, esta ronda se explica por la lógica de los valores y las posiciones—el relato de la IA para el CAPEX se tambalea + el dinero se retira de las operaciones congestionadas.
Los dos mecanismos impulsores son totalmente distintos. Como las velas, no significa que la ruta posterior vaya a replicarse.
Por eso, la tendencia del oro solo sirve como referencia de la forma y no cumple función de predicción.
Si tras el SOX sale un rebote para reparar, ¿dónde está la ventana clave de observación?
Hay un hito temporal que conviene vigilar: Anthropic ya presentó en secreto su S-1 en junio de este año; la entidad colocadora está agendando reuniones con inversores; el calendario más rápido para salir a cotizar sería octubre de 2026.
OpenAI también presentó en secreto una solicitud de IPO; el objetivo de valoración es de un billón, pero en Wall Street se considera en general que se retrasará hasta la primera mitad de 2027.
Si se sigue una ruta tipo oro, el periodo alrededor del IPO de Anthropic en octubre es una ventana de observación.
En ese caso, si aparecen máximos en el rebote, conviene verlos como oportunidades para salir en tramos. Pero ojo con dos cosas:
Primero: que el IPO pueda convertirse en ese «punto de escape» en sí es un evento probabilístico; depende del entorno del mercado en ese momento, del nivel de aceptación de las valoraciones y de si el dinero de segunda mano está dispuesto a entrar como comprador. La correlación entre esos dos eventos no es tan alta.
Segundo: si el rebote no logra superar el máximo anterior, lo más probable es que después haya otra búsqueda de mínimos.
¿Qué magnitud? No asumas cifras. La guía de CAPEX de los grandes en Q3/Q4, la validación de la demanda en los downstream de la IA y los fundamentales de las acciones dentro del índice SOX—esas son las variables que determinan la profundidad de la segunda búsqueda de mínimos.
Y además hay un punto que es distinto al oro:
Los fundamentales de la IA no se han desplomado. El ARR de Anthropic pasó de 9 mil millones a finales de 2025 a 47 mil millones en mayo de 2026; se espera el primer beneficio trimestral en el Q2.
Mientras siga la demanda de IA en los downstream, el SOX tiene un ancla fundamental. Que caiga, sí, pero no extrapoles linealmente como si fuera un colapso.
A partir de lo que se ve ahora, solo hay dos escenarios:
Escenario uno: el SOX rompe el máximo anterior en el rebote. Sigues jugando, sigues bailando; la burbuja durará más.
El punto de compra es en el momento en que se confirma la ruptura—ojo: puede caer por un doble techo. Los demás niveles son, todos, señuelos para comprar.
Escenario dos: el rebote no supera el máximo anterior y se sigue una ruta tipo oro.
Los máximos del rebote alrededor del IPO de Anthropic son las ventanas de salida en tramos con la menor pérdida relativa.
Una frase extra: el Nasdaq y el SOX están descarrilados.
El SOX ha caído casi un 19%, mientras que el Dow Jones, en el mismo periodo, incluso marcó un nuevo máximo de 52900 puntos. El dinero se está desplazando desde el sector de chips hacia finanzas y retail.
Big Tech tiene flujos de caja visibles que sostienen; la cadena de hardware de chips está liquidando la valoración. QQQ/Nasdaq podría aguantar siguiendo los IPO de los grandes de IA que vengan después, pero el SOX y el equipo de chips es otra historia.
Superar el máximo anterior = seguir manteniendo.
Si el rebote no supera el máximo anterior = salir en tramos.
Dos puntos de ruptura los elige el mercado; solo hay que tener bien listadas las estrategias de respuesta.