Lo más candente en el ámbito de la inteligencia artificial (IA) hoy no son los chips ni los chatbots. Es un IOU (una promesa de pago de deuda). Morgan Stanley prevé que las empresas de IA levantarán 570 mil millones de USD del mercado de bonos para 2026.
Nvidia y Kimi K3, el nuevo modelo de IA de Moonshot AI en China, acaparan todos los titulares. Sin embargo, los fondos de pensiones y las compañías de seguros están pagando en silencio todo este juego.
Morgan Stanley convierte el mercado de bonos de IA en una máquina de cobrar comisiones
El flujo de efectivo se mueve a velocidad récord. Al 31/05/2026, ya se habían vendido hasta 236.000 millones de dólares en bonos de IA, 4 veces más rápido que el año anterior, según informa Forbes.
Morgan Stanley detectó esta tendencia con antelación. Solo a finales de 2025, este banco ya lideró transacciones de bonos de IA por 65.000 millones de dólares, según Bloomberg.
El auge de la infraestructura de IA ahora se impulsa con bonos, no solo con los gigantes tecnológicos. Morgan Stanley lidera acuerdos por 65.000 millones de dólares. Los mercados de deuda, no los balances, ahora son impulsores clave de la IA.
— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) 20 de julio de 2026
El resultado fue recaudar 2,3 mil millones de dólares en comisiones apenas después de 6 meses, según datos de LSEG que muestran un fuerte aumento frente a los 1,4 mil millones de dólares anteriores. Gracias a ello, Morgan Stanley superó a Goldman Sachs y solo quedó por detrás de JPMorgan Chase en estas comisiones.
¿Cuál es la clave? Empaquetan la solvencia crediticia de grandes empresas tecnológicas y contratos de computación a largo plazo en bonos que los inversores cautelosos están dispuestos a comprar.
EN EXCLUSIVA: Morgan Stanley supera a Goldman Sachs como el principal banco de Wall Street para acuerdos de deuda de IA después de vender más de 40.000 millones de dólares en bonos de infraestructura de IA. Esto indica que el auge de la IA se financia cada vez más mediante la deuda de Wall Street, y se espera que el endeudamiento global relacionado con IA… pic.twitter.com/agxg4q3lnq
— Coin Bureau (@coinbureau) 20 de julio de 2026
La red de seguridad de Google y la deuda oculta de Meta
TeraWulf es una prueba de este modelo. Antes era una empresa de minería de Bitcoin; ahora TeraWulf se dedica a construir centros de datos de IA. Su emisión de bonos por 3,2 mil millones de dólares atrajo hasta 10 mil millones de dólares en órdenes, con un rendimiento del 7,75%.
¿Por qué un minero con calificación de “basura” resultaría tan atractivo? Precisamente gracias a Google. Un documento presentado ante la SEC muestra que Google se ofrece como garante de 3,2 mil millones de dólares en pagos de alquiler de Fluidstack (el arrendatario), que todavía le debe dinero en las instalaciones de TeraWulf en Nueva York. Si Fluidstack deja de pagar, Google pagará en su lugar. A cambio, Google tiene derecho a comprar alrededor del 14% del capital de TeraWulf.
Cipher Mining también logró un acuerdo similar, lo que hizo que las acciones de este grupo de empresas mineras se dispararan, incluso superando a BTC.
Meta también lo muestra a una escala mucho mayor. Morgan Stanley ya ha organizado una captación de 27.000 millones de dólares para el proyecto Hyperion en el estado de Luisiana: el mayor acuerdo de crédito privado de todos los tiempos. El socio Blue Owl posee el 80%, lo que ayuda a que esta deuda no aparezca en el balance de Meta.
Los inversores en bonos empiezan a cobrar por la paciencia
Los inversores se están volviendo más cautelosos. En febrero de 2026, el número de bonos de Big Tech comprados era casi cinco veces el de las colocaciones. Pero en julio de 2026, solo era de poco menos del doble. A finales de 2025, la prima de riesgo de los bonos de Oracle alcanzó el nivel más alto desde 2009. Esta preocupación también encaja con las advertencias generalizadas sobre una burbuja de IA.
Aun así, el gasto en IA no se detendrá. Los centros de datos necesitan 2,900 mil millones de dólares desde ahora hasta 2028, mientras que la previsión de Morgan Stanley muestra que los “gigantes” tecnológicos solo tienen efectivo suficiente para cubrir una mitad de esa cifra.
Los bonos ya ayudaron a construir redes de ferrocarril y la ola de expansión de las telecomunicaciones de los años 90. Ahora, los bonos vuelven a construir la base para la IA. Al final, cada chip y cada chatbot necesita financiación prestada. Quien controle el coste de ese capital decidirá si el futuro llega rápido o despacio.
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