Lo que más fácilmente hace que uno se equivoque a medianoche no es que el precio del petróleo vuelva a subir, sino que el BTC también está subiendo.
Anoche, el conflicto entre EE. UU. e Irán se reactivó. Las fuerzas militares estadounidenses llevaron a cabo ataques durante la décima noche consecutiva; Irán siguió atacando a los aliados de EE. UU. en la región. Se volvió a atacar a un segundo buque mercante y el transporte en el Mar Rojo también volvió a verse amenazado. Lo que de verdad está presionando al mercado no es la frase “guerra”, sino que el riesgo de transporte en el Estrecho de Ormuz y en el Mar Rojo vuelve a meter la inflación de los combustibles en la fijación de precios.
El crudo Brent salta hasta cerca de 89 dólares, con una subida de aproximadamente 4,8% en un solo día; el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años llega a 4,60%, y el índice del dólar vuelve a rondar 101. El Nasdaq cae 1,4%, la bolsa de Corea cae 4,3%. Esta es una combinación muy típica de “energía más cara, capital más caro y valoraciones de activos de riesgo presionadas”.
Justo cuando parecía que no, $BTC subió alrededor de un 2,2% y $ETH también subió cerca de un 2,0%. No es que no valga nada: al menos indica que el mercado cripto no está replicando mecánicamente las caídas de la bolsa estadounidense. La fortaleza relativa de BTC es real. Pero traducir esa fortaleza relativa directamente a “volvió la temporada de altcoins” me parece demasiado pronto.
Si el impacto del precio del petróleo logra seguir sosteniéndose sobre el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo más habitual es que el primer golpe lo reciban no las BTC con mejor liquidez, sino las altcoins de alta volatilidad que se alimentan de un costo de capital bajo y de la expansión del sentimiento. BTC puede ser tratada como un sustituto refugio con liquidez 24/7, y también puede absorber el presupuesto de riesgo limitado dentro del ecosistema cripto; ambas fuerzas podrían hacer que por un tiempo se comporte mejor, pero ninguna de las dos significa que las monedas pequeñas hayan obtenido una demanda neta sostenida.
En los próximos 1 a 3 días, no participaré en la narrativa de subidas generales de altcoins. Mientras Brent siga por encima de los ~85 dólares del cierre previo y el rendimiento del bono a 10 años se mantenga pegado al 4,60%, esta “tasa/impuesto macro” seguirá estando vigente. Lo que realmente me haría cambiar de opinión no es que BTC suba otro impulso, sino que el precio del petróleo devuelva el salto (gap) al moverse hacia atrás y que el rendimiento del 10 años baje de 4,50%, mientras además se expande de forma clara la amplitud de la subida relativa de las altcoins frente a BTC.
Esta divergencia inmediata premia la liquidez y la paciencia; castiga a quienes confunden que BTC aguanta bien con que todo el mercado es seguro.