El banco central (RBI) vendió dólares en mercados tanto extraterritoriales como en territorio hoy, después de que la rupia cayera hasta 96.4575 por dólar, peligrosamente cerca de su mínimo histórico de 96.965, alcanzado a finales de mayo.
El rendimiento de los bonos a 10 años de India saltó 4 puntos básicos hasta el 6.82% con la misma noticia.
El detonante es el petróleo.
Brent superó los 90 dólares por barril el lunes, al alza más de un 20% en dos semanas, ya que Estados Unidos e Irán intensifican los ataques entre sí y el alto el fuego se desmorona.
El PETRÓLEO crudo representa más de dos tercios de la factura de importaciones de India, por lo que cada aumento de un dólar en el petróleo drena directamente las reservas de India.
Esas reservas ya están menguando.
Las reservas de divisas de India alcanzaron un máximo histórico de 728,5 mil millones de dólares en febrero, justo antes de que comenzara el conflicto en Irán.
Desde entonces han caído a 675.000 millones de dólares, una pérdida de más de 53.000 millones de dólares en cinco meses.
Esta presión es lo bastante severa como para que el primer ministro Modi pidiera personalmente a los ciudadanos en mayo que evitaran comprar oro durante un año y redujeran los viajes al extranjero, específicamente para preservar las reservas de dólares.
Como India es el segundo mayor importador de oro del mundo, gastará 72 mil millones de dólares en importaciones de oro solo en el año fiscal 26, y todo ello se paga en dólares.
India ya intentó una solución.
El 5 de junio, el RBI abrió una ventana especial que permite a los NRIs ganar hasta un 7% de interés libre de impuestos en depósitos en dólares estadounidenses, frente al 2-4% habitual, haciendo que el banco central absorba el costo de cobertura cambiaria que normalmente trasladan los bancos a los depositantes.
La rupia se fortaleció brevemente hasta 94,14 tras el anuncio. Desde entonces, ha devuelto todas esas ganancias a medida que el petróleo sigue subiendo.
El esquema se basó en un rescate similar de 2013 que recaudó 34 mil millones de dólares durante la última crisis cambiaria de India.
Barclays ahora estima que esta versión solo generará entre 25 y 30 mil millones de dólares, muy por debajo de los 40 y 50 mil millones que el mercado esperaba, y la ventana se cierra el 30 de septiembre.
En conjunto, esto muestra que India está siendo acorralada desde ambos frentes a la vez: una divisa bajo presión constante y unas reservas que siguen disminuyendo pese a cada palanca que el gobierno ha activado hasta ahora.
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