El 3 de enero de 2026, las fuerzas armadas de EE. UU. llevaron a cabo una incursión en Venezuela y capturaron al presidente Maduro y su esposa. Esta acción, que rompe el equilibrio geopolítico en América Latina, tiene un profundo impacto macroeconómico en los mercados de metales preciosos y petróleo global a través de tres vías centrales: la prima de riesgo geopolítico, los shocks en la oferta y la reconstrucción de las expectativas políticas. Como el país con las mayores reservas de petróleo comprobadas del mundo (más de 30.3 mil millones de barriles), el cambio en la política venezolana no solo perturba las fluctuaciones de precios a corto plazo, sino que también reconfigurará el panorama del mercado a medio y largo plazo, con un impacto que presenta un claro patrón de 'aumento pulsante a corto plazo, juego de oferta y demanda a medio plazo, y retorno a lo fundamental a largo plazo'.
La lógica de transmisión macro del evento es tanto repentina como estructural. Desde la dimensión geopolítica, la intervención radical de Estados Unidos en un país soberano ha llevado a una disminución de la previsibilidad del orden global, y la demanda de refugio de capital ha aumentado rápidamente; desde la dimensión de suministro, se espera que Venezuela produzca 963,000 barriles/día de petróleo en diciembre de 2025 (una disminución de 158,000 barriles/día en comparación con noviembre), que aunque solo representa el 0.8% del total mundial, más del 67% es petróleo pesado de alto contenido de azufre que es escaso a nivel mundial, y es materia prima clave para las refinerías del Golfo de México de Estados Unidos (con una dependencia del 18%) para la producción de diésel y queroseno. La interrupción del suministro impacta directamente en la cadena de la industria del petróleo pesado; desde la dimensión política, Estados Unidos intenta consolidar el sistema del “petrodólar” controlando los recursos petroleros de Venezuela, debilitando la influencia energética de Rusia e Irán; este cambio estratégico remodelará el panorama de la competencia energética global.
El mercado del petróleo es el primero en sufrir el impacto, y la volatilidad de los precios está estrictamente anclada al grado de interrupción del suministro y al ritmo de recuperación de la capacidad. A corto plazo (1-2 semanas), el precio de cierre del WTI antes del evento fue de 57.33 dólares/barril, y el Brent alrededor de 59 dólares/barril. Después de la explosión del conflicto, la prima de riesgo geopolítico y la escasez de suministro de petróleo pesado impulsaron rápidamente los precios al alza. Los futuros del WTI alcanzaron temporalmente los 85 dólares/barril, el Brent llegó a 88 dólares/barril, y el aumento diario fue del 5.8% y 6.2% respectivamente, cerrando finalmente en el rango de 84.2-84.6 dólares/barril. Este aumento refleja tanto la preocupación del mercado por las interrupciones del suministro como el apoyo de las políticas de la OPEP+, que mantendrá una reducción de producción de 3.24 millones de barriles/día en el primer trimestre de 2026 (incluyendo una reducción de 2 millones de barriles/día que continuará hasta finales de 2026) y ha suspendido claramente el aumento de producción. Aunque la capacidad de reserva de 5.2 millones de barriles/día puede mitigar parcialmente la brecha, no puede compensar completamente la escasez rígida de petróleo pesado. Es notable que la diferencia de precios del petróleo pesado en la región del Golfo de México se amplió rápidamente a un máximo de 18 meses, y el precio del petróleo del Lago Maracaibo aumentó más del 10% en un solo día, destacando la contradicción de escasez estructural de variedades.
A medio plazo (1-3 meses), la tendencia de los precios del petróleo se divide en tres escenarios: en el escenario optimista, un gobierno provisional estabiliza rápidamente la situación, recuperando entre el 70-80% de la capacidad en 6-8 semanas (aproximadamente 67-77 mil barriles/día), y sumado a ajustes flexibles en la oferta de la OPEP+, el precio del petróleo podría caer al rango de 75-80 dólares/barril; en el escenario base, la agitación interna provoca un retraso en la recuperación de la capacidad de más de 3 meses, la escasez de petróleo pesado persiste, y el precio del petróleo se mantiene entre 80-85 dólares/barril; en el escenario pesimista, si se desencadena una guerra civil o intervienen fuerzas externas, la capacidad podría caer drásticamente, y el precio del petróleo podría alcanzar los 90 dólares/barril, pero teniendo en cuenta la expectativa de exceso de 2 millones de barriles/día en el mercado mundial de petróleo, el espacio para aumentos se ve limitado. La variable clave en esta fase es a quién pertenece el control de las principales áreas productoras de petróleo en Venezuela (como el Lago Maracaibo) y el ritmo de ajuste de las sanciones de Estados Unidos: empresas como Chevron tienen actualmente una capacidad de 245,000 barriles/día en Venezuela, y si se relajan las sanciones, podría acelerarse la reanudación de la producción.
A largo plazo (6-12 meses), instituciones como Goldman Sachs pronostican que el precio promedio del petróleo Brent caerá a 56 dólares/barril en 2026, y el WTI a 52 dólares/barril. La lógica central es que el patrón de exceso de suministro de petróleo a nivel mundial no ha cambiado. Incluso si la capacidad de Venezuela se recupera gradualmente a 1.2 millones de barriles/día (según las proyecciones de TradingEconomics), será difícil revertir la situación de exceso del mercado en 2026. Al mismo tiempo, los flujos comerciales de petróleo se reconfigurarán: anteriormente, el 90% de las exportaciones de Venezuela iban a China, si el nuevo gobierno se vuelve hacia Estados Unidos y Europa, los compradores asiáticos se verán obligados a aumentar su dependencia de las importaciones del Medio Oriente y Rusia, y el mapa del comercio de petróleo pesado a nivel mundial será redibujado.
El oro, como activo de refugio clave, ya había alcanzado un precio al contado de 4328 dólares/onza antes del evento, y tras la explosión del conflicto, los futuros de oro de COMEX superaron los 4400 dólares/onza, con un aumento diario superior al 3%, fijando el rango de objetivo a corto plazo entre 4400-4450 dólares/onza. El soporte fundamental de este aumento incluye tres factores: primero, el riesgo geopolítico impulsa el flujo de capital hacia refugios; segundo, el aumento del petróleo genera expectativas de inflación; y tercero, el apoyo a medio y largo plazo del ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal: el mercado actualmente espera que la Reserva Federal reduzca las tasas en dos ocasiones en 2026, y el rango objetivo de la tasa de fondos federales podría bajar de 3.50%-3.75%, abriendo espacio para que el precio del oro suba. A largo plazo, Goldman Sachs pronostica que el precio del oro alcanzará los 4900 dólares/onza a finales de 2026, respaldado por la continua compra de oro por parte de los bancos centrales (700-800 toneladas netas de compra en 2025), el aceleramiento del proceso de “desdolarización” y un déficit estructural de suministro mineral (déficit anual superior a 800 toneladas).
La actuación de la plata es más elástica, su doble atributo de “metales preciosos + metales industriales” hace que su aumento de precios sea líder. Antes del evento, el precio de la plata al contado era de aproximadamente 75 dólares/onza, y después del conflicto, el aumento diario alcanzó el 5.3%, cerrando a 71.14 dólares/onza (tocando un máximo intradía de 73.2 dólares/onza), con un objetivo a corto plazo en el rango de 78-80 dólares/onza. La lógica de apoyo, además del refugio geopolítico, incluye el crecimiento rígido de la demanda industrial: se espera que en 2026 la demanda de plata de la industria fotovoltaica global crezca un 18% interanual, representando más del 30% de la demanda total, y el mercado ha tenido un déficit de suministro durante cinco años consecutivos, con inventarios en mínimos históricos, ampliando aún más la elasticidad de precios.
Los metales del grupo del platino muestran una tendencia de diferenciación: el paladio se ve respaldado por la demanda de convertidores catalíticos de automóviles, sumado a preocupaciones sobre el suministro, con un aumento de precios de aproximadamente 4-6%; el platino muestra una volatilidad relativamente moderada debido al impacto de la demanda industrial y la transición a nuevas energías, con un aumento a corto plazo de 3-4%, y su desempeño a medio y largo plazo dependerá del ritmo de desarrollo de campos emergentes como el hidrógeno.
A nivel de activos cruzados, a corto plazo, la correlación entre el petróleo y los metales preciosos ha aumentado a 0.7-0.8, el índice VIX ha subido un 15-20% a corto plazo, y los ETF de energía y de oro han experimentado flujos de capital concentrados, reflejando una rápida disminución de la aversión al riesgo del mercado. Sin embargo, a medio plazo, las tendencias de ambos se diferenciarán gradualmente: el petróleo regresará a la lógica de fundamentos de oferta y demanda global y ajustes de políticas de la OPEP+, mientras que los metales preciosos estarán más influenciados por la política monetaria de la Reserva Federal, la incertidumbre de la recuperación económica global y el proceso de “desdolarización”, con la correlación volviendo a niveles normales de 0.3-0.5. Además, las expectativas de inflación provocadas por el aumento de los precios del petróleo podrían retrasar el ritmo de reducción de tasas de la Reserva Federal, afectando indirectamente la valoración de acciones y bonos globales, con el sector energético superando en rendimiento, mientras que industrias sensibles como la aviación y la química enfrentarán presión de costos.
Desde una perspectiva macro más amplia, este evento ha acelerado la reestructuración del panorama energético global. Los países darán mayor importancia a la diversificación del suministro de energía, y las empresas de refinación acelerarán la transformación de equipos para adaptarse al petróleo de diferentes orígenes; la intención de Estados Unidos de controlar la industria petrolera de Venezuela provocará respuestas estratégicas de países como China y Rusia, y la competencia geopolítica y energética en la región de América Latina seguirá escalando.
A partir de los resultados, la captura de Maduro por parte de Estados Unidos ha tenido un impacto significativo en el mercado de materias primas a corto plazo, pero es difícil cambiar la tendencia de los fundamentos centrales: la presión de exceso a medio y largo plazo en el mercado del petróleo no ha cambiado, mientras que los metales preciosos se benefician de la demanda estructural de refugio y de las expectativas de flexibilización de la política monetaria. Para los inversores, a corto plazo se puede prestar atención al valor de asignación de refugio en energía y metales preciosos, pero hay que tener cuidado con el riesgo de corrección tras la especulación; a medio y largo plazo, se debe centrar en la tendencia central: en el mercado del petróleo, prestar atención al ritmo de recuperación de la capacidad y los ajustes de políticas de la OPEP+, y en el mercado de metales preciosos, aprovechar el impulso doble de la compra de oro por parte de los bancos centrales y la demanda industrial, buscando oportunidades de asignación en el equilibrio entre perturbaciones geopolíticas y tendencias macroeconómicas. La profunda influencia de esta tormenta geopolítica continuará remodelando la lógica de precios y el patrón del mercado global de materias primas en los próximos 1-3 años.