Goldman Sachs Chief Economist and Research Department Head Jan Hatzius, along with the new US stock strategist Ben Snider, discussed the market outlook for 2026 in an interview on 12/30. The two believe that the US economy can still be expected to maintain expansion in 2026, but the growth pattern will be different from the past few years. Against the backdrop of productivity improvements, easing inflation, and the Federal Reserve's policies gradually returning to neutral levels, employment, market valuations, and the AI investment cycle are entering an adjustment phase.
La economía sigue creciendo, pero el empleo tiende a estabilizarse, la productividad reescribe el ciclo tradicional
Hatzius stated that Goldman Sachs estimates the US real GDP growth rate for 2026 to be around 2.6%, with the overall economy still maintaining expansion and no signs of recession. However, even if the economy continues to grow, Goldman Sachs does not expect the unemployment rate to decline simultaneously, with the unemployment rate remaining around 4.5% in 2026, reflecting a pattern of 'growth continuing, employment stabilizing.'
Hatzius señala que esto no refleja debilidad económica, sino que está relacionado con el aumento de la productividad. En los cinco años posteriores a la pandemia, la tasa de crecimiento de la productividad en EE.UU. es de aproximadamente 2%, notablemente superior al 1.5% de antes de la pandemia, y este aumento aún no ha incorporado realmente el impacto de la IA. En el contexto de una aceleración de la productividad, el crecimiento económico no necesariamente generará muchas nuevas oportunidades de empleo, lo que también explica por qué, bajo un crecimiento del PIB del 2026, la tasa de desempleo podría mantenerse en niveles relativamente altos.
Los efectos de los aranceles están disminuyendo gradualmente, la inflación se está acercando al objetivo de política
En cuanto a las perspectivas de inflación, Goldman Sachs considera que los datos de inflación de 2025 aún están siendo perturbados por los aranceles y factores técnicos estadísticos, pero el entorno de inflación de 2026 mejorará significativamente. Hatzius señala que Goldman Sachs estima que los aranceles en 2025 elevarán la inflación subyacente en aproximadamente 0.5 puntos porcentuales, por debajo de la expectativa original de 1 punto porcentual.
Él describe que el impacto de los aranceles es más parecido a un 'aumento del nivel de precios' único, y el juicio actual es que el nivel de inflación potencial para 2026 se está acercando gradualmente al objetivo de política del 2%.
La política regresa a un rango neutral, la Reserva Federal mantiene flexibilidad para recortar tasas
En la trayectoria de la política monetaria, Hatzius indica que Goldman Sachs mantiene sus previsiones de los últimos seis meses. En 2025, la Reserva Federal ya había realizado un recorte de tasas de aproximadamente 75 puntos básicos 'preventivo', y se espera que en 2026 haya otros dos recortes, llevando finalmente la tasa de política a un rango neutral de aproximadamente 3% a 3.25%.
Actualmente, Goldman Sachs asume que el momento de recorte de tasas se ubicará entre marzo y junio de 2026, pero también admite que existe una alta incertidumbre. Si el mercado laboral se debilita aún más, el momento de recorte podría adelantarse. Por el contrario, si la economía y el empleo mantienen su resistencia, el cronograma de recortes podría retrasarse hasta la segunda mitad del año.
Las ganancias siguen siendo el enfoque central, el mercado de EE.UU. vuelve a valorar en función de los fundamentos
En cuanto a las perspectivas del mercado de EE.UU., el estratega Snider señala que el juicio central de Goldman Sachs para el mercado de EE.UU. en 2026 sigue siendo 'volver a las ganancias en sí'.
Goldman Sachs ha publicado un objetivo para el índice S&P 500 de 7,676 puntos para 2026. Esta previsión no se basa en una rápida expansión de la valoración, sino en la suposición de flujos de efectivo y ganancias sostenibles de las empresas. Snider enfatiza que el mercado de valores es esencialmente un descuento de flujos de efectivo futuros, y los factores más importantes que afectan el rendimiento del mercado siguen siendo las ganancias empresariales y el entorno económico en general.
La inversión en IA ha entrado en un período de calma, los beneficios a largo plazo aún están por acumularse
Al hablar de IA, Snider menciona que la narrativa del mercado para 2026 es claramente diferente de la de los últimos tres años. En los últimos años, los inversores se han centrado en la rápida expansión del gasto de capital en infraestructura de IA, así como en quién se beneficiaría directamente de esta ola de inversión, pero a medida que el mercado se da cuenta de que el crecimiento de la inversión en IA se desacelerará en 2026 y que el crecimiento continuo podría requerir asumir una mayor deuda, la actitud de inversión se ha vuelto más conservadora.
Goldman Sachs también ha incluido por primera vez en sus previsiones de ganancias del S&P 500 para 2026 el factor de mejora de la productividad de la IA, pero Snider enfatiza que este impacto sigue siendo muy pequeño, contribuyendo a menos del 0.5% de las ganancias totales de las empresas. Actualmente, los inversores siguen basándose principalmente en las ganancias actuales, y el mercado aún está lejos de una fase de burbuja típica histórica, mientras que los beneficios a largo plazo de la IA para las empresas y la economía seguirán acumulándose con el tiempo.
(CEO de Bank of America: perspectivas económicas para 2026 son positivas, la inversión en IA es el motor clave de apoyo)
Este artículo Goldman Sachs 2026 Perspectivas del mercado: la economía sigue creciendo, el impulso de la inversión en IA se desacelera apareció por primera vez en Chain News ABMedia.