Acta del Banco Central de Japón: El aumento de tasas apenas ha comenzado, aún no hemos llegado al final
El acta de la reunión de diciembre más reciente confirma las conjeturas previas del mercado: el ciclo de aumento de tasas en Japón aún no ha terminado. El acta muestra que los miembros del comité de política expresaron raramente en la reunión: "Actualmente, la tasa de política real en Japón es, sin duda, la más baja del mundo." Esto significa que, a pesar de que en diciembre se ha elevado la tasa al 0.75%, la tasa sigue estando en un rango de estímulo muy bajo, y aún hay un largo camino hasta alcanzar un nivel neutral.
Ajustes de política cada algunos meses
Un miembro del comité expresó claramente que el banco central debería ajustar la política cada pocos meses, lo que coincide en gran medida con la expectativa general del mercado de un camino de aumento de tasas gradual pero continuo.
La tasa neutral podría estar entre el 1% y el 2.5%
El Banco de Japón considera que la tasa neutral se encuentra aproximadamente en este amplio rango. Actualmente, el nivel del 0.75% claramente no ha alcanzado un estado de "no estímulo, no restricción".
El ritmo de aumento de tasas podría extenderse hasta 2027
El exejecutivo Harukawa Hideo prevé que a principios de 2027 la tasa podría elevarse al 1.50%. Una encuesta de Bloomberg muestra que la mayoría de los economistas predicen que habrá otro aumento de tasas en seis meses, con una tasa terminal mirando hacia el 1.25%.
El tipo de cambio y la inflación siguen siendo fuerzas impulsoras clave
A pesar de que en este acta la palabra yen solo se menciona una vez, varios miembros expresaron su preocupación por la volatilidad excesiva del tipo de cambio y la inflación importada. La tendencia del tipo de cambio fue citada en realidad cuatro veces, lo que muestra que sigue siendo una consideración importante en la política.
Aunque el gobierno de Suga Yoshihide no se opuso a este aumento de tasas, destacó la necesidad de prestar atención al panorama de inversión empresarial y ganancias, con un tono cauteloso. Anteriormente, el mercado había temido que el nuevo gobierno presionara al banco central para mantener una política acomodaticia, pero la presión política derivada de la inflación y la debilidad del yen parece haber otorgado un espacio tácito para el aumento de tasas.
El yen podría gradualmente recibir apoyo de tasas a mediano y largo plazo, pero el comportamiento a corto plazo sigue siendo afectado por la diferencia de tasas entre Japón y Estados Unidos y las expectativas de intervención; la liquidez global podría enfrentar una presión continua de repatriación de capital japonés, especialmente en activos en el extranjero como los bonos estadounidenses; un ciclo de aumento de tasas prolongado significa que Japón pasará de ser una fuente de fondos global baratos a un participante en la normalización de tasas, lo que constituye una variable a largo plazo para un mercado que depende del arbitraje con el yen.
El Banco de Japón ya está en un camino lento y estable hacia el aumento de tasas. El 0.75% no es un final, podría ser solo una parada intermedia. En la narrativa del cambio en la liquidez global, Japón está asumiendo silenciosamente un papel que no debe ser ignorado.
$BTC $ETH $SERAPH #加密市场观察
El acta de la reunión de diciembre más reciente confirma las conjeturas previas del mercado: el ciclo de aumento de tasas en Japón aún no ha terminado. El acta muestra que los miembros del comité de política expresaron raramente en la reunión: "Actualmente, la tasa de política real en Japón es, sin duda, la más baja del mundo." Esto significa que, a pesar de que en diciembre se ha elevado la tasa al 0.75%, la tasa sigue estando en un rango de estímulo muy bajo, y aún hay un largo camino hasta alcanzar un nivel neutral.
Ajustes de política cada algunos meses
Un miembro del comité expresó claramente que el banco central debería ajustar la política cada pocos meses, lo que coincide en gran medida con la expectativa general del mercado de un camino de aumento de tasas gradual pero continuo.
La tasa neutral podría estar entre el 1% y el 2.5%
El Banco de Japón considera que la tasa neutral se encuentra aproximadamente en este amplio rango. Actualmente, el nivel del 0.75% claramente no ha alcanzado un estado de "no estímulo, no restricción".
El ritmo de aumento de tasas podría extenderse hasta 2027
El exejecutivo Harukawa Hideo prevé que a principios de 2027 la tasa podría elevarse al 1.50%. Una encuesta de Bloomberg muestra que la mayoría de los economistas predicen que habrá otro aumento de tasas en seis meses, con una tasa terminal mirando hacia el 1.25%.
El tipo de cambio y la inflación siguen siendo fuerzas impulsoras clave
A pesar de que en este acta la palabra yen solo se menciona una vez, varios miembros expresaron su preocupación por la volatilidad excesiva del tipo de cambio y la inflación importada. La tendencia del tipo de cambio fue citada en realidad cuatro veces, lo que muestra que sigue siendo una consideración importante en la política.
Aunque el gobierno de Suga Yoshihide no se opuso a este aumento de tasas, destacó la necesidad de prestar atención al panorama de inversión empresarial y ganancias, con un tono cauteloso. Anteriormente, el mercado había temido que el nuevo gobierno presionara al banco central para mantener una política acomodaticia, pero la presión política derivada de la inflación y la debilidad del yen parece haber otorgado un espacio tácito para el aumento de tasas.
El yen podría gradualmente recibir apoyo de tasas a mediano y largo plazo, pero el comportamiento a corto plazo sigue siendo afectado por la diferencia de tasas entre Japón y Estados Unidos y las expectativas de intervención; la liquidez global podría enfrentar una presión continua de repatriación de capital japonés, especialmente en activos en el extranjero como los bonos estadounidenses; un ciclo de aumento de tasas prolongado significa que Japón pasará de ser una fuente de fondos global baratos a un participante en la normalización de tasas, lo que constituye una variable a largo plazo para un mercado que depende del arbitraje con el yen.
El Banco de Japón ya está en un camino lento y estable hacia el aumento de tasas. El 0.75% no es un final, podría ser solo una parada intermedia. En la narrativa del cambio en la liquidez global, Japón está asumiendo silenciosamente un papel que no debe ser ignorado.
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