Bitcoin cotiza cerca de los 64.000 dólares y aún está a la baja de forma marcada con respecto a su nivel máximo del ciclo más reciente, por encima de los 126.000 dólares, alcanzado en octubre de 2025. La caída es menos dramática que en ciclos anteriores, pero el repunte que siguió al impulso posterior al halving de 2025 y a las entradas de fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés) se ha enfriado claramente, dejando a los analistas debatiendo no solo hacia dónde irá el mercado a continuación, sino también qué significa realmente “el fondo de un ciclo” en un mercado cada vez más moldeado por las finanzas tradicionales.
Mientras chocan los bandos bajistas y alcistas, el hilo común es que los movimientos actuales de Bitcoin son más difíciles de interpretar usando guiones antiguos. Varios analistas sostienen que la liquidez y las condiciones macroeconómicas siguen impulsando los resultados, mientras que otros dicen que la demanda institucional vinculada a los ETF ha cambiado la dinámica lo suficiente como para que las señales estándar de ciclo no se reinicien por completo. Mientras tanto, una visión cada vez más enmarcada plantea la cuestión como un asunto de asignación global de capital: si las criptomonedas pueden volver a atraer capital de riesgo marginal frente a la IA y las acciones.
Puntos clave
La caída de Bitcoin desde el máximo de octubre de 2025 no ha disparado un consenso claro sobre si el fondo duradero ya está en marcha.
Un bando vincula el riesgo a la baja con la liquidez macro y los retestes esperados de rangos inferiores, en lugar de con indicadores de ciclo propios de las criptomonedas.
El otro bando apunta a señales de agotamiento en el lado vendedor y sugiere que la caída podría estar limitada, incluso si el fondo final sigue sin confirmarse.
Desde una perspectiva estructural, se argumenta que los ETF y el creciente papel de los derivados significan que Bitcoin podría construir una base más amplia en lugar de imprimir un mínimo pronunciado con forma de “V”.
Por qué alcistas y bajistas no coinciden sobre el significado de “fondo”
De cara al máximo de octubre de 2025, la fortaleza de Bitcoin estuvo ligada a una combinación de impulso posterior al halving y a una demanda institucional renovada, con los flujos de ETF spot de Bitcoin desempeñando un papel destacado. Desde entonces, la acción del precio se ha volcado a la baja, pero la magnitud de la corrección—aproximadamente la mitad desde el pico del ciclo—ha sido suficiente para mantener involucrados a ambos bandos.
Standard Chartered y otras mesas institucionales con sesgo alcista han sugerido que Bitcoin ya podría haber encontrado un fondo del ciclo, citando la mejora de los flujos de capital a largo plazo y la demanda estructural relacionada con los ETF. En contraste, Galaxy Research argumentó en junio que las señales tradicionales del ciclo no se habrían reiniciado por completo, por lo que los inversores no deberían asumir que lo peor terminó solo porque el mercado cayó de manera significativa.
Esa tensión se ha hecho más marcada porque el entorno de negociación de Bitcoin ahora es diferente. Los ETF incrementan la participación fuera de la cadena, la liquidez macro afecta el apetito por riesgo con más inmediatez y la forma en que los mercados de derivados alimentan la fijación diaria de precios puede difuminar las señales que antes definían con claridad los puntos de giro del ciclo.
Escenarios a la baja: Bitcoin aún ligado a la liquidez macro
En el extremo más cauteloso, Russell Thomson, director de inversiones (CIO) de Hilbert Capital, le dijo a Cointelegraph que Bitcoin sigue en una fase bajista y podría romper por debajo de los mínimos recientes antes de formar, según él, una base duradera.
El camino de Thomson es explícito: espera que Bitcoin primero vuelva a visitar el rango de 56.000 a 52.000 dólares, que corresponde a los mínimos del verano de 2024. Si ese rango no estabiliza el mercado, señaló una extensión adicional hacia aproximadamente 40.000 a 45.000 dólares, que él asocia con fases previas de consolidación a inicios de 2024.
También planteó el momento en términos del ritmo más amplio del ciclo, sugiriendo un posible mínimo alrededor de octubre de 2026, aunque recalcó que los cambios en la política macro podrían adelantar ese calendario. Thomson señaló recortes de tasas de la Fed y la posible aprobación de la Ley CLARITY como ejemplos de acontecimientos que podrían adelantar el fondo.
Lo importante es que su argumento no es que Bitcoin esté blindado por la participación institucional: es que el capital institucional podría haber aumentado la sensibilidad de Bitcoin a la liquidez global. En su caracterización, Bitcoin se comporta menos como un activo cripto desconectado y más como un “instrumento macro de alta beta”.
Ese planteamiento coincide con la cobertura de investigación de Citibank. Reuters informó el 1 de julio que Citi recortó su objetivo de precio de Bitcoin a 12 meses a 82.000 dólares desde 112.000, citando que los flujos de ETF pasaron a ser negativos y que las dinámicas del mercado en general evolucionan. Reuters también subrayó que la creciente integración de Bitcoin en los mercados tradicionales podría haber fortalecido las correlaciones con los activos de riesgo y la liquidez macro, en lugar de reducir la volatilidad.
Visión de mercado bajista en etapa avanzada: señales de agotamiento, pero falta confirmación
André Dragosch, jefe de investigación (Europa) en Bitwise, ofrece una postura intermedia: ve el entorno como consistente con un mercado bajista en etapa avanzada, donde múltiples indicadores ya apuntan a un agotamiento de la caída.
Dragosch le dijo a Cointelegraph que el deterioro del sentimiento ha alcanzado niveles vistos por última vez después del colapso de FTX en 2022, un periodo a menudo asociado con el cansancio de los vendedores. Sin embargo, se detuvo antes de declarar que el fondo del ciclo ya está instalado de manera definitiva, diciendo que no cree que se haya confirmado el fondo final, aunque el mercado probablemente esté “muy cerca”.
También advirtió sobre tratar cualquier indicador único como definitivo para identificar un fondo del ciclo, especialmente a medida que evoluciona la estructura del mercado. Con los ETF y la participación institucional aumentando el trading fuera de la cadena, Dragosch sostuvo que algunos indicadores históricos del ciclo podrían ser menos confiables que en ciclos anteriores.
Aun con esa incertidumbre, sugirió que los riesgos podrían estar cada vez más limitados en los niveles actuales. Agregó que Bitcoin podría potencialmente superar a las acciones de inteligencia artificial en los próximos meses si las condiciones macro se estabilizan; una observación que refuerza el tema general: la siguiente etapa podría depender menos de métricas internas de cripto y más de si el contexto macro favorece a los activos de riesgo.
El escenario base de Galaxy Research, citado en la misma discusión, también apunta a la posibilidad de una caída adicional—proyectando un rango de aproximadamente 40.000 a 46.000 dólares—dependiendo de cómo evolucionen la liquidez y las condiciones macro.
Cambio estructural: derivados y la competencia de la era de los ETF complican los llamados del ciclo
Dean Chen, analista en Bitunix Exchange, abordó el debate desde una perspectiva estructural. Le dijo a Cointelegraph que Bitcoin sigue en una fase bajista, pero que la caída se define cada vez más por la competencia por liquidez global en lugar de por la estructura interna del mercado cripto.
Chen sostuvo que la aprobación de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. en 2024 creó una base estructural de capital que respalda el rango de valoración de Bitcoin, incluso si el precio sigue en tendencia a la baja. En su opinión, los ETF han hecho que la demanda institucional sea más persistente, pero también han colocado a Bitcoin en competencia directa con otras narrativas globales importantes por liquidez incremental—en particular, la inteligencia artificial y las acciones.
Esta es una distinción clave. Si Bitcoin está compitiendo por el capital marginal en lugar de actuar como un activo autosuficiente dentro de ciclos específicos de cripto, entonces el “llamado del fondo” podría necesitar cambiar. Chen dijo que la pregunta más importante no es simplemente cuándo toca fondo Bitcoin, sino cuándo las criptomonedas vuelven a convertirse en el destino más atractivo para el capital global de riesgo.
Además, señaló que los mercados de derivados desempeñan un papel más grande en el descubrimiento del precio ahora que en ciclos anteriores. Con las tasas de financiación y el interés abierto influyendo cada vez más en la volatilidad de corto plazo, Chen afirmó que Bitcoin podría no marcar un fondo único y brusco con forma de “V”. En cambio, sugirió que podría pasar por un periodo prolongado construyendo una base estructural.
Un ciclo que podría no encajar con la plantilla antigua
En conjunto, las visiones en competencia resaltan una discrepancia más profunda que solo en qué niveles podrían terminar los precios. Thomson enfatiza el riesgo de una fase bajista impulsada por factores macroeconómicos y espera retestes adicionales antes de una base duradera. Dragosch señala características de un mercado bajista en etapa avanzada y señales de agotamiento de los vendedores, pero recalca que la parte más baja final aún no está confirmada. Chen sostiene que la estructura de la era de los ETF, la volatilidad impulsada por derivados y la competencia por liquidez hacen que los marcos históricos de “fondo del ciclo” sean cada vez más incompletos.
En este ciclo, la disputa parece estar cambiando de “¿dónde está el fondo del precio?” a “si el fondo aún se comporta como un único evento discreto”.
Para inversores y traders, las próximas señales a vigilar podrían ser menos buscar una etiqueta precisa de punto de giro y más determinar si mejoran las condiciones de liquidez macro, cómo se comportan los flujos vinculados a los ETF y si la posición en derivados se estabiliza. Hasta que esas fuerzas se alineen, la cuestión de un fondo confirmado probablemente seguirá abierta, incluso si ya se aprecia un agotamiento de la caída en el sentimiento.
Este artículo se publicó originalmente como Analysts Say Bitcoin’s Cycle Bottom Is Still Unconfirmed en Crypto Breaking News: tu fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones sobre blockchain.