El repunte del 17,5% de Bitcoin (BTC) entre el 16 y el 22 de marzo sorprendió a los operadores de opciones que apostaban por niveles de precios inferiores a 26.000 dólares. El movimiento fue el resultado de que los inversores buscaban protección contra la inflación persistente y la crisis bancaria en curso.

Los alcistas de Bitcoin han estado prestando mucha atención a los efectos negativos de las tasas de interés cercanas a cero entre abril de 2020 y abril de 2022, y algunos han utilizado la información para beneficiarse de los 1.200 millones de dólares en opciones de BTC que expirarán el 24 de marzo.

Inflación resiliente y mejora de los mercados inmobiliarios

Según el índice de precios al consumidor (IPC) oficial publicado el 22 de marzo, la inflación en Inglaterra aumentó inesperadamente al 10,4% en febrero debido al aumento de los precios de los alimentos. Es probable que este resultado impulse al Banco de Inglaterra a aumentar las tasas de interés el 23 de marzo, aumentando así la probabilidad de una recesión. Un mayor coste del capital es perjudicial para las empresas y las familias, pero es la única manera de frenar el aumento de los precios al consumo.

Mientras tanto, las ventas de viviendas usadas en Estados Unidos aumentaron un 14,5% en febrero, tras la primera caída anual de precios en más de una década. Las cifras publicadas el 21 de marzo reflejan la disminución de las tasas hipotecarias resultante de la mayor demanda de bonos gubernamentales. Además, el aumento de las ventas sugiere que el mercado inmobiliario ha alcanzado un precio mínimo.

Los inversores buscaron frenéticamente protección contra la degradación monetaria mientras los gobiernos se veían obligados a inyectar capital para evitar el contagio del sector bancario. Por ejemplo, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años disminuyó del 4,34% el 8 de marzo al 3,6% el 22 de marzo, lo que indica una mayor demanda de instrumentos de renta fija.

¿Es el nuevo mundo un mundo en el que los precios de todos los activos están aumentando?

Los precios al consumidor continúan aumentando incluso cuando el S&P 500 recuperó la marca de 4.000. La demanda del mercado inmobiliario está aumentando y el oro ganó un 7,8% en 2023. Todos los activos con posibilidades de beneficiarse de la inflación están aumentando, un signo típico de devaluación de la moneda fiduciaria.

El movimiento no es consistente con el escenario macroeconómico en el que los bancos requirieron rescates de emergencia y las grandes corporaciones se vieron obligadas a despedir a miles de empleados debido a la disminución de las perspectivas de ventas. Por lo tanto, una parte de las recientes ganancias de Bitcoin hacia los 28.000 dólares se debe al debilitamiento del dólar estadounidense.

Si el temor a una recesión continúa teniendo un impacto negativo en los mercados de riesgo, Bitcoin puede tener dificultades para mantener los niveles de precios necesarios para que los alcistas ganen 380 millones de dólares o más antes del 24 de marzo, cuando expiren las opciones semanales.

Los datos también muestran que los bajistas fueron tomados por sorpresa cuando Bitcoin superó los $26,000.

El vencimiento semanal de las opciones de BTC tiene 1.200 millones de dólares en interés abierto, pero la cifra real será menor porque los bajistas han concentrado sus apuestas en el comercio de Bitcoin por debajo de 26.000 dólares.

Las opciones de Bitcoin agregan interés abierto para el 24 de marzo. Fuente: CoinGlass

La relación call-put de 1,17 refleja la diferencia en el interés abierto entre las opciones call (compra) de 675 millones de dólares y las opciones put (venta) de 575 millones de dólares. Los bajistas fueron tomados por sorpresa el 17 de marzo cuando el precio de Bitcoin superó los $26,000, por lo que el resultado probable será mucho menor de lo previsto.

Por ejemplo, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de $27,700 el 24 de marzo a las 8:00 a.m. UTC, solo habrá $21 millones en opciones de venta. Esta distinción surge debido al hecho de que el derecho a vender Bitcoin a $26,000 o $27,000 es nulo si BTC cotiza por encima de ese precio en la fecha de vencimiento.

Los resultados más probables favorecen a los alcistas por un amplio margen

A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados ​​en la acción actual del precio. El número de contratos de opciones disponibles el 24 de marzo para instrumentos de compra (call) y de venta (put) varía según el precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:

  • Entre 25.000 y 26.000 dólares: 7.400 opciones de compra frente a 5.500 opciones de venta. El resultado neto favorece los instrumentos de compra (call) en $50 millones.

  • Entre 26.000 y 27.000 dólares: 9.100 opciones de compra frente a 3.700 opciones de venta. El resultado neto favorece los instrumentos call en $140 millones.

  • Entre $ 27 000 y $ 28 000: 12 700 opciones de compra frente a 800 opciones de venta. Los alcistas aumentan su ventaja a 330 millones de dólares.

  • Entre $ 28 000 y $ 29 000: 14 300 opciones de compra frente a 20 opciones de venta. La ventaja de los Bulls aumenta a 405 millones de dólares.

Esta estimación aproximada considera solo opciones de compra en apuestas alcistas y opciones de venta en operaciones de neutral a bajista. No obstante, esta simplificación excesiva excluye estrategias de inversión más complejas. Un comerciante, por ejemplo, podría haber vendido una opción de venta, obteniendo efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio determinado, pero este efecto es difícil de estimar.

Los bajistas sólo pueden reducir sus pérdidas, por lo que es probable que tiren la toalla y se concentren en el vencimiento mensual de 3.800 millones de dólares el 31 de marzo. Sin embargo, según los datos de opciones semanales, los alcistas están en una excelente posición para ganar al menos 330 millones de dólares.

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Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.