Siete semanas consecutivas de salidas de ETF. JPMorgan y Wells Fargo aprovecharon ese tiempo para comprar.
Mientras $4B salían de los ETF de Bitcoin en junio, JPMorgan añadió 3,000 $BTC y Wells Fargo añadió 4,000 BTC a sus tenencias. Las mismas instituciones que los medios describen como que huyen de las criptomonedas están, en silencio, construyendo posiciones a la baja. Eso no es una contradicción. Así es como funciona la acumulación institucional.
La presión macro es real. PCE por encima del 4%, probabilidades cercanas a cero de recortes de tasas por parte de la Fed, prima de riesgo por Irán, rotación de acciones ligadas a la IA. Nada de eso es específico de Bitcoin. BTC está un 50% por debajo de su máximo de octubre. El Nasdaq cae durante el mes. El Mag 7 está fuera más de un 10%. La venta es generalizada, no está dirigida.
Lo que cambia es lo que está ocurriendo on-chain. El MVRV Z-Score ha vuelto a caer en la franja de infravaloración que marcó los mínimos de 2018 y 2022. El Puell Multiple está presionando hacia el territorio de capitulación de los mineros. La financiación perpetua se ha invertido a negativa, lo que históricamente aparece tarde en un movimiento, no al principio. Entre 24 y 28 meses después del halving es donde históricamente han aterrizado los mínimos del ciclo. Esa ventana ya está aquí.
La historia de los ETF es una historia macro que lleva un titular de Bitcoin. La historia on-chain está contando otra cosa por completo.
#BTC
Mientras $4B salían de los ETF de Bitcoin en junio, JPMorgan añadió 3,000 $BTC y Wells Fargo añadió 4,000 BTC a sus tenencias. Las mismas instituciones que los medios describen como que huyen de las criptomonedas están, en silencio, construyendo posiciones a la baja. Eso no es una contradicción. Así es como funciona la acumulación institucional.
La presión macro es real. PCE por encima del 4%, probabilidades cercanas a cero de recortes de tasas por parte de la Fed, prima de riesgo por Irán, rotación de acciones ligadas a la IA. Nada de eso es específico de Bitcoin. BTC está un 50% por debajo de su máximo de octubre. El Nasdaq cae durante el mes. El Mag 7 está fuera más de un 10%. La venta es generalizada, no está dirigida.
Lo que cambia es lo que está ocurriendo on-chain. El MVRV Z-Score ha vuelto a caer en la franja de infravaloración que marcó los mínimos de 2018 y 2022. El Puell Multiple está presionando hacia el territorio de capitulación de los mineros. La financiación perpetua se ha invertido a negativa, lo que históricamente aparece tarde en un movimiento, no al principio. Entre 24 y 28 meses después del halving es donde históricamente han aterrizado los mínimos del ciclo. Esa ventana ya está aquí.
La historia de los ETF es una historia macro que lleva un titular de Bitcoin. La historia on-chain está contando otra cosa por completo.
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