Abracadabra ha tomado medidas para estabilizar su stablecoin vinculada al dólar, Magic Internet Money (MIM), después de que el token cayera más del 50% por debajo de su paridad de $1. El protocolo DeFi dijo que está implementando medidas de emergencia que aumentan los costos de préstamo en todo su sistema de préstamos para incentivar los pagos y reducir la oferta pendiente.
En un mensaje publicado el miércoles, Abracadabra reconoció la desvinculación del MIM y dijo que la respuesta comenzará de inmediato. El plan se centra en aumentar gradualmente las tasas de interés en sus “Calderos”, incluidos los mercados que marcó como obsoletos, con el objetivo de impulsar el reembolso de deudas y reducir la circulación de MIM.
Ideas clave
Abracadabra lanzó medidas de emergencia después de que MIM cayera al menos un 50% por debajo de su peg de $1.
El mecanismo inmediato del protocolo son tasas de interés más altas en las Calderas de Cauldron, para que pedir prestado sea más caro y para fomentar los reembolsos.
MIM se acuña contra garantías que generan rendimiento, pero depende de la liquidez suficiente en los mercados DeFi, un área donde una liquidez escasa puede empeorar los desalineamientos del tipo de cambio.
La volatilidad reciente en los mercados cripto más amplios parece coincidir con la presión vendedora en torno a MIM.
Una inyección previa de liquidez en Curve estaba destinada a respaldar la estabilidad del peg, pero la stablecoin aún se desalineó más.
Tasas de emergencia mientras MIM cotiza muy por debajo de $1
Abracadabra describió el despeg actual como la creación de una estructura de incentivos para los prestatarios. Cuando MIM cotiza con descuento frente a $1, los prestatarios pueden reembolsar su deuda por menos de lo que originalmente debían, lo que debería reducir la oferta circulante y ayudar a empujar el precio de vuelta hacia el peg. El protocolo dijo que su prioridad es restaurar la confianza, mejorar la estructura del mercado y devolver MIM a un “peg saludable (y líquido)”.
Operativamente, Abracadabra dijo que comenzará a aumentar gradualmente las tasas de interés en todas las Calderas. Esto incluye tanto los mercados activos como los que están en desuso. Al elevar el costo de mantener posiciones de deuda, el mecanismo está diseñado para acelerar los reembolsos, reducir la oferta de MIM y—si las condiciones de liquidez cooperan—apoyar un retorno hacia $1.
“Nuestra prioridad es simple: restaurar la confianza, mejorar la estructura del mercado y devolver MIM a un peg saludable (y líquido)”.
Cómo el diseño de MIM puede amplificar la tensión
MIM es una stablecoin DeFi multichain construida dentro del marco de préstamos de Abracadabra. El protocolo acuña MIM al permitir que los usuarios tomen prestado contra tokens que generan interés y que se mantienen dentro de sus Calderas. Aunque el sistema está colateralizado, sigue expuesto a problemas de microestructura del mercado, en particular, la liquidez.
El despeg subraya una vulnerabilidad estructural recurrente en las stablecoins respaldadas por cripto: aunque la colateralización subyacente esté diseñada para absorber la volatilidad, la capacidad de la stablecoin para mantener su peg depende en gran medida de la profundidad de liquidez en los venues de intercambio. Cuando la liquidez es escasa o está desbalanceada, la presión vendedora puede empujar la stablecoin aún más lejos de $1, haciendo la recuperación más difícil y potencialmente activando dinámicas adicionales de descuento.
El propio encuadre del protocolo señala la diferencia entre mantener un peg teórico y sostener la liquidez real en el mundo. En condiciones de tensión, la presencia o ausencia de pools profundos puede determinar si el mercado se liquida de una manera que permita que el precio vuelva a gravitar hacia $1.
De la recuperación breve a un despeg más profundo
Según CoinMarketCap, MIM comenzó a desarmarse a mediados de junio, cuando cayó hasta alrededor de $0,74. Luego se recuperó brevemente hasta cerca de $0,89, antes de volver a caer a aproximadamente $0,49 para el miércoles. En el momento de la publicación, CoinMarketCap listó la oferta circulante de MIM en alrededor de $104 millones.
La secuencia es notable porque muestra qué tan rápido pueden oscilar los mercados de stablecoins durante periodos de menor confianza. El rebote anterior no se mantuvo, lo que sugiere que las condiciones subyacentes de liquidez o de demanda que sostienen la estabilidad del peg no se restablecieron por completo; un problema que Abracadabra ahora intenta abordar con sus ajustes de tasas e incentivos adicionales.
Respaldo de liquidez en Curve y por qué quizá no fue suficiente
El plan de emergencia actual de Abracadabra llega con menos de diez días de diferencia desde que intentó reforzar la liquidez después del primer desliz de la stablecoin. El 15 de junio, cuando MIM se movió por primera vez fuera de su peg, el protocolo dijo que inyectó $100,000 en su pool primario de liquidez en Curve Finance. Abracadabra describió esa inyección como una base para la liquidez destinada a ayudar a restaurar el equilibrio en los Curve Pools tras “retiros de liquidez inesperados” vinculados a cambios en las estrategias de incentivos de DeFi.
Curve sigue siendo central para la vía de liquidez de MIM. Las Calderas de Cauldron de Abracadabra dependen de garantías cripto, y la estabilidad del peg de MIM está estrechamente ligada a qué tan eficazmente los proveedores de liquidez y los lugares de negociación absorben los flujos. En este caso, incluso después de la inyección en Curve, MIM siguió deteriorándose, lo que sugiere que solo la provisión de liquidez quizá no contrarreste el riesgo más amplio del mercado cuando se desvanece la confianza en la stablecoin.
La liquidez escasa puede crear un ciclo de retroalimentación: una demanda más débil y una presión vendedora más fuerte empeoran el precio, mientras que la desalineación del precio puede alterar aún más la negociación y el comportamiento de la liquidez. Abracadabra parece apostar a que unos costos de endeudamiento más altos reordenarán los incentivos lo suficiente como para reducir la presión de oferta más rápido de lo que la liquidez puede deteriorarse.
El riesgo del mercado más amplio aumenta la presión
El despeg de MIM también coincidió con debilidad en el mercado cripto más amplio. El artículo señala que el mercado general estaba aproximadamente 3% a la baja durante las 24 horas previas, mientras que Bitcoin cayó brevemente por debajo de $60,000. En entornos así, las stablecoins pueden enfrentarse a fuerzas en competencia: los traders pueden buscar liquidez, los proveedores de liquidez pueden dar un paso atrás y los despegs pueden volverse más probables a medida que los participantes del mercado se vuelven más cautelosos.
Para quienes tienen y operan MIM, la pregunta inmediata es si la intervención de Abracadabra sobre las tasas de interés puede reducir la oferta efectiva más rápido de lo que las condiciones de liquidez pueden empeorar. Si la conducta de reembolso se acelera como se pretende, MIM podría recuperar fuerza; aunque la velocidad de la recuperación probablemente dependerá de qué tan rápido se reestablece la liquidez del mercado alrededor del objetivo de $1.
De cara al futuro, los lectores deberían observar el precio de MIM en relación con $1, los cambios en la profundidad de liquidez en torno a los pools de Curve y si la actividad de reembolso de Cauldron aumenta a medida que suben las tasas; porque esos factores determinarán si esta respuesta de emergencia produce un retorno duradero al peg o si solo retrasa una nueva tensión.
Este artículo se publicó originalmente como Abracadabra Issues Emergency Measures as MIM Stablecoin Depeg Escalates on Crypto Breaking News: su fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.