El jueves pasado se dijo que habría que pasar por un período difícil. La lógica es: mirar el mercado de valores de EE. UU., si se conecta el ajuste del viernes pasado con el ajuste de principios de noviembre hasta finales de mes, podría ser un ajuste que use tiempo para ganar espacio, continuando con la reducción de valor para un segundo golpe. Este ajuste proviene de: en primer lugar, el informe de ganancias de Oracle (la conversión de pedidos en ingresos fue inferior a las expectativas, el flujo de caja libre se consumió en gran medida, y la entrega de centros de datos se retrasó), lo que llevó al mercado a seguir preocupado por los problemas de gasto en IA, y ahora el desempeño de los ingresos en la parte inferior deberá esperar hasta el próximo informe de ganancias para poder confirmarse.
En cuanto a Broadcom, personalmente creo que # es un error de cálculo (las proyecciones están por encima de las expectativas, los pedidos acumulados son un poco bajos pero también dicen que es el mínimo, por supuesto, el mercado está preocupado de que su capacidad ya esté al máximo, lo que afectará el crecimiento de los ingresos en 2026).
En segundo lugar, desde el inicio del mes, se ha hablado de la reunión de política monetaria, en medio de tantos eventos este mes, todos son eventos importantes, las fluctuaciones se amplificarán, y el mercado naturalmente buscará refugio.
Mirar esta semana y la segunda mitad del mes:
1) Datos económicos de noviembre, el martes y el jueves se publicarán respectivamente la tasa de desempleo y los datos de inflación de noviembre. El significado de estos datos es: los datos malos deben ser lo suficientemente malos para que el mercado sea positivo. Esto significa que el mejor escenario es: el empleo no agrícola agregado no supera las expectativas, la tasa de desempleo debe aumentar, y lo ideal es que la inflación esté por debajo de las expectativas.
La diferencia en el impacto de estos datos en el mercado radica en:
El empleo no está mal, pero tampoco es para provocar pánico.
Pero si la inflación supera las expectativas, el mercado se asustará. Por un lado, esto presionará aún más las expectativas de flexibilización del próximo año, y por otro lado, los rendimientos de los bonos a largo plazo pueden seguir aumentando, la razón por la que el mercado ajustó el jueves y viernes también fue que los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años se recuperaron rápidamente, lo que indica que el mercado está muy preocupado por la inflación y el futuro de la tasa de interés de finalización de recortes, necesitando una prima de compensación más alta.
2) La subida de tipos en Japón el viernes tendrá un impacto, pero se estima que la magnitud no será muy grande. Hasta hoy, el tipo de cambio entre el yen japonés y el dólar estadounidense sigue alto, y no se han visto señales de grandes volúmenes de dinero regresando al yen japonés, y los rendimientos de los bonos a diez años en Japón siguen aumentando; si los fondos regresan al yen japonés, no será efectivo en efectivo en los bancos, la mayor parte se invertirá en bonos del gobierno japonés.
La reunión de política monetaria del Banco de Japón el viernes no se centra en esta subida de tipos. Más bien, se trata de si el Banco de Japón tiene una perspectiva sobre la trayectoria de la política de tasas de interés futura, cuándo será la próxima después de esta, y en qué nivel estará la tasa de interés final en el futuro.
Personalmente, espero que después de esto haya como máximo una o dos veces más y que el intervalo sea bastante largo (seis meses o incluso más largo para una nueva), el tipo de interés del Banco de Japón podría estabilizarse en alrededor del 1% y necesitará detenerse a observar.
La lógica central es: el Banco de Japón quiere deshacerse de las tasas de interés negativas a largo plazo y avanzar hacia la normalización de las tasas de interés. La situación económica y los estímulos fiscales que deben implementarse también significan que les será difícil elevar las tasas a un nivel especialmente alto.
3) En cuanto a la subvención del proyecto de ley de atención médica asequible, en realidad ya se ha votado una vez el día 11, los planes del Partido Demócrata y el Partido Republicano han fracasado dos veces (lo bueno es que los centristas votaron por ambos planes). Este miércoles y jueves, ambas cámaras del Congreso se irán en receso, a ver si lo que dijo la semana pasada el presidente de la Cámara de Representantes sobre que habrá algunos progresos esta semana es cierto.
Observando personalmente, el mercado ya ha dado por hecho que la lucha en el Congreso se alargará hasta enero, por lo que el impacto este mes puede ser limitado. Pero si en enero continúa la lucha, entonces el impacto en el mercado será grande, ya que la votación sobre el plan de subvenciones del proyecto de ley de atención médica asequible está relacionada con si el gobierno de EE. UU. continuará en un cierre después de finales de enero de 2026.
4) La decisión de la Corte Suprema sobre si los aranceles son inconstitucionales
Antes vi un informe de los medios que decía que sería este mes, pero también podría extenderse hasta principios del próximo año. Si el fallo es ilegal, Trump aún puede utilizar otros proyectos de ley para implementar aranceles sectoriales, pero aún debe devolver parte de los ingresos fiscales, lo que aumenta la presión sobre las finanzas, por supuesto, esto es bueno para las empresas, los aranceles sobre los productos bajarán, lo que beneficiará a la inflación. x.com/qinbafrank/sta... Solo queda ver si la presión sobre la Corte Suprema que discutimos antes tendrá efecto.
Si los eventos de esta semana tienen un gran impacto, en realidad se puede comprar en la caída. El punto de inflexión posterior:
1) Se refiere a la nominación del próximo presidente de la Reserva Federal que se publicará oficialmente, sea quien sea, es probable que aún esté sesgada hacia la actitud de Trump;
2) Con el avance del RMP de la Reserva Federal, la liquidez ciertamente ha mejorado lentamente; se puede ver que la escala de reservas bancarias ya ha comenzado a aumentar;
3) En la segunda mitad de diciembre, según las pautas históricas, hay más del 70% de probabilidad.
4) A principios de enero, algunos bancos comenzaron a desvincular anticipadamente la nueva regulación de SLR, si esto puede llevar a que los rendimientos de los bonos a largo plazo bajen, también disipará parcialmente las preocupaciones del mercado;
5) Más importante aún, creo que GPT 5.2 merece atención, aunque hay opiniones divididas. Pero se puede ver que GPT 5.2 claramente va a enfocarse en el sector B2B, donde la demanda de pago en entornos de trabajo es fuerte, y es claramente diferente a 5.1.