Los holders de Bitcoin a “largo plazo” parecen estar retrocediendo en sus ventas, con datos en la cadena que sugieren que la cohorte más paciente ahora está moviendo mucho menos BTC que durante las olas anteriores impulsadas por rallies. Al mismo tiempo, múltiples analistas del mercado están señalando un modelo recurrente de ciclos de halving y posibles niveles de liquidez a la baja que podrían definir dónde se forma el próximo fondo.
Según datos de CryptoQuant citados por el analista Darkfost, el gasto de BTC por parte de holders que adquirieron sus monedas hace más de cinco años ha caído a un promedio de 90 días de 962 BTC, el nivel más bajo desde noviembre de 2024. Darkfost también describió picos anteriores en esta medida, incluyendo un máximo de 3,860 BTC en mayo de 2024.
Conclusiones clave
Los datos de CryptoQuant muestran que la “inversión” de los tenedores a largo plazo cayó a un promedio de 90 días de 962 BTC, el nivel más bajo desde noviembre de 2024.
Darkfost identificó tres grandes oleadas de venta/gasto desde las reactivaciones de los dos años anteriores, con el mayor pico en mayo de 2024.
Axel Adler Jr. sostiene que la debilidad se concentra más en los tenedores más nuevos: el cap. realizado de STH habría encogido, mientras que el retroceso de LTH se ha mantenido limitado.
Dos analistas también están usando el momento del ciclo y la estructura del gráfico para enmarcar una posible ventana de suelo a principios de septiembre, dependiendo de cómo cotice el BTC durante julio.
Los tenedores “OG” a largo plazo alivian la presión neta
El análisis de Darkfost sigue las salidas de transacciones gastadas (STXO), una métrica que se usa comúnmente para observar cuánto BTC se ha movido on-chain. El conjunto de datos se enfoca en inversores que han mantenido Bitcoin por más de cinco años, a menudo referidos como tenedores a largo plazo u “OG”.
En el periodo posterior a fuertes rallies, Darkfost describió tres grandes oleadas de gasto: una media móvil de 90 días que alcanzó 3.860 BTC en mayo de 2024, luego volvió a subir a 3.200 BTC en febrero de 2025 y más tarde a 2.360 BTC en septiembre de 2025. Aunque los promedios tocaron máximos en los miles, las sesiones individuales fueron mucho más extremas. Darkfost citó días en los que la producción superó 10.000 BTC, 30.000 BTC e incluso 142.000 BTC.
Lo más llamativo en la lectura actual es el enfriamiento brusco de esa tendencia. Darkfost dijo que la media de 90 días ha caído a 962 BTC, lo que representa el nivel más bajo en 19 meses. También señaló que las monedas más caras de esta cohorte se adquirieron alrededor de 63.200 dólares, cerca de donde el mercado cotizaba en el momento en que se realizó el análisis. La implicación para los traders es sencilla: cuando la base de costo de los tenedores a largo plazo coincide con los precios actuales, la disposición a vender parece reducirse, al menos según lo medido por el movimiento de STXO.
Resiliencia de los LTH vs tensión de los STH
Otra capa de interpretación proviene de Axel Adler Jr., investigador de Bitcoin, quien destacó una divergencia entre inversores más nuevos y más antiguos usando la aNUPL (beneficio/pérdida neto no realizado ajustado) junto con medidas de capital realizado para tenedores a corto plazo (STH) y tenedores a largo plazo (LTH).
Adler Jr. dijo que la aNUPL de Bitcoin ha bajado a -0,14 desde casi cero un mes antes, lo que refleja que la posición promedio puede volver a estar en territorio de pérdidas no realizadas mientras el BTC cotizaba cerca de 62.500 dólares. También llamó la atención sobre el comportamiento relativo de diferentes cohortes de tenencia, argumentando que los tenedores más nuevos están absorbiendo el golpe en lugar de que los participantes a largo plazo amplíen la presión de venta.
“El capital de STH se ha reducido en -56%, mientras que el capital de LTH apenas ha retrocedido. Las manos débiles están capitulando. Las manos fuertes ni siquiera se han inmutado.”
En el planteamiento de Adler Jr., el punto clave no es solo que existan retrocesos, sino que parecen estar distribuidos de manera desigual. Añadió que el valor gastado por los tenedores a corto plazo ha estado casi a la mitad de los últimos tres meses por debajo de cero, lo que indica una presión persistente sobre los participantes que probablemente compraron más cerca del rango de mercado actual, en lugar de una capitulación generalizada entre los tenedores a largo plazo.
Para quienes siguen si el mercado se acerca a una base duradera, esta distinción importa. Si la actividad de los LTH sigue en silencio mientras que las posiciones realizadas de los STH se deterioran, puede implicar que la distribución se está concentrando entre compradores menos pacientes, potencialmente preparando condiciones para la estabilización cuando esos participantes reduzcan las ventas forzadas o emocionales.
El timing del ciclo de la halving apunta a una ventana a principios de septiembre
Más allá del comportamiento de cohortes en la cadena, algunos analistas están vinculando el retroceso actual con un patrón observado alrededor de ciclos previos de halving. El analista cripto LP destacó un calendario recurrente: en el mercado bajista anterior, una fase de “capitulación final” llegó aproximadamente 826 días después de la halving, seguida de un periodo de consolidación de alrededor de 70 a 110 días.
Para el ciclo actual, LP dijo que la marca de 826 días cae el 6 de julio. Usando la misma lógica de timing, el trader sugirió una posible ventana de suelo a inicios de septiembre. LP también indicó que el escenario cobra más relevancia si Bitcoin continúa presionando al alza hacia principios de julio, esencialmente vinculando la probabilidad de un suelo basado en un calendario con cómo opera el mercado en las semanas restantes.
Si bien los modelos de ciclo no son garantías, este enfoque ofrece una idea práctica: los traders suelen fijarse en si la acción del precio empieza a mostrar un comportamiento de estabilización después de periodos de capitulación elevada y si la consolidación se extiende dentro de la ventana modelada.
La liquidez bajista a nivel de gráfico sigue en el foco
Otro analista, Titan (aludiendo a trabajos compartidos vía X), enfatizó niveles a la baja en el gráfico trimestral. Titan señaló un mínimo no aprovechado cerca de 58.900 dólares y describió un hueco abierto de valor razonable entre aproximadamente 49.000 y 58.900 dólares.
Según la explicación del trader, dejar el mínimo trimestral intacto hasta septiembre podría atraer de nuevo la atención sobre esa zona de liquidez. Desde allí, Titan sostuvo que el suelo de mercado podría formarse entre el 3T y el 4T, tratando efectivamente el área de 58.900 dólares —y el hueco más amplio por debajo— como un “imán” clave para el flujo de órdenes si el precio se debilita más.
Importante para inversores y traders activos: esto complementa el relato en cadena en lugar de contradecirlo. Si el gasto de los tenedores a largo plazo sigue enfriándose, pero persiste la presión vendedora de corto plazo, el precio aún puede caer lo suficiente como para volver a visitar bolsillos de liquidez, especialmente si las condiciones del mercado general siguen siendo frágiles.
De cara al futuro, la próxima señal del mercado podría venir de si el gasto de los tenedores a largo plazo se mantiene bajo, mientras la aNUPL y las métricas de capital realizado se estabilizan en las cohortes más nuevas. Los traders también deberían vigilar si la trayectoria del BTC hacia principios de julio coincide con los supuestos incrustados en los modelos de timing del ciclo de la halving, ya que parece ser una condición clave para la sugerida ventana de suelo a inicios de septiembre.
Este artículo se publicó originalmente como Bitcoin Long-Term Holder Selloff Drops to 19-Month Low on Crypto Breaking News: su fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.