Y ese es el verdadero punto de inflexión para el que el mercado se está preparando en silencio.

Todos están enfocados en el próximo recorte de tasas, pero las acciones ya están contando una historia diferente.

El S&P 500 cerró justo por debajo de su máximo histórico esta semana. Eso está sucediendo a pesar de que las tasas siguen siendo restrictivas, lo que significa que los inversores se están posicionando para la liquidez futura, no para las condiciones de hoy.

Y ahí es donde entra el balance.

La economía de EE. UU. está dividida en este momento:

• Los hogares con activos están bien porque el aumento de las acciones impulsa el gasto.
• Las pequeñas empresas y los consumidores de bajos ingresos están bajo presión por los altos costos de endeudamiento.
• Los despidos están en aumento y el estrés crediticio está aumentando en el extremo inferior.

Las reducciones de tasas por sí solas no pueden solucionar esta brecha.

Los mercados quieren ver qué planea hacer la Fed con su balance de $6.5T después de la reunión del FOMC del 9-10 de diciembre.

Por eso las expectativas para principios de 2026 son tan importantes.

Al algunos bancos ya esperan que la Fed comience a comprar alrededor de $45B/mes en bonos a partir de enero de 2026. No es una QE como la de 2020, pero actúa como un apoyo temprano a la liquidez.

Y los mercados siempre se mueven antes del anuncio, no después.

Así que aquí está la configuración actual del mercado:

• Las acciones están cerca de máximos históricos
• La reducción de tasas en diciembre es casi segura
• El balance se está convirtiendo en la herramienta de política clave
• La presión sobre las pequeñas empresas está aumentando
• La presión sobre los consumidores está en aumento
• Se están formando expectativas de expansión de liquidez para 2026

Si la Fed insinúa el comienzo de la QE, podría marcar el tono para el próximo ciclo de liquidez.

Y, históricamente, una vez que las expectativas de liquidez se invierten, los activos de riesgo lideran el movimiento, especialmente las criptomonedas.

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