Resumen: bStocks está reescribiendo las reglas de las acciones en cadena y también está luchando por la llave que los corredores tradicionales han mantenido en sus manos.
Autor: Alan | Equipo de contenido de Biteye
El 11 de junio de 2026, Binance lanzó oficialmente los productos de valores tokenizados en cadena bStocks, con los primeros pares de trading de Nvidia, SanDisk, Tesla, Micron y Circle. Si solo miramos la forma del producto, parece ser 'otra puerta de entrada a las acciones estadounidenses'. Pero si ampliamos un poco la línea de tiempo, veremos que Binance ha completado dos saltos clave en solo diez días: Primer paso (1 de junio): Binance Stock Trading se lanzó, permitiendo a los usuarios no estadounidenses negociar directamente más de 7000 acciones y ETF en Binance. Segundo paso (bStocks): empaquetar parte de la exposición a acciones estadounidenses en valores tokenizados que pueden circular en la cadena.
Gráfico 1: Entrada al mercado spot de Binance.
Gráfico 2: Entrada del swap instantáneo de Binance.
Detrás de la velocidad de iteración de estos diez días, se oculta el resultado de los usuarios votando con sus pies. Según los datos publicados por Binance Research, desde el lanzamiento de Binance Stock Trading, el AUM de acciones de EE. UU. superó los 400 millones de dólares en una semana, con casi el 40% de las transacciones por debajo de los 100 dólares. Un gran número de pequeños inversores ha demostrado un fuerte deseo de trading, lo que ha impulsado directamente esta rápida evolución de 1.0 a 2.0.
Así que la pregunta es: ¿qué cambios ha traído bStocks cuando cada vez más CEX se lanzan a la caza de territorio en el ámbito de las corredurías tradicionales?
El siguiente artículo desglosará los modelos tradicionales de acciones de EE. UU., CEX 1.0 y bStocks 2.0 desde cuatro dimensiones: lógica subyacente, frecuencia de trading, autonomía de activos y mecanismos de distribución, y comparará horizontalmente bStocks con otros caminos de acciones en cadena.
Uno, mecanismo central: de "registrado en la cuenta" a "en tus manos".
Para entender la evolución de bStocks, primero hay que ver las diferencias fundamentales entre tres modelos. El modelo tradicional de acciones de EE. UU. es, en esencia, un completo black box financiero cerrado. Los usuarios abren cuentas a través de corredores extranjeros o corredores de Internet, y las órdenes finalmente ingresan a las bolsas de valores tradicionales, con la liquidación y custodia operadas en canales financieros tradicionales como el DTCC de EE. UU. La ventaja es que los usuarios, como propietarios beneficiarios, tienen derechos de gobernanza y voto completos, pero la desventaja es que los activos están completamente aislados físicamente del ecosistema de Web3.
El modelo 1.0 de acciones de EE. UU. en CEX (como Binance Stock Trading) es, de hecho, como poner una interfaz más amigable en una caja negra. El usuario parece estar haciendo su pedido en Binance, pero en realidad, las órdenes son transferidas a un corredor autorizado, Nest Trading Limited, que finalmente ejecuta la liquidación y custodia a través de Alpaca Securities. Los datos de activos y los registros de transacciones están cerrados en las cuentas de valores dentro de la plataforma. Los usuarios pueden comprar fácilmente, pero los activos no pueden salir de los libros centralizados ni participar en ninguna actividad en cadena, lo cual es una barrera para los usuarios de criptomonedas acostumbrados a "tener la clave privada y tenerlo todo".
El modelo bStocks intenta romper este obstáculo. Según el anuncio oficial, bStocks es un valor tokenizado emitido por BTECH Holdings Limited, una empresa asociada al grupo Binance, y cada uno está respaldado 1:1 por acciones reales de EE. UU. custodiadas por instituciones reguladas, siendo uno de los primeros valores tokenizados incluidos en la lista oficial de la Autoridad de Servicios Financieros del Mercado Global de Abu Dabi (FSRA). Pero es importante tener en cuenta que poseer bStocks no equivale a poseer directamente acciones de la empresa que cotiza, por lo que no se tiene el derecho de voto en el sentido tradicional.
El paso más crucial de este mecanismo es establecer un canal de conversión bidireccional: los usuarios regulados que compran acciones subyacentes en la plataforma pueden optar por acuñar tokens bStocks estándar BEP-20 1:1 sin costo de conversión; a su vez, los tokens también pueden ser redimidos en cualquier momento 1:1 a acciones. En otras palabras, convierte los valores de una cifra estática de cuenta a un activo fluido en cadena.
Dos, frecuencia de trading: las acciones de EE. UU. nunca cierran.
El timbre del mercado de valores tradicional solía ser el reloj de los traders. Las acciones de EE. UU. solo podían ser negociadas en el horario habitual de lunes a viernes, más el pre y post mercado, cerrando los fines de semana y festivos. El flujo de capitales sigue la regla de liquidación T+1, lo que significa que después de vender, el capital debe esperar un día hábil para ser seguro. El modelo 1.0 de CEX, aunque amplía el horario de trading a 24/5, e incluso algunas acciones permiten trading durante la noche, todavía no se pueden comprar o vender durante los fines de semana y días festivos, y la base sigue estando atada a corredores tradicionales, donde también se enfrenta a la restricción de liquidación T+1, sin poder retirar o participar en trading C2C con moneda fiduciaria antes de que se levante la restricción de capital.
bStocks ha roto completamente con este "horario del mercado de valores". Al operar como un token BEP-20 en los mercados spot y de swap de Binance, soporta trading las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Incluso si se ve una noticia de última hora un sábado por la mañana, se puede comprar inmediatamente el bStocks correspondiente con USDT. Esto finalmente unifica la experiencia para los usuarios de criptomonedas que están acostumbrados a un mercado que nunca duerme.
Es importante mencionar que el mecanismo de seguimiento de precios de bStocks se realiza a través de oráculos que alimentan precios para anclar el valor del token BEP-20 con el valor de las acciones de EE. UU., completando la liquidación en cadena de manera sincronizada; sin embargo, dado que el precio del mercado secundario depende de la oferta y la demanda, la liquidez, las creaciones de mercado y los precios de referencia, puede haber una prima/descuento en comparación con las acciones subyacentes. Además, si los usuarios de Binance necesitan convertir el token bStocks a acciones directas, todavía deben hacerlo durante las horas normales de trading de EE. UU.
Tres, propiedad de los activos: poner las acciones de EE. UU. en la wallet y luego avanzar hacia el DeFi.
El límite de transferencia de la propiedad de los activos es la principal diferencia entre bStocks y la mayoría de los productos existentes de acciones de EE. UU. de CEX.
Bajo el modelo tradicional, el almacenamiento, custodia, trading y liquidación de activos están estrechamente ligados a la ley y a la infraestructura financiera tradicional.
Los activos solo pueden circular entre bancos, corredores y entidades de liquidación designadas y reguladas, existiendo una separación física natural con otros ecosistemas financieros no relacionados con valores (especialmente el ecosistema nativo en cadena de Web3).
La mayoría de los productos de acciones de EE. UU. de CEX, incluido el modelo 1.0 de Binance, utilizan la estructura de "CEX como punto de entrada + corredor regulado". La mayoría de los fondos e información de trading en la base están más en cuentas internas de CEX que en flujo cerrado.
Aunque este enfoque ha proporcionado una ventana de acceso a muchos minoristas que originalmente no calificaban para invertir en acciones de EE. UU., los activos en sí no pueden ser retirados fuera de la bolsa, no pueden escapar del libro centralizado, lo que causa una desconexión con la experiencia financiera de Web3 disfrutada por los usuarios nativos de criptomonedas. bStocks utiliza el estándar BEP-20 y ha integrado el estándar BEP-677 que soporta RWA.
Los usuarios regulados pueden retirar directamente el token de acciones correspondiente a su wallet de Binance o a cualquier wallet externa compatible con clave privada, realizando una custodia completamente autónoma en cadena, habilitando técnicamente la posibilidad de acceder a protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi).
Esto significa que los poseedores finalmente pueden integrar los bStocks comprados en DeFi, y después de que los protocolos DeFi en BSC soporten los productos de bStocks, podrán ser utilizados como colateral para préstamos en cadena, o inyectarse en piscinas de liquidez, ampliando aún más la liquidez financiera de los activos de acciones de EE. UU. en cadena.
Cuatro, distribución de dividendos: la reinversión automática llega más rápido que la llegada del efectivo.
Al abordar el tema de los dividendos, los dos productos de Binance también han seguido un camino de evolución desde "emisión pasiva de efectivo" a "re inversión automática".
En el modelo tradicional de acciones de EE. UU. y CEX 1.0, cuando se realizan acciones corporativas como la distribución de dividendos, estos se distribuyen después de deducir los impuestos aplicables, normalmente en forma de efectivo fiduciario (acciones tradicionales) o en efectivo en forma de stablecoin (USDT/USDC) (modelo CEX 1.0), sincronizándose en la cuenta de tenencia del usuario. Si el usuario quiere lograr la reinversión automática de sus activos, debe esperar a que el efectivo sea liquidado por el corredor tradicional antes de volver a presentar manualmente una orden de compra.
bStocks adopta un mecanismo de rebasing con multiplicador en cadena. Después de deducir el 30% de impuestos de retención en EE. UU., el sistema comprará automáticamente acciones equivalentes con el dividendo neto y aumentará directamente la cantidad de tokens que posee el usuario. Este ajuste generalmente se ejecuta automáticamente en la fecha de ex-dividendo de las acciones, y el tiempo de llegada suele ser anterior a la fecha de distribución de efectivo real del mercado tradicional. No se requiere ninguna operación adicional, la cantidad de posiciones se incrementará automáticamente, similar a un activo inteligente que tiene un plan de reinversión de dividendos (DRIP) incorporado. Si las acciones subyacentes se dividen, el multiplicador en cadena también se ajustará, y la cantidad de tokens poseídos y su valor mostrado se actualizarán automáticamente, todo el proceso es silencioso.
Cinco, comparación de caminos para la tokenización de acciones: una línea de evolución de lo primitivo a lo integrado.
Si vemos bStocks en una dimensión temporal más amplia, su aparición es, en realidad, una historia condensada de la "evolución de las acciones de EE. UU. en cadena".
Los primeros en aparecer fueron los activos sintéticos en cadena representados por Mirror Protocol @mirror_protocol. Los mAssets de Mirror no corresponden a acciones reales, sino que se crean mediante sobrecolateralización, formando liquidez de mercado secundario a través de pools de liquidez como Terraswap. Esto abrió la imaginación de "poder negociar acciones de EE. UU. sin corredores". Sin embargo, con el colapso de UST en 2022, esta estructura combinada de "colateral + oráculos + AMM" expuso instantáneamente su vulnerabilidad: el desanclaje de precios y liquidaciones forzadas se sucedieron, lo que enfrió todo el campo.
Después, un grupo de proyectos independientes de tokenización de RWA representados por Backed Finance @BackedFi, Dinari @DinariGlobal se presentaron. Tomando como ejemplo xStocks, lanzado por Backed Finance, este se basa en la compra de activos subyacentes reales, custodiados por una tercera entidad regulada, emitiendo valores tokenizados con el estándar ERC-20, enfatizando el soporte 1:1 de activos y custodia regulada, y resolviendo el problema de "no hay nada detrás de los activos sintéticos". Sin embargo, la experiencia del usuario sigue siendo muy dispersa: a menudo tiene que saltar entre wallets, plataformas de RWA, DEX colaborativos, custodia y procesos de suscripción y redención, dependiendo en gran medida de los mercados externos y las configuraciones de creadores de mercado, enfrentando aún grandes spreads y slippage en condiciones de mercado extremas.
bStocks es, después de absorber las experiencias de las dos olas anteriores, una integración a nivel de sistema del modelo de tokenización de RWA. También se adhiere a la relación 1:1 con acciones reales de EE. UU. y a la información pública, pero ha comprimido todo el proceso de compra, trading, conversión, custodia y transferencia en cadena, dentro del sistema de spot y swap de Binance, y ha reservado interfaces para la autoservicio y escenarios DeFi a través de los estándares BEP-20/BEP-677. En comparación con el modelo descentralizado de "el proyecto crea activos, el usuario busca el mercado", bStocks utiliza la enorme piscina de liquidez y la base de usuarios existentes de Binance, saltándose directamente el obstáculo más difícil de la puesta en marcha.
En otras palabras, bStocks y xStocks son dos caminos diferentes del mismo producto de generación. La principal diferencia entre ambos radica en quién distribuye las acciones después de que estas se suben a la cadena y dónde se forma la liquidez. xStocks se asemeja más a un estándar de activos abiertos, desplegado de manera nativa en múltiples cadenas como Ethereum, Solana, Mantle, TON, etc., distribuyéndose a través de colaboraciones como xStocks Alliance, DEX y redes de creadores de mercado, con la ventaja de apertura multichain y combinabilidad de wallets. bStocks, por su parte, simplifica el proceso, convirtiéndose en un producto integrado en Binance, concentrando sus ventajas en la piscina de cuentas de Binance, puntos de entrada de trading y experiencia de agregación de liquidez.
Escrito al final.
La hermana mayor @heyibinance lo resumió bien: en pocas palabras, bStocks es el lanzamiento del token de acciones de Binance, regulado y con dividendos, más acorde con la experiencia de trading de los jugadores veteranos del criptomundo.
Y el significado del lanzamiento de bStocks por parte de Binance no solo es que CZ @cz_binance resuelve la idea de "imagina que hasta ahora no puedes invertir en acciones" como una barrera de entrada, sino que también le está dando una nueva estructura a los valores tradicionales. La exposición a acciones de EE. UU. ya no es solo un registro de datos en la cuenta de CEX, sino un activo en cadena que se puede retirar, poseer y que en el futuro podrá circular libremente en DeFi.
Desde tener que abrir cuidadosamente una cuenta a través de corredores extranjeros hasta hacer pedidos de acciones de EE. UU. con un solo clic desde una cuenta de CEX, y luego tokenizar acciones y transferirlas a una wallet de clave privada: el verdadero núcleo de la "era 2.0 de trading de acciones de EE. UU." no es cuán fluido es el proceso de trading, sino que por primera vez, los activos de valores tradicionales han sido técnicamente dotados de la posibilidad de circular, combinar y revalorarse en cadena. Por supuesto, la calificación de cumplimiento, la profundidad del mercado secundario y la integración real de los protocolos DeFi posteriores determinarán qué tan lejos puede llegar bStocks en este camino.