Autor: Nancy, PANews
“He desperdiciado 8 años de mi vida en la industria de las criptomonedas.”
Ken Chan, cofundador de Aevo, publicó un artículo denunciando que la industria de las criptomonedas se ha convertido en un “súper casino”, y este “artículo rompedor” rápidamente se volvió viral en las comunidades tanto nacionales como internacionales. Detrás de los millones de visitas, las discusiones en la comunidad estallaron. Los partidarios lo ven como un momento de despertar que rompe la burbuja, mientras que los opositores creen que es un intento de los beneficiarios establecidos de proteger sus intereses.
Dejando de lado la explosión emocional, este debate refleja la ansiedad colectiva y la confusión cíclica de la industria actual en medio de la escasez de liquidez y el vacío narrativo.
¿Convertirse en un súper casino? ¿Qué le sucede al ecosistema de las criptomonedas?
En este extenso artículo, Ken Chan confiesa que los últimos ocho años han sido un viaje desde el idealismo hacia la desilusión.
Como un libertario y programador profundamente influenciado por la obra de Ayn Rand, él fue un fiel creyente del espíritu del cypherpunk, viendo a Bitcoin como "el banco privado de los ricos". Sin embargo, tras dedicar ocho años a tiempo completo en esta industria, admite con dolor que, incluso habiendo ganado dinero, siente que esos ocho años de juventud han sido completamente desperdiciados.
La narrativa que más repiten los profesionales es "reemplazar completamente el sistema financiero existente con blockchain", pero esto es solo un eslogan publicitario, y en realidad solo están manteniendo el mayor casino global en línea, abierto las 24 horas y con múltiples jugadores. Esta distorsión de la percepción proviene de la completa deformación de los incentivos de la industria. En la realidad, a nadie le importa una verdadera iteración tecnológica. Los participantes del mercado solo están invirtiendo ciegamente en la próxima blockchain Layer 1, intentando apostar por el próximo Solana. Esta mentalidad especulativa ha sustentado una capitalización de mercado inflada de cientos de miles de millones de dólares.
De hecho, hay numerosas cadenas zombie en la actualidad; incluso las nuevas cadenas de alto rendimiento que han recaudado decenas de millones o incluso cientos de millones de dólares no escapan a la ola de airdrops y actividades de subsidios, resultando en pocos usuarios reales. Es como construir numerosas autopistas en el desierto, pero sin ciudades ni fábricas a la vista, sólo un grupo de especuladores revendiendo terrenos.
Los datos también respaldan esta dificultad; según DeFiLlama, en las últimas 24 horas, solo 15 cadenas tuvieron un volumen de transacciones DEX superior a diez millones, y solo 4 cumplieron con direcciones activas diarias de un millón.
Sobre esta "ciudad fantasma" de infraestructura excesiva, Ken afirma que, ya sea DEX de spot, contratos perpetuos, mercados de predicción o plataformas de Meme, en esencia son herramientas de juego. Por ejemplo, la cultura MEME de antaño ha sido reemplazada por una "línea de producción de emisión de monedas" industrializada, convirtiéndose en un casino en línea de PVP extremo; y la frecuente interacción de muchas aplicaciones no surge de una necesidad real, sino de acumular puntos para obtener airdrops. Como dice Ken, aunque los VC pueden escribir ensayos de 5000 palabras para describir visiones grandiosas, la realidad es que estos juegos están consumiendo constantemente los fondos disponibles de minoristas e instituciones.
Lo que más incomoda a Ken Chan es la subversión del sentido común comercial en esta industria. Aquí, ganar dinero a través de la emisión de monedas, el market-making y la cosecha es mucho más fácil que perfeccionar un producto. El mercado está lleno de tokens "con alta FDV y baja circulación", proyectos sin ingresos reales que tienen valoraciones de miles de millones de dólares, y los llamados tokens de gobernanza son simplemente herramientas de liquidez para que los financiadores se retiren. Este entorno en el que las malas monedas expulsan a las buenas no solo ha hecho que los profesionales pierdan la capacidad de identificar negocios sostenibles, sino que también ha inculcado a la nueva generación un tóxico "nihilismo financiero".
En un momento en que los activos tradicionales son inalcanzables, la generación Z tiene su propia "rebelión financiera". Según un artículo reciente del Financial Times, la continua deterioración de la asequibilidad de la vivienda en EE.UU. está cambiando profundamente el comportamiento financiero y de consumo de la generación Z, incluso impulsando a algunos jóvenes hacia la especulación en criptomonedas y generando sentimientos de nihilismo económico. Además de las criptomonedas, las acciones de moda, juguetes populares, ETFs apalancados y mercados de predicción son tendencias financieras entre los jóvenes.
La acusación de Ken Chan ha resonado bastante, por ejemplo, el fundador de Tangent, Jason Choi, lamentó que ya tenemos innumerables blockchain de bajo costo/rápidas, un marco regulatorio laxo, una financiación excesiva masiva desde 2017, y miles de desarrolladores entregando contratos inteligentes durante la última década; sin embargo, una empresa de IA está a punto de hacer una IPO a un precio superior al valor total de todas las criptomonedas, excepto Bitcoin y las stablecoins.
Santiago Roel Santos, fundador de Inversion Capital, señala que esta es una realidad que debe despertar a toda la industria. Hoy en día, el número de usuarios activos mensuales (MAU) en la industria de las criptomonedas es de aproximadamente 40 millones, mientras que Facebook tenía 845 millones de MAU al salir a bolsa, con un valor de mercado de aproximadamente 100 mil millones de dólares; OpenAI tiene actualmente alrededor de 800 millones de MAU, con una última valoración de 500 mil millones de dólares. Para crear una clase de activos valorada en 10 billones de dólares, necesitamos al menos mil millones de usuarios.
El KOL de criptomonedas YQ citó un antiguo artículo que señala que muchos OG de criptomonedas han decidido abandonar el barco después de cuestionar sus creencias iniciales. En este ciclo, proyectos con fuertes atributos especulativos como memes, perpetuos y mercados de predicción siguen siendo tenaces, mientras que el valor de muchos proyectos de infraestructura y sociales se vuelve cada vez más difícil de probar. Para los equipos emergentes, VC, traders y usuarios, sin duda, esta es la etapa más difícil, y el mercado está lleno de manipulaciones de pequeñas capitalizaciones o monedas antiguas basadas en apalancamiento. En este entorno, debemos reconocer los hechos y aceptar la realidad. Tanto para los VC como para los emprendedores, la única forma de sobrevivir es ajustar continuamente su dirección y seguir entregando productos.
A través del ciclo emocional de las criptomonedas, "el bosque necesita limpiar la madera muerta".
Para muchos profesionales, la actitud pesimista de Ken Chan es esencialmente una mentalidad típica de "subir a la orilla y retirar la escalera".
Como beneficiario, ha ganado suficiente dinero en el mercado de criptomonedas, pero critica que esta escalera de enriquecimiento es sucia. Al mismo tiempo, su aversión al nihilismo financiero ignora que para innumerables personas comunes en el mundo, este mercado lleno de burbujas sigue siendo uno de los pocos caminos para la movilidad social. Más aún, el precio de AEVO ha caído más de un 98% desde su máximo histórico.
Sobre las dificultades actuales del mercado de criptomonedas, Ken opina que la industria solo está girando en vacío, pero para muchos constructores, esto es solo un dolor inevitable en el desarrollo tecnológico. No podemos negar toda la nueva ciudad financiera que está surgiendo solo porque vemos a algunos perder en el casino.
Si se pone la vista en países con alta inflación como Argentina, Turquía y Nigeria, se encontrará que stablecoins como USDT y USDC se han convertido en la "moneda dura" de facto. La población local depende de ellas para proteger sus escasos ahorros de la voraz inflación, y este sistema financiero ha servido efectivamente a decenas de millones de personas.
Mientras tanto, Bitcoin ya no es más un juguete para geeks; se está convirtiendo en parte de los balances de fondos soberanos, reservas gubernamentales (como las de El Salvador y Bután) y de los principales fondos de cobertura. Los componentes técnicos de Ethereum se han establecido como el estándar global para blockchains públicas y han sido reconocidos por el capital de Wall Street. Además, a medida que activos como acciones, bonos y bienes raíces se integran más rápidamente en la cadena, la eficiencia financiera está logrando un salto cualitativo. En el ámbito tecnológico, innumerables desarrolladores están logrando avances en áreas vanguardistas como pruebas de conocimiento cero (ZK), redes resistentes a la censura y resistencia cuántica. Todo esto son corrientes subterráneas reales detrás del bullicioso mercado de criptomonedas.
En respuesta a la "teoría del casino", Haseeb, socio de Dragonfly, señala que el campo de las criptomonedas nunca ha carecido de casinos. La primera aplicación popular en Bitcoin fue Satoshi Dice (2012). El primer contrato inteligente exitoso en Ethereum fue King of the Ether Throne (2015), que en esencia era un esquema Ponzi. Una vez que hay dinero programable, lo primero que la gente hace es apostar y jugar; es natural. En el mundo de las criptomonedas siempre ha habido casinos populares: casinos de ICO, DeFi, NFT y ahora MEME coins; la forma cambia, pero la esencia permanece. Aunque los casinos son brillantes y reciben mucha atención en las redes sociales, si solo te concentras en el brillo del casino, perderás de vista historias más importantes. Él señala que las criptomonedas están convirtiéndose en un vehículo financiero más eficiente; están remodelando la esencia del dinero y cambiando silenciosamente la relación de poder entre individuos y gobiernos. Bitcoin ha comenzado a desafiar la soberanía estatal, y los gobiernos de varios países lo han incluido en sus balances; las stablecoins están afectando la política monetaria, y los bancos centrales de muchos países están ocupados respondiendo; mientras que el tamaño y valor de protocolos financieros sin permisos como Uniswap y AAVE han superado a muchas empresas fintech unicornio. El mundo está experimentando un cambio profundo en torno a las criptomonedas.
"Esta transformación es más lenta de lo que muchos anticipan, pero la difusión tecnológica siempre ha sido así." Haseeb señala que, tres años después del lanzamiento de ChatGPT, la IA generativa aún no se refleja en el PIB o en los datos de empleo; la revolución industrial también tomó 50 años para afectar verdaderamente la productividad; la difusión de Internet llevó más de 20 años. Esperar reemplazar el sistema financiero más regulado del mundo en solo cinco años es irreal. Si te sientes frustrado por no haber enriquecido tras participar en un proyecto MEME, quizás deberías respirar hondo; la industria no le debe riqueza a nadie. De hecho, el pesimismo en la línea de tiempo y la "rendición mental" no son necesariamente cosas malas.
Mason Nystrom, socio de Pantera Capital, también opina que la visión pesimista sobre las criptomonedas y su valor social es errónea. Aunque en el campo de las criptomonedas hay especulación y abuso, y los casinos existen de verdad y son enormes, y muchas personas pierden en la mesa de juego, también hay un gran valor social positivo que se ignora.
Él explica que Bitcoin se ha convertido en un activo no soberano global, que cualquier persona con conexión a Internet en el mundo puede poseer. Proporciona a la población mundial un mecanismo de veto/salida, trasladando el control económico de los estados a los individuos. Las stablecoins ofrecen servicios financieros más eficientes y seguros a personas de todo el mundo, con transferencias más rápidas, mayores rendimientos y menores costos. Los bancos no ofrecen rendimientos a los ahorradores, las remesas transfronterizas son costosas y las tarifas de comercio electrónico son del 2.9%, todo esto está siendo remodelado por las stablecoins, que han traído un valor social tangible. Plataformas de préstamos como Aave y Morpho permiten a personas de todo el mundo acceder a préstamos sobregirados. El mercado de préstamos con bajo colateral liberará aún más enormes beneficios sociales, reducirá el costo del capital y generará grandes efectos externos positivos. Además, la blockchain también permitirá que los usuarios globales accedan a productos financieros que antes estaban restringidos, como acciones, bonos, seguros y créditos. El financiamiento sin permisos permite que cualquier buena idea reciba apoyo por su propio valor. Un mercado más transparente, eficiente y de menor costo es una mejora para la sociedad misma.
Mason Nystrom también afirma que las criptomonedas están construyendo un nuevo sistema financiero; algunos construirán casinos, otros redes de pago, algunos herramientas especulativas, y otros infraestructura de crédito inclusivo. El nuevo sistema financiero no será perfecto, pero superará con creces la situación actual. Si solo se ve el aspecto del casino de las criptomonedas, quizás debería dar un paso atrás y considerar desde una perspectiva más macro todos los beneficios que las criptomonedas han traído y seguirán trayendo a la sociedad.
La industria de las criptomonedas está en un valle de emociones; el pequeño ensayo de Ken, más que una reflexión, parece una liberación emocional tras un fracaso empresarial. Proyectos en dificultades como Aevo no son pocos, y esto es precisamente lo que la industria está experimentando: una selección natural. En los últimos años, se han acumulado demasiados proyectos sin valor real y que no pueden entregar productos, esto es esencialmente un exceso de oferta. El dolor actual es el proceso de eliminar la burbuja acumulada previamente.
El bosque necesita limpieza regular de madera muerta; de lo contrario, la descomposición se propagará, y lo mismo ocurre con la industria de las criptomonedas.
Dejar que aquellos que se sienten fatigados, perdidos o que solo vienen por especulación se retiren naturalmente hará que el aire se vuelva más claro. O cambian su mentalidad y se enfocan en el futuro, o hacen espacio para quienes siguen construyendo. Este viaje apenas ha comenzado y está lejos de terminar.