Dos días de altibajos, llevados al clímax por los datos de empleo no agrícola.
Los datos de empleo no agrícola de 172,000, que superaron las expectativas, asustaron a todo el mercado, empujando la probabilidad de un aumento de tasas este año por encima del 70% en el mercado de swaps.
¿Habrá aumento de tasas?
Al menos desde mi perspectiva, la Reserva Federal mantendrá su postura en el rango de 3.5% a 3.75% en junio, y la posibilidad de un aumento de tasas este año es un falso dilema sobrevalorado por el mercado.
Actualmente, es evidente que el mercado está asustado por los titulares de las noticias; la probabilidad de un aumento de tasas ha sido llevada a un 72.7%, pero esto es solo una reacción de reflejo a corto plazo.
Un mercado laboral fuerte no significa que la economía esté sobrecalentada ni que la inflación sea difícil de controlar, y tampoco reiniciará directamente el aumento de tasas.
Los trabajadores en EE.UU. están empobreciéndose, ya que se ven obligados a regresar al mercado laboral de bajos salarios debido a la presión económica:
- Aunque el salario nominal por hora en mayo creció un 3.45% interanual, la tasa de inflación actual es solo del 3.8%, lo que significa que el poder adquisitivo real de los trabajadores estadounidenses está en una zona de crecimiento negativo, y varios trimestres de presión inflacionaria han drenado rápidamente los balances de los hogares.
- Los datos muestran que el empleo en actividades financieras de alto salario cayó en 22,000 puestos, mientras que los nuevos empleos se concentran en la industria de ocio y hotelería (+70,000) y en gobiernos locales (+55,000). Si la economía estuviera sobrecalentada, las empresas deberían estar en una expansión loca de sectores centrales de alta productividad y fuerte ciclo positivo.
Y así es, en EE.UU. la gente común, para hacer frente a los altos precios y a los salarios reales en disminución, no tiene más remedio que aceptar trabajos de bajo salario en restaurantes y hoteles para complementar sus ingresos.
El aumento de la oferta laboral forzada por la presión de supervivencia no genera un efecto de demanda total sostenible (porque el dinero que reciben se lo traga la inflación), y esto es algo que los altos mandos de la Reserva Federal comprenden bien. Por el contrario, significa que la erosión de las altas tasas de interés sobre la economía real ya ha entrado en aguas profundas. Si los responsables de la toma de decisiones confunden el resurgimiento temporal de los estratos inferiores con inflación y reinician ciegamente el aumento de tasas, podría llevarnos rápidamente a un colapso del crédito y del consumo.
No habrá aumento de tasas, no habrá recortes de tasas, y aún no hemos llegado a un punto crítico de indecisión, pero el mercado de riesgos probablemente tendrá que soportar durante un tiempo la presión de un entorno de altas tasas de interés.
Los datos de empleo no agrícola de 172,000, que superaron las expectativas, asustaron a todo el mercado, empujando la probabilidad de un aumento de tasas este año por encima del 70% en el mercado de swaps.
¿Habrá aumento de tasas?
Al menos desde mi perspectiva, la Reserva Federal mantendrá su postura en el rango de 3.5% a 3.75% en junio, y la posibilidad de un aumento de tasas este año es un falso dilema sobrevalorado por el mercado.
Actualmente, es evidente que el mercado está asustado por los titulares de las noticias; la probabilidad de un aumento de tasas ha sido llevada a un 72.7%, pero esto es solo una reacción de reflejo a corto plazo.
Un mercado laboral fuerte no significa que la economía esté sobrecalentada ni que la inflación sea difícil de controlar, y tampoco reiniciará directamente el aumento de tasas.
Los trabajadores en EE.UU. están empobreciéndose, ya que se ven obligados a regresar al mercado laboral de bajos salarios debido a la presión económica:
- Aunque el salario nominal por hora en mayo creció un 3.45% interanual, la tasa de inflación actual es solo del 3.8%, lo que significa que el poder adquisitivo real de los trabajadores estadounidenses está en una zona de crecimiento negativo, y varios trimestres de presión inflacionaria han drenado rápidamente los balances de los hogares.
- Los datos muestran que el empleo en actividades financieras de alto salario cayó en 22,000 puestos, mientras que los nuevos empleos se concentran en la industria de ocio y hotelería (+70,000) y en gobiernos locales (+55,000). Si la economía estuviera sobrecalentada, las empresas deberían estar en una expansión loca de sectores centrales de alta productividad y fuerte ciclo positivo.
Y así es, en EE.UU. la gente común, para hacer frente a los altos precios y a los salarios reales en disminución, no tiene más remedio que aceptar trabajos de bajo salario en restaurantes y hoteles para complementar sus ingresos.
El aumento de la oferta laboral forzada por la presión de supervivencia no genera un efecto de demanda total sostenible (porque el dinero que reciben se lo traga la inflación), y esto es algo que los altos mandos de la Reserva Federal comprenden bien. Por el contrario, significa que la erosión de las altas tasas de interés sobre la economía real ya ha entrado en aguas profundas. Si los responsables de la toma de decisiones confunden el resurgimiento temporal de los estratos inferiores con inflación y reinician ciegamente el aumento de tasas, podría llevarnos rápidamente a un colapso del crédito y del consumo.
No habrá aumento de tasas, no habrá recortes de tasas, y aún no hemos llegado a un punto crítico de indecisión, pero el mercado de riesgos probablemente tendrá que soportar durante un tiempo la presión de un entorno de altas tasas de interés.