Este miércoles en el Space de X con 168X se habló bastante sobre los posibles riesgos y ajustes del mercado, distribuidos en varios temas, así que voy a organizarlo y volver a publicarlo (son las palabras originales del Space del miércoles):
1, Esta semana no me siento del todo bien: cuando Jensen Huang mencionó que iba a desarrollar PCs con IA, el capital se volcó de manera frenética en la cadena de producción de PCs y CPUs; cuando dijo que lanzaría la AI Factory (fábrica de capacidad de IA), el dinero volvió a fluir locamente hacia la refrigeración líquida, alta tensión, distribución y energía; ayer mencionó que Marvell será una empresa de miles de millones, y el mismo día Marvell subió un 30%, hoy sigue en alza, de un valor de mercado de 200 mil millones, se disparó en 60 mil millones, se siente un poco como un frenesí.
Cualquier activo que presente un aumento parabólico no puede ser sostenible, siempre habrá un ajuste.
2. La presentación de SpaceX está próxima, y algunas instituciones que quieren participar en el IPO de SpaceX no tienen efectivo, o necesitan recortar algunas posiciones para liberar capital para la suscripción, ese es un punto clave. Desde el punto de vista de la liquidez, a corto plazo podría ser un pequeño ajuste.
El verdadero impacto radica en sus reglas de desbloqueo especiales; el diseño de este sistema tiene como objetivo permitir que más capital pasivo absorba y cubra la presión de venta futura. Pero el problema es real: si tu escala es demasiado grande y el valor absoluto también lo es, la cantidad que se desbloqueará posteriormente también será considerable.
Anthropic ya ha presentado documentos para su IPO, y OpenAI también se espera que confirme este año; creo que en la segunda mitad del año es probable que veamos un ajuste debido a problemas de liquidez, y esta probabilidad es bastante alta.
3. El mercado ha subido bien recientemente debido a que los fundamentos son sólidos, mientras que se ha ignorado lo macro: el estrecho de Ormuz ya lleva cerrado más de cien días, el precio del petróleo sigue por encima de 90, y las negociaciones entre EE. UU. e Irán aún no han avanzado. La próxima semana, el 13 de junio, se publicará el CPI de mayo; es crucial observar el CPI total y el CPI núcleo: en los últimos dos meses, el motor de inflación ha sido el aumento en la energía (precio del petróleo, combustible de aviación), que aún no se ha extendido a los servicios; si tanto el CPI total como el núcleo suben, significará que la inflación comienza a expandirse desde la energía, el mercado podría entrar en pánico, y sumado a la expectativa de que la Reserva Federal no baje las tasas, esto afectará el sentimiento. (No se mencionó después sobre los datos de empleo, pero se habló el jueves por la mañana en x.com/qinbafrank/sta...)
4. La base lógica que sostiene todo el mercado actualmente es: la comercialización de la IA ha alcanzado un punto de inflexión y está creciendo rápidamente. Solo con un crecimiento rápido en la comercialización, el gran capital comenzará a gastar, lo que hará que esto parezca razonable, y toda la cadena de suministro de la industria de computación de IA podrá seguir beneficiándose.
Por lo tanto, la clave es observar si la velocidad de comercialización de la IA ha disminuido.
Así que desde mi marco personal:
1) Si solo se trata de la liquidez o si el CPI de mayo supera ampliamente las expectativas, lo que debería resultar es un ajuste de bajo nivel en el mercado, ya que los fundamentos no tienen problemas;
2) Si además se suma una inflación que sigue por las nubes, el lanzamiento de los tres gigantes, y la incertidumbre geopolítica, podría haber un ajuste de pequeño a mediano nivel. Pero mientras la velocidad de ingresos de los grandes proveedores de modelos y los negocios en la nube de tecnología no se desacelere, no será un colapso como el de 2000.
3) El ajuste en el mercado de acciones de EE. UU. no se arrastra, pero una vez que se confirma la reversión, no mira atrás y sube rápido;
4) Solo cuando los fundamentos (la velocidad de comercialización de la IA) realmente tengan problemas, el ajuste necesitará esperar más señales de reversión. Toda la lógica necesita ser reiniciada, no es que se empiece de nuevo, sino que es una reinicialización de mediana amplitud. Luego todos deben esperar: necesitas presentar nueva evidencia que demuestre que vuelve a crecer rápidamente, que su escala y velocidad superan las expectativas, solo entonces la confianza podrá regresar.
En cuanto al mercado en general, especialmente el Nasdaq, los marcos de ajuste en diferentes niveles (grande, mediano, pequeño) y la lógica subyacente han sido discutidos en detalle en la conversación. Las acciones están siendo evaluadas, sus resultados y lógica están siendo eliminados.