La estrategia de Michael Saylor ha estado posicionándose como el mayor poseedor corporativo de Bitcoin en el mundo. Sin embargo, un nuevo informe de Grayscale Research sugiere que la compañía podría eventualmente enfrentar presión para vender BTC adicional para cumplir con sus obligaciones financieras.
La discusión se intensificó poco después de que Strategy vendiera 32 BTC, lo que llevó a los inversores a cuestionar si el modelo de negocio altamente apalancado de la compañía centrado en Bitcoin está comenzando a enfrentar nuevos desafíos.
¿Por qué Grayscale espera más ventas de BTC?
Zach Pandl, jefe de investigación en Grayscale, cree que la estructura de financiamiento actual de la empresa podría ejercer una presión creciente sobre sus flujos de efectivo.
La principal preocupación gira en torno a las acciones de STRC, que recientemente cayeron hacia el nivel de $95. Según la estructura del producto, se espera que las acciones se negocien más cerca de los $100, manteniendo el rendimiento de dividendo actual del 11.5%.
Cuando el precio de la acción cae por debajo de ese nivel, es posible que se requiera que Strategy aumente el rendimiento del dividendo para mantener el producto atractivo para los inversores. Sin embargo, los pagos de dividendos más altos crean obligaciones adicionales de flujo de efectivo y pueden obligar a la empresa a buscar nuevas fuentes de liquidez.
Según Grayscale, un posible resultado es que Strategy podría eventualmente vender más Bitcoin para ayudar a cubrir esos compromisos financieros.
Acumular más BTC puede volverse más difícil
Los analistas también señalan otro desafío.
La estrategia de Saylor se ha basado históricamente en emitir nuevas acciones e instrumentos de deuda para recaudar capital para compras de Bitcoin. Este enfoque funciona mejor cuando las acciones de la empresa se negocian a valoraciones favorables.
Grayscale argumenta que la capacidad de Strategy para continuar acumulando Bitcoin agresivamente puede volverse cada vez más limitada a los precios actuales de las acciones de STRC y MSTR.
STRC se está negociando actualmente alrededor de $95.31 por acción, un nivel que los analistas creen que reduce la flexibilidad de la empresa para recaudar capital adicional para futuras adquisiciones de Bitcoin.
Grayscale se mantiene alcista en Bitcoin
A pesar de las preocupaciones a corto plazo, Grayscale sigue siendo optimista sobre las perspectivas a largo plazo de Bitcoin.
La firma argumenta que una menor concentración de BTC en un solo balance corporativo podría beneficiar al mercado. Si la propiedad de Bitcoin se distribuye entre un mayor número de estrategias de tesorería corporativa, los riesgos sistémicos asociados con un único poseedor dominante podrían reducirse.
Por esa razón, Grayscale cree que la situación actual podría eventualmente apoyar la próxima fase de crecimiento de Bitcoin.
Bitcoin rebota mientras los analistas mantienen una perspectiva alcista
A pesar de las preocupaciones en torno a Strategy, Bitcoin se ha recuperado en las últimas 24 horas.
BTC se estaba negociando a $63,905 en el momento de escribir este artículo, después de fluctuar entre un mínimo diario de $61,335 y un máximo de $65,758.
La actividad de trading también ha aumentado significativamente. El volumen de operaciones se disparó casi un 35% en las últimas 24 horas, lo que sugiere un renovado interés de los inversores tras la reciente corrección del mercado.
El optimismo también es compartido por Standard Chartered. Los analistas del banco creen que Bitcoin podría estar acercándose a un fondo local y continúan recomendando comprar durante las caídas del mercado.
El banco ha mantenido su ambicioso objetivo de fin de año de $100,000 para Bitcoin. A diferencia de Grayscale, Standard Chartered espera que Michael Saylor reanude las compras agresivas de BTC después del actual período de incertidumbre, similar a las fases de acumulación anteriores tras las caídas del mercado.
Dos perspectivas diferentes sobre el futuro de Strategy
Mientras Grayscale destaca los posibles desafíos de financiamiento y la posibilidad de ventas adicionales de Bitcoin, Standard Chartered considera que la situación actual es un obstáculo temporal más que una amenaza a largo plazo.
Una cosa es cierta: los inversores estarán observando de cerca no solo el rendimiento del precio de Bitcoin, sino también la dirección futura de las acciones de STRC y MSTR, ya que ambas podrían jugar un papel importante en determinar los próximos movimientos del mayor poseedor corporativo de Bitcoin del mundo.
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