La fecha límite es real y las consecuencias son serias. El principal regulador de los mercados financieros de Francia, la Autorité des Marchés Financiers, ha emitido una advertencia directa a las empresas de cripto que operan en Europa: obtengan una licencia MiCA antes del 30 de junio o enfrenten una inclusión en la lista negra, acciones de ejecución y posibles procesos judiciales.
La advertencia, entregada por la presidenta de la AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, en una rueda de prensa el jueves y reportada por primera vez por Reuters, señala que la paciencia de Europa con los operadores de cripto no licenciados se ha agotado oficialmente.
“Está volviéndose muy, muy urgente finalizar las solicitudes de licencia,” dijo Barbat-Layani a los periodistas — un lenguaje inusualmente directo para un regulador financiero que refleja la genuina urgencia del plazo que se aproxima.
Lo que realmente requiere MiCA
Para cualquiera que no esté familiarizado con el marco regulatorio en el centro de esta historia, MiCA — la regulación de Mercados en Cripto-Activos — es el libro de reglas integral de la Unión Europea para la industria de activos digitales. Aprobada en 2023 y ahora en plena aplicación, trae supervisión regulatoria a las operaciones cripto en todos los 27 estados miembros de la UE, cubriendo intercambios, plataformas de trading, proveedores de billeteras, emisores de stablecoins y cualquier entidad que opere como Proveedor de Servicios de Cripto-Activos.
El marco funciona a través de un sistema de pasaporte. Una empresa cripto solicita una licencia del regulador en un solo país de la UE — Francia, Alemania, Lituania, Malta, o cualquier otro estado miembro — y esa licencia otorga el derecho a operar en todo el bloque de 27 naciones sin requerir aprobaciones separadas en cada país. Es el mismo modelo de pasaporte que ha gobernado los servicios financieros tradicionales en Europa durante décadas, ahora extendido a cripto.
El plazo del 30 de junio se aplica a todas las empresas que actualmente operan sin una autorización plena de MiCA. Aquellas que lo pierdan enfrentan dos consecuencias: ser colocadas en listas negras regulatorias que se compartirán entre los estados miembros de la UE, y acciones de aplicación — incluida la persecución — si continúan buscando clientes europeos sin autorización.
117 empresas registradas, un camino de migración incierto
Francia tiene actualmente 117 empresas cripto registradas con la AMF bajo el marco legado PSAN — Proveedores de Servicios de Activos Digitales que operan bajo el sistema de registro previo a MiCA que ha gobernado el mercado francés hasta ahora. Esas 117 firmas son legales hoy. Después del 30 de junio, su estatus legal cambia a menos que hayan completado la migración a la autorización plena de MiCA.
La AMF ha sido clara que el registro legado no se transfiere automáticamente a la licencia MiCA. Las empresas deben aplicar activamente, cumplir con los requisitos del nuevo marco — incluidos los requisitos de capital, estándares de gobernanza, reglas de custodia y obligaciones de reservas de stablecoins — y recibir autorización explícita. El proceso lleva tiempo, y con cinco semanas restantes, cualquier empresa que no haya comenzado ya el proceso de solicitud está en problemas serios.
Los reguladores europeos ya han estado advirtiendo desde principios de este año que las empresas sin licencias necesitan tener planes de liquidación ordenados para sus relaciones con los clientes europeos. La advertencia del jueves de la AMF eleva ese lenguaje de asesoría a una amenaza explícita.
La disposición de Francia a bloquear el pasaporte
Uno de los elementos más significativos de la declaración de Barbat-Layani implica la posición de Francia sobre el sistema de pasaporte en sí. Ella reiteró que Francia está preparada para bloquear el pasaporte de licencias otorgadas por otros países de la UE si no está de acuerdo con esas decisiones de licencia — una postura que Francia hizo pública por primera vez en septiembre de 2025.
El contexto para esa posición es Malta. El año pasado, los reguladores europeos se preocuparon por la rapidez y los estándares aplicados a las aprobaciones de licencias cripto en Malta, con la Autoridad Europea de Valores y Mercados examinando el proceso públicamente. Si una empresa obtiene una licencia MiCA en Malta y luego intenta transferir esa autorización a Francia, la AMF ha indicado que se reserva el derecho de bloquear ese pasaporte si cree que la licencia original fue otorgada con una supervisión insuficiente.
Barbat-Layani reconoció que ejercer ese derecho representaría un “serio fracaso colectivo” para el marco del mercado único de la UE — pero el hecho de que Francia haya hecho pública la posición sugiere que es una opción genuina en lugar de una postura de negociación.
El contraste con la dirección regulatoria de EE.UU.
El impulso de la AMF en la aplicación de la normativa llega en un momento en que las direcciones regulatorias de Europa y los Estados Unidos no podrían ser más divergentes. Mientras la UE está endureciendo la supervisión cripto, imponiendo requisitos de licencia y amenazando con persecuciones para los operadores no licenciados, la administración Trump ha estado reduciendo sistemáticamente la fricción regulatoria para la industria cripto, desestimando acciones de aplicación, aclarando que la mayoría de los tokens no son valores, y avanzando legislaciones como la Ley CLARITY que otorga a la industria la certeza legal que ha buscado durante años.
Para las empresas cripto que toman decisiones estratégicas sobre dónde operar e incorporarse, esa divergencia crea una elección clara. EE.UU. se está volviendo más accesible. Europa se está volviendo más exigente. Las empresas que quieren servir a los clientes europeos enfrentan una carga de cumplimiento genuina que sus contrapartes en EE.UU. no tienen.
Qué pasa después del 30 de junio
Las consecuencias prácticas del plazo probablemente se desarrollen durante varios meses en lugar de de la noche a la mañana. La inclusión en listas negras significa que las empresas no licenciadas serán identificadas públicamente como operadores no autorizados — un problema reputacional y comercial que afectará su capacidad para asociarse con bancos, procesadores de pagos y contrapartes institucionales en toda Europa.
La persecución es una consecuencia a largo plazo que requiere investigación, evidencia y un proceso legal. Pero la disposición de la AMF a nombrarlo públicamente como un resultado potencial señala que Francia tiene la intención de tratar las operaciones cripto no licenciadas como una violación legal seria en lugar de una simple cuestión técnica regulatoria.
Para las 117 empresas actualmente registradas y la industria cripto europea más amplia, el 30 de junio no es un plazo abstracto. Es la fecha en que el entorno regulatorio en el que han estado operando finaliza formalmente.