Nakamoto (NAKA) está operando a la baja más del 10% este miércoles, ampliando un colapso que ha visto a la compañía de tesorería de Bitcoin perder aproximadamente el 67% de su valor en lo que va del año y más del 99% desde su pico de mayo de 2025 de $34 por acción — incluso después de completar un split inverso de 1 por 40 el viernes pasado diseñado para mantener las acciones de la compañía listadas en el intercambio Nasdaq.
La compañía posee 5,058 Bitcoin, ocupando el puesto 20 como la compañía de tesorería de Bitcoin que cotiza en bolsa más grande según los datos de Bitcoin Treasuries. Pero su rendimiento en el mercado ha estado dramáticamente por debajo tanto del sector de tesorería de Bitcoin en general como de los jugadores líderes del mercado — ilustrando la creciente brecha entre las compañías que están ganando la carrera de acumulación institucional de Bitcoin y aquellas que están luchando por sobrevivir.
La división inversa que no solucionó el problema
Nakamoto completó una división inversa de 1 por 40 el viernes después de que Nasdaq advirtiera a la empresa en diciembre que sus acciones enfrentaban el deslistado tras más de 30 días de negociación consecutivos por debajo del precio mínimo de oferta de $1 — un umbral que activa procedimientos automáticos de deslistado según las reglas del intercambio.
La división inversa redujo las acciones en circulación de aproximadamente 696 millones a alrededor de 17.4 millones, elevando mecánicamente el precio por acción por encima del umbral de $1. Antes de la división, NAKA había cotizado tan bajo como $0.16 por acción en abril — un nivel que reflejaba la casi total destrucción del valor para los accionistas desde el pico de mayo de 2025.
Las divisiones inversas son generalmente tratadas por los mercados como una señal bajista en lugar de un catalizador de recuperación. Abordan el requisito técnico de listado sin cambiar los fundamentos subyacentes — y la caída adicional del 10% del miércoles tras la división confirma que el mercado no está tratando la medida de cumplimiento como un punto de inflexión.
Cointelegraph se comunicó con Nakamoto para obtener comentarios, pero no recibió respuesta para el momento de la publicación.
Cómo se compara Nakamoto con sus pares
El contraste entre el rendimiento de Nakamoto y los principales jugadores del sector es marcado y ilustra por qué la tesis de consolidación de Pantera Capital — que solo uno o dos jugadores en cada categoría de tesorería de Bitcoin dominarán mientras que todos los demás serán adquiridos o se quedarán atrás — se está desarrollando en tiempo real.
Strategy, el mayor tenedor de Bitcoin que cotiza en bolsa del mundo con 843,738 BTC, ha subido aproximadamente un 2.5% en lo que va del año y se negocia alrededor de $155 por acción. Su mecanismo de financiamiento a través de acciones preferentes perpetuas STRC le ha permitido seguir acumulando Bitcoin a un ritmo que supera drásticamente la nueva oferta — comprando 171,238 BTC en 2026 solo contra aproximadamente 63,450 BTC extraídos durante el mismo período.
Twenty-One Capital, la segunda tesorería de Bitcoin que cotiza en bolsa más grande con 43,514 BTC, ha bajado más del 17% en lo que va del año, pero sigue siendo una entidad funcional y bien capitalizada que se negocia alrededor de $7.26 por acción. Strive Asset Management ha subido más del 20% en lo que va del año, cotizando aproximadamente a $17.72.
La caída del 99% de Nakamoto desde el pico frente al retorno positivo YTD de Strategy refleja la diferencia fundamental entre las empresas que han construido una infraestructura de financiamiento duradera para la acumulación de Bitcoin y aquellas que no lo han hecho. La escala, el acceso a financiamiento y la credibilidad institucional se han convertido en ventajas competitivas decisivas en un sector donde el activo subyacente — Bitcoin — es el mismo para cada participante.
La tesis de consolidación: poda brutal en 2026
La previsión de enero de Pantera Capital parece cada vez más acertada. "2026 verá una poda brutal. En cada clase de activo importante, solo uno o dos jugadores dominarán. Todos los demás serán adquiridos o se quedarán atrás," escribieron los analistas de la firma.
El sector de tesorería de Bitcoin que emergió rápidamente en 2024 y 2025 — a medida que las empresas adoptaron el libro de estrategias de utilizar emisión de acciones y deuda para acumular Bitcoin en sus balances — ahora está experimentando la consolidación natural que sigue a cualquier proliferación rápida de modelos de negocio similares. El acceso a los mercados de capital, la credibilidad de la gestión, la eficiencia en la acumulación de Bitcoin y la liquidez del mercado de valores crean ventajas compuestas para los líderes, lo que dificulta progresivamente la competencia para los jugadores más pequeños.
La situación de Nakamoto — una empresa que posee una cantidad significativa de Bitcoin pero que no puede mantener su precio de acción por encima de los mínimos de listado en el intercambio — probablemente se volverá más común que menos a medida que el sector se consolida. Las empresas con la infraestructura institucional para seguir accediendo a capital en entornos macroeconómicos difíciles continuarán acumulando. Aquellas que no la tengan enfrentarán la elección entre medidas de supervivencia dilutivas, adquisición por jugadores más grandes, o eventual deslistado.