Los curadores de riesgo cambiaron el equilibrio de DeFi en 2025. Los nuevos jugadores llamaron la atención después de que varias bóvedas de préstamo enfrentaran baja liquidez y algunas causaran pérdidas profundas para los prestamistas.
Los curadores de riesgo enfrentaron una de sus grandes pruebas, después de que una serie de bóvedas DeFi causaran pérdidas, o mantuvieran los fondos de los usuarios atascados sin liquidez. En los últimos días, las bóvedas que aceptaron stablecoins arriesgadas como colateral a cambio de USDT, USDC o USD1 menos arriesgados, causaron una serie de créditos malos.
Los curadores de riesgo se volvieron altamente competitivos en 2025, lo que llevó a la creación de nuevos tipos de bóvedas de préstamo. | Fuente: DeFiLlama.
En el préstamo DeFi, los vaults son generalmente elegidos por los usuarios. Sin embargo, la presencia de curadores de riesgo significaba que algunos fondos DeFi de vaults de bajo riesgo fueron trasladados a otros protocolos de préstamo. Los participantes del mercado de criptomonedas han advertido sobre los curadores anteriormente, ya que algunos de sus vaults mostraron signos de estrés hace meses, con altos rendimientos y baja liquidez.
Los curadores de riesgo fueron introducidos por primera vez por el Protocolo Morpho, permitiendo un nuevo tipo de jugador. El protocolo permitía a los curadores construir vaults, que no eran como las piscinas de préstamo fijas de Aave. Los vaults tenían sus propias reglas sobre la asignación de liquidez y la configuración de tasas de interés. El problema fue que algunos de los vaults establecieron colaterales arriesgados, lo que terminó destruyendo algunas de las piscinas.
Gauntlet pausó los retiros en Compound
Gauntlet, uno de los curadores de riesgo más activos en noviembre, pausó los retiros en uno de sus vaults de Compound. Las pérdidas serán absorbidas por los participantes del vault y los tenedores del stablecoin desanclado utilizado como colateral.
El fundador de Aave, Stani Kulechov, marcó el evento como uno de los recientes colapsos en el préstamo DeFi.
Gauntlet ha pausado los retiros en Compound, y el desanclaje de deUSD ahora significa que los usuarios no pueden retirar su capital en caso de exposición a deudas malas.
Esto es lo que llaman "bloqueado". https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 de noviembre de 2025
Como informó Cryptopolitan anteriormente, el bloqueo del vault fue causado por el colapso del stablecoin deUSD por el protocolo Elixir. Elixir colapsó como signo de contagio, debido a la exposición a Stream Finance.
Justo antes de suspender uno de sus vaults, Gauntlet afirmó que todas sus selecciones de préstamo eran seguras, sin exposición al riesgo. Compound, sin embargo, estaba dispuesto a aceptar algunos de los stablecoins más arriesgados, permitiendo así a los curadores de riesgo construir los vaults actualmente bloqueados.
Silo Labs, MEV Capital y otros curadores han aislado ahora sus vaults problemáticos y están considerando recursos para los prestamistas. Sin embargo, los vaults ya no aceptan depósitos y han sido aislados. En teoría, la liquidez podría regresar si los depositantes pagaran sus préstamos, pero recibirían un colateral devaluado.
En general, los protocolos de curadores de riesgo llevan $7.5B en valor total bloqueado, alrededor del 10% de los depósitos mantenidos en protocolos de préstamo. El principal peligro de contagio puede extenderse desde vaults que utilizan activos arriesgados, especialmente stablecoins desancladas. En los últimos tres días, el valor bloqueado en vaults curados se desplomó desde un pico de $10B, señalando una prisa por los retiros donde fuera posible.
Varios stablecoins se negociaron por debajo de su paridad, notablemente USDX, así como deUSD. XSGD también se negoció a $0.76. El mayor riesgo proviene de los stablecoins no respaldados por ningún activo, sino que derivan su valor de la actividad algorítmica.
Varios vaults de Morpho tienen una alta utilización
La capacidad de pedir prestados stablecoins más confiables contra los más arriesgados significó una prisa por obtener préstamos, sin miedo a liquidaciones. Actualmente, los prestatarios son líquidos, mientras que los prestamistas se ven excluidos de los vaults, sin forma de recuperar sus depósitos.
En Morpho, los vaults más arriesgados se cerraron para depósitos. Sin embargo, docenas de otros vaults tenían una utilización del 100%, lo que significaba que los retiros eran imposibles.
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