Título original: ¿Por qué se volvió tan pesimista el sentimiento cripto? Autor original: Jack Inabinet, Bankless Traducido por: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: Solo cuatro días después de que Bitcoin alcanzara un nuevo máximo histórico, el mercado de criptomonedas experimentó un 'colapso relámpago 10/10' sin precedentes, no solo las principales monedas se desplomaron, sino que varias altcoins se desvanecieron a cero, incluso los intercambios se vieron atrapados en una crisis de liquidación. Al mismo tiempo, fondos de rendimiento de alto apalancamiento como Stream Finance colapsaron, revelando la frágil naturaleza de la burbuja del tipo 'si confías en mí, está bien'. El optimismo en las plataformas sociales se convirtió rápidamente en pánico, y la confianza del mercado sufrió un fuerte golpe.
Este artículo revisa el desarrollo de esta serie de eventos, intentando responder a una pregunta clave: ¿por qué de repente el sentimiento del mercado de criptomonedas se volvió tan pesimista? En la intersección de la ruptura de la burbuja y la crisis de confianza, quizás estamos en un nuevo punto de inflexión del ciclo.
A continuación se presenta el texto original:
El lunes 6 de octubre de 2025, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico, superando por primera vez los 126,000 dólares. Ya sea en las trincheras de Crypto Twitter o en la sala de noticias de CNBC, los poseedores de criptomonedas estaban inmersos en la omnipresente 'niebla de esperanza'.
Aunque los fundamentos no cambiaron mucho en el mes posterior, solo cuatro días después, el 10 de octubre, el mercado de criptomonedas se enfrentó a una crisis: el 'colapso del 10/10' ahora se considera el evento de liquidación más grande en la historia de las criptomonedas.
Durante esta caída catastrófica, las principales criptomonedas cayeron más de dos dígitos, muchas altcoins se fueron a cero, y varias plataformas de intercambio se acercaron a la quiebra (casi todas las plataformas de contratos perpetuos principales activaron el mecanismo de reducción automática, ya que no podían pagar los rendimientos cortos).
A pesar de que la elección de Trump como presidente se consideró un beneficio para la industria de las criptomonedas, desde el establecimiento de reservas estratégicas de Bitcoin hasta el nombramiento de funcionarios reguladores que aparentemente apoyan las criptomonedas, los precios de los activos criptográficos continuaron siendo bajos.
Además del breve aumento tras la elección de Trump en noviembre del año pasado, la capitalización total del mercado de criptomonedas (TOTAL) en relación con el índice S&P 500 ha permanecido estable durante casi un año. De hecho, desde que Trump asumió oficialmente el cargo el 20 de enero, esta relación incluso ha mostrado un sorprendente crecimiento negativo.
A medida que el mercado continúa digiriendo las ondas residuales de la liquidación del 10/10, cada vez más preguntas comienzan a surgir.
Justo este lunes, Stream Finance anunció su quiebra. Es un fondo de criptomonedas de tipo 'confía en mí' que gestiona un tamaño de 200 millones de dólares, confiando en el apalancamiento para ofrecer a los depositantes rendimientos superiores al mercado. Su 'gerente externo' perdió aproximadamente 93 millones de dólares en activos durante la operación.
Aunque los detalles aún no se han divulgado, es muy probable que Stream sea el primer fondo de estrategia 'Delta neutral' que públicamente colapsó debido al mecanismo de reducción automática del 10/10. A pesar de que su estructura ya había suscitado dudas, este colapso aún sorprendió a muchos prestamistas: eligieron sacrificar la seguridad a cambio de mayores rendimientos sin señales claras de riesgo.
Después de la explosión de Stream, el pánico se propagó rápidamente por todo el ecosistema DeFi, los inversores comenzaron a retirarse colectivamente de estrategias de rendimiento de alto riesgo similares.
Aunque en este momento parece que la reacción en cadena de Stream aún no se ha expandido completamente, este incidente expone los riesgos de la cada vez más popular estrategia de 'minado de stablecoins cíclicas' en DeFi: es decir, utilizar certificados de depósito de estrategias de alto riesgo existentes para apalancarse y obtener mayores rendimientos.
Stream 自曝的亏损也揭示了 Delta 中性基金在 10/10 自动减仓中可能遭遇的巨大损失：空头对冲被系统强制取消，而现货多头瞬间归零。
A pesar de que los titulares de noticias han cambiado, lo que es seguro es que las pérdidas del 10 de octubre fueron catastróficas.
Ya sea a través de operaciones DeFi públicas o a través de operaciones encubiertas de CeFi, existen decenas de miles de millones de dólares en apalancamiento dentro de los fondos de rendimiento de criptomonedas. Y si el mercado tiene suficiente liquidez para enfrentar futuras olas de liquidación, sigue siendo una incógnita.
Actualmente no está claro quién está 'nadar desnudo', pero lo que es seguro es que en el casino de criptomonedas, ya hay quienes no llevan bañador. Si el mercado vuelve a caer, especialmente después de que estallara la demanda contra los intercambios centralizados por insolvencia durante la liquidación del 10/10, la pregunta ya no será 'si ocurrirá un problema', sino 'si toda la industria podrá soportarlo'.