【Dedico este artículo a aquellos que todavía están operando en el mercado sin protección y que siguen invirtiendo con conceptos y perspectivas financieras del pasado】
¿Todo el mundo está ansioso por saber hacia dónde va el dólar? ¿Y preocupados por la sostenibilidad de los bonos del Tesoro? Si sigue el mismo patrón de antes, es decir, refinanciando deudas viejas con nuevas. Como seguir aumentando el límite de la deuda, puede que este año lo logren, pero ¿será sostenible en los próximos cinco, diez o incluso cincuenta años? Tendrá que pensarlo bien.
En los últimos meses, Estados Unidos ha estado planeando una nueva estructura. Para poder soportar mejor su dólar y la próxima emisión de bonos del Tesoro. Ahora, vamos a explorar juntos, puede que el contenido sea algo futurista, pero también se relaciona con una serie de eventos que están ocurriendo actualmente, así que todos pueden aportar a la discusión.
En abril de 2025, las dos cámaras de EE. UU. impulsaron el proyecto de ley sobre stablecoins. Esto incluye dos partes: una es el “genius” del Senado y la otra es el “stable act” de la Cámara de Representantes. Y justamente el 23 de abril de 2025, el genius ya había sido aprobado en el Comité Bancario del Senado. Veamos bien este genius. Su objetivo principal es establecer un marco legal federal para regular las stablecoins. Hasta aquí, primero añadiré un poco de conocimiento básico para todos:
Lo que escuchamos con frecuencia es “criptomonedas”, es decir, monedas digitales descentralizadas. Como todos conocen, el bitcoin, Ethereum, etc. Sus características son que presentan una volatilidad extremadamente alta. En cambio, las stablecoins puedes entenderlas como una subcategoría de las criptomonedas: están vinculadas a monedas de valor fijo, por ejemplo, el dólar, el oro y una canasta de activos, entre otros. Su característica es reducir el rasgo de alta volatilidad de las criptomonedas, por lo que se pueden usar principalmente para comerciar, pagar, etc. Las stablecoins que todos conocen, como el USDT y el USDC, son stablecoins ancladas al dólar: mantienen una estabilidad de uno a uno.
Después de entender las stablecoins, volvamos a este proyecto de ley y veamos su contenido principal. Primero, define de manera clara que las stablecoins deben vincularse a monedas de valor fijo. Como se dijo antes, se vincularán al dólar, al oro, etc., y también se establecerán procedimientos de autorización claros para avanzar.
En segundo lugar, se exige que el emisor de las stablecoins garantice que sus reservas pueden ser efectivo o activos equivalentes en valor.
En tercer lugar, se establece claramente que los emisores de gran escala, con más de 10.000 millones de dólares, estarán bajo supervisión federal; los que no alcancen ese valor podrán estar bajo supervisión estatal.
Ya les ordené los antecedentes relacionados. A continuación, veamos el impacto de este asunto:
Primero, incrementa la legitimidad de las stablecoins de cripto, de modo que en el futuro puedan atraer a más inversores.
En segundo lugar, al establecer requisitos claros de reservas para los emisores, se protege de forma efectiva a los consumidores y se reduce el riesgo de perder el anclaje (desanclaje). Porque en 2023 ya ocurrió una desanclaje temporal del USDC.
En tercer lugar, los emisores de gran escala estarán sujetos a una supervisión más estricta, como la de los bancos, por lo que en el futuro las stablecoins podrán integrarse más estrechamente en el sistema financiero.
En cuarto lugar, la mayoría de las stablecoins actuales están ancladas al dólar, lo que también ayuda a reforzar la posición dominante global del dólar.
En quinto lugar, debido a que las stablecoins tienen una volatilidad relativamente baja y los costos de transacción también son más bajos, en el futuro se liberará aún más su potencial en pagos transfronterizos.
Hasta aquí, no sé si todos pueden entender un poco. Avancemos un paso más en profundidad. Antes también dijimos que el emisor de las stablecoins debe mantener activos de reserva. Y anteriormente mencionamos que el USDT y el USDC ya tienen una gran cantidad de bonos del Tesoro de EE. UU.; su valor asciende a cientos de miles de millones de dólares. Por lo tanto, todos deberían poder entenderlo. A continuación, lo que se busca es, mediante el impulso a una stablecoin más estable, fortalecer su vínculo con los bonos del Tesoro de EE. UU., para así aumentar la capacidad de compra de dichos bonos.
En la actualidad, el 75% de las compras de bonos del Tesoro de EE. UU. proviene de instituciones dentro del país, como los fondos de pensiones del “pueblo” de EE. UU. y la Reserva Federal, entre otros. Y ese otro 20 y pico por ciento fuera proviene principalmente de bancos centrales extranjeros. Si el proyecto de ley sobre stablecoins se aprueba sin problemas, eso también significaría que, en el futuro, la gente común podrá comprar bonos del Tesoro de EE. UU. mediante stablecoins. Es decir, a través de monedas digitales descentralizadas que pueden usarse para pagos y transacciones, más personas podrán apoyar a los bonos del Tesoro. Si se abre esa vía, entonces también significa que el dólar podrá contar con un respaldo mejor, porque estas stablecoins están principalmente vinculadas (ancladas) al dólar estadounidense.
Como actualmente el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU. están altamente reconocidos, si en este momento se acelera la aprobación del proyecto de ley de stablecoins y, en los avances posteriores, todo va de manera relativamente fluida, entonces eso significa que, a continuación, se produciría la sustitución de otras monedas soberanas. En ese proceso, el proyecto exige que el emisor publique cada mes sus reservas de activos relacionadas, incluyendo el total de stablecoins en circulación y el monto de las reservas, etc., para así reforzar la transparencia en todo el mundo.
Para terminar, añadamos algo más: en el mundo entero, actualmente se está viviendo una guerra monetaria que no es menos que las dos guerras mundiales anteriores. Un nuevo orden financiero y energético también está reconfigurando la realidad. Todos nosotros somos testigos directos de un gran giro más en la historia de la humanidad. A continuación, volveremos con varios artículos más para seguir analizando: el sistema del dólar 2.0.