💰 BTC está haciendo un intento lógico de subir después de un rally impulsivo en los índices estadounidenses. Recordemos que la rotación clásica de capital es así: crecimiento de los índices → crecimiento de BTC → crecimiento de ETH → crecimiento de otros altcoins.

◽️En este momento, la cripto está en un gran ciclo bajista, mientras que el mercado de valores de EE.UU. muestra un crecimiento parabólico. Las parábolas a menudo terminan con una corrección seria o incluso un colapso. Así que tenemos dos factores negativos de inmediato.

➡️ La corrección no aparece de la nada; necesita un desencadenante. Muchos osos esperaban que esta temporada de reportes, por fin, mostrara una desaceleración en el crecimiento de los ingresos de las big tech o dejara al descubierto la vulnerabilidad principal de toda la burbuja de la IA, a la que se considera el capex.

Como mostraron los comentarios, no todos entienden por qué pusimos el foco precisamente en el capex en el reporte de Google, así que añadiremos una explicación.

▪️En las condiciones actuales, a las big tech no les resulta difícil aumentar los ingresos y mejorar la guía. En muchas áreas, la demanda supera a la oferta, así que el objetivo del negocio es trivial: aumentar la “entrega” del producto/servicio. Pero… Para hacerlo, es necesario ampliar la capacidad de cómputo. Y ahí empiezan los problemas con la matemática: la IA, en el momento actual, es un producto de baja rentabilidad para la mayoría de las empresas (OpenAI es el mejor ejemplo), pero aun así requiere enormes gastos. Por eso, en cuanto intentas aumentar los ingresos “a la fuerza” en el corto plazo, te topas con el crecimiento del capex, que se come el efecto positivo de tus ingresos (Zuckerberg no dejará mentir). Los inversores temen que este problema tome la forma de una bola de nieve.

➡️ De ahí tanta atención al capex de Google: al ser la segunda empresa más grande del mundo por capitalización, corría el riesgo de convertirse en un símbolo de un capex inflado. Máxime si realmente está inflado en cifras absolutas (la mitad de Sberbank o incluso un solo Lukoil solo en gastos de capital). Pero Alphabet logró no solo ajustarse a los valores esperados, sino incluso dejar el CAPEX $0.72 mil millones por debajo. Junto con unos ingresos enormes (por encima de lo esperado), este punto se convirtió en una auténtica fuente de “vida” para el mercado. En palabras simples: “Google dice que la burbuja aún se puede inflar”. Al mismo tiempo, como ya se señaló arriba, en ella ya aparecieron grietas (Zuckerberg, OpenAI).

Los siguientes posibles desencadenantes

1️⃣ El último de los grandes “big tech” en reportar tradicionalmente es Nvidia (20 de mayo). Esta empresa fabrica palas durante la fiebre del oro, por eso la atención en su reporte se centra directamente en los ingresos y el margen. El consenso apunta a otro gran éxito, sin embargo, teniendo en cuenta la capitalización actual de NVDA, cualquier discrepancia negativa con las expectativas puede provocar ventas en pánico.

2️⃣ La guerra de Trump con Irán. El mercado de valores estadounidense sigue sin percibir el bloqueo del Estrecho de Ormuz, pero de facto sí existe. No se puede fingir eternamente que la inflación no se acelera. Este factor puede afectar a las cotizaciones en cualquier momento ante una nueva escalada o si el bloqueo continúa sin acciones militares activas en cualquier informe inflacionario que venga después. Los últimos PCE, PPI, CPI fueron muy altos, pero los inversores aceptaron considerar la aceleración de la inflación como un fenómeno temporal que pasará rápido tras abrirse el estrecho.

✅Conclusión: volvemos a estar en una fase en la que el crecimiento de las criptomonedas es vulnerable. Especialmente los alts. Nuestra táctica sigue siendo la misma: swing-short en SOL y un scalping periódico en ETH (con más frecuencia desde el long). Hay la sensación de que el ciclo completo no alcanzará a llegar al pump de los alts antes de que se active uno de los desencadenantes negativos. Y aunque lo logre, luego igual habrá otro desplome; es decir, después de cerrar con stop en la posición swing (el stop ya estará en positivo), se podrá entrar otra vez al swing-short en SOL, pero más arriba.

➡️ Además, el crecimiento ocurre ahora principalmente gracias a la expulsión de posiciones cortas (shorts), es decir, todavía no es una rotación de capital. Los creadores de mercado concentran toda la liquidez desde arriba, aprovechando que, con la dinámica actual del mercado de valores de EE. UU., la probabilidad de ventas bruscas (por ejemplo, por parte de fondos ETF) es extremadamente baja. Por cierto, por la misma razón los “pumps” ocurren antes o después de la sesión principal en las bolsas estadounidenses.

P.S. Observa que no shorteamos BTC. Y, como muestra la práctica, lo estamos haciendo correctamente.