Paul Atkins asumió la presidencia de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. el 21 de abril de 2025, y un año después de su mandato, la agencia parece haber cambiado su postura sobre los activos digitales. Después de una presidencia que prometió una sólida aplicación de las criptomonedas, el nuevo liderazgo ha señalado un enfoque más específico y centrado en la regulación que muchos en el mercado ven como una provisión de guardrails más claros para emisores, intercambios e inversores por igual.
La campaña de Trump de 2024 había posicionado a la SEC como un obstáculo principal para la política de criptomonedas, prometiendo reemplazar a Gary Gensler y perseguir una agenda más amigable con las criptomonedas. Gensler renunció en enero de 2025, con el comisionado Mark Uyeda sirviendo como presidente interino hasta la confirmación de Atkins. Desde entonces, los observadores han seguido un notable cambio: las acciones de aplicación han disminuido en volumen, mientras que los movimientos constructivos, que van desde aprobaciones de productos hasta marcos regulatorios cooperativos, han tomado el centro del escenario. Según Cointelegraph, Atkins y su equipo han establecido un manual de cumplimiento que muchos participantes del mercado esperaban ver de la agencia después de años de casos de alto perfil contra empresas de criptomonedas.
En entrevistas y declaraciones públicas, Atkins ha presentado el cambio como un abandono deliberado de la «regulación mediante la aplicación de la normativa» en favor de directrices más claras y una supervisión cooperativa. En una aparición en CNBC, resumió el cambio diciendo: «Ha llegado una nueva era a la SEC. Hemos dejado atrás la antigua práctica de regular mediante la aplicación de la normativa y la opacidad de la agencia, como ocurría, por ejemplo, con las criptomonedas».
El primer año del mandato de Atkins contrasta así con la época anterior, en la que la SEC acusó a varios proyectos y plataformas de criptomonedas de infringir las leyes de valores, lo que en ocasiones desencadenó demandas de gran repercusión. Más allá de su enfoque de cumplimiento, las actividades de la agencia en materia de política regulatoria han incidido en varios aspectos de la estructura del mercado y la protección de los inversores. Estos cambios se producen mientras el mercado de las criptomonedas, los reguladores y los legisladores recalibran sus expectativas sobre lo que constituye una empresa de criptomonedas que cumple la normativa en Estados Unidos.
Conclusiones principales
La SEC bajo la dirección de Paul Atkins ha señalado un cambio hacia directrices centradas en la regulación y la coordinación, con menor dependencia de las medidas de cumplimiento como herramienta principal para supervisar las criptomonedas.
Entre las medidas adoptadas a principios de año estuvieron la aprobación de fondos cotizados en bolsa (ETF) de criptoactivos y la firma de un memorando de entendimiento con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) para coordinar la regulación de los activos digitales.
La agencia publicó una nota interpretativa que aclara que la mayoría de las criptomonedas no son valores conforme a la legislación federal, con el objetivo de reducir la ambigüedad tanto para emisores como para inversores.
La actividad de cumplimiento no ha desaparecido, pero se suspendieron o redujeron las acciones e investigaciones contra ciertas empresas de criptomonedas como parte del enfoque regulatorio más amplio; el caso de Coinbase fue citado como uno de los primeros ejemplos en la cobertura de 2025–2026.
Legisladores demócratas, encabezados por figuras como la senadora por Massachusetts Elizabeth Warren, han criticado a la SEC por posibles conflictos de intereses y por unos datos que, según afirman, muestran menos acciones de cumplimiento que en el pasado reciente.
De Gensler a Atkins: un cambio calibrado en la supervisión de las criptomonedas
Durante el mandato de Gensler, la SEC emprendió numerosas acciones de cumplimiento contra proyectos y exchanges de criptomonedas, argumentando a menudo que muchos tokens eran valores y que las empresas no se habían registrado debidamente. La llegada de Atkins, quien obtuvo la confirmación del Senado tras varios meses de liderazgo interino de Uyeda, trajo consigo un tono recalibrado. En opinión de Atkins, la misión de la agencia sigue siendo proteger a los inversores, pero el camino para lograrlo está evolucionando: de un enfoque de aplicación de la normativa de mano dura a un marco más preciso, basado en reglas y que ofrezca mayor claridad a los participantes del mercado.
Observadores del sector afirman que este cambio es importante porque la claridad regulatoria reduce las primas de riesgo que suelen acompañar a las rondas de financiación de criptomonedas, los lanzamientos de tokens y las cotizaciones en exchanges. Cuando emisores, inversores y desarrolladores pueden remitirse a normas más claras, la captación de capital tiende a ser más eficiente y las plataformas pueden invertir en sólidos programas de cumplimiento, en vez de tener que lidiar con expectativas ambiguas sobre la aplicación de la normativa. Atkins ha presentado reiteradamente este cambio como un paso significativo hacia un marco federal más transparente para los activos digitales, sin dejar de vigilar el fraude y las actividades no registradas.
Según Cointelegraph, las declaraciones de Atkins a principios de 2026 pusieron de relieve un cambio más amplio en el enfoque de la agencia hacia las criptomonedas: de un período de opacidad a una postura más colaborativa con los participantes del mercado y otros reguladores. El énfasis de la administración en ofrecer directrices prácticas tiene implicaciones para la forma en que las startups estructuran las ventas de tokens, los exchanges diseñan sus cotizaciones y los inversores evalúan el riesgo en un sector en rápida evolución.
Medidas regulatorias que configuran el panorama de riesgos y oportunidades del mercado
Una de las señales más visibles de la nueva era ha sido la orientación de las políticas, más que los dramas judiciales. La autorización por parte de la SEC de varios ETF relacionados con las criptomonedas, por ejemplo, ofrece una vía de acceso regulada y acreditada a los inversores institucionales y minoristas que buscan exposición a los activos digitales. Estos productos suelen basarse en futuros o en mecanismos de custodia preparados para cumplir los requisitos, diseñados para alinearse con los mercados financieros tradicionales y que podrían reducir algunos de los riesgos operativos que históricamente han acompañado a las inversiones en criptomonedas.
Otro acontecimiento destacable es el memorando de entendimiento firmado con la CFTC para coordinar la regulación de los activos digitales. La colaboración busca reducir la fragmentación regulatoria y mejorar la claridad entre agencias para los participantes del mercado que deben desenvolverse tanto en el ámbito de los valores como en el de las materias primas. Aunque los detalles de las futuras normas aún están por definirse, el memorando señala un reconocimiento compartido de que una supervisión fluida y coherente es esencial para la adopción generalizada.
En una medida relacionada, la SEC publicó un aviso interpretativo que aclara que no todos los activos digitales deben tratarse como valores conforme a la legislación federal. Estas directrices, aunque de alcance limitado, ayudan a distinguir entre los tipos de tokens que podrían regirse principalmente por las leyes de valores y aquellos que podrían estar sujetos a otros marcos regulatorios. Para los proyectos y las plataformas, la nota ofrece un punto de referencia para estructurar la economía de los tokens, la información divulgada y los mecanismos de gobernanza de manera que se ajusten a las expectativas regulatorias actuales.
Quizá lo más trascendental para la dinámica del mercado haya sido el cambio de la SEC: de amplias campañas de cumplimiento a un enfoque más selectivo. A partir de febrero —al comienzo del mandato de Atkins—, la agencia adoptó una estrategia de cierre o suspensión de determinadas acciones civiles e investigaciones contra empresas de criptomonedas; Coinbase fue uno de los casos destacados en las primeras noticias. Algunos han interpretado esta medida como un intento de restablecer el clima regulatorio e invitar a un diálogo continuo con el sector sobre prácticas permitidas, auditorías y divulgación de información.
En declaraciones públicas y entrevistas, estos cambios de política se han presentado como avances hacia un régimen regulatorio más constructivo. Atkins ha subrayado reiteradamente la necesidad de contar con claridad y normas previsibles que permitan la innovación y, al mismo tiempo, protejan a los inversores. Para los participantes del mercado, el efecto práctico es una mayor certeza sobre qué tipos de productos pueden desarrollarse y comercializarse en Estados Unidos, y sobre cómo estructurar programas de cumplimiento que satisfagan las expectativas federales.
El escrutinio político y lo que implica para la confianza del mercado en la regulación
No todos los observadores han recibido el cambio de rumbo sin críticas. Legisladores demócratas han expresado su preocupación por que el enfoque más moderado de la SEC pueda entrar en conflicto con sus mandatos de larga data de vigilar la integridad del mercado y proteger a los inversores. En particular, la senadora Elizabeth Warren planteó preguntas sobre posibles conflictos de intereses y carencias de datos tras la comparecencia del regulador ante un comité de la Cámara de Representantes. En una carta formal fechada el 15 de abril, Warren afirmó que los propios datos de la SEC para el año fiscal 2025 mostraban menos acciones de cumplimiento que en cualquier otro momento de la década anterior; sostuvo que esta cifra podría indicar una disminución de las denuncias y la supervisión, en vez de un régimen de cumplimiento sólido.
Quienes respaldan el enfoque de Atkins sostienen que este dato se entiende mejor como una fase de transición: una oportunidad para recalibrar procesos, mejorar la transparencia interna y desvincular la aplicación de la normativa de las dinámicas partidistas o políticas. Es probable que la tensión entre una regulación basada en el riesgo y las consideraciones políticas marque la supervisión del Congreso en el próximo ciclo, mientras los legisladores sopesan cómo equilibrar la protección de los inversores con el imperativo de fomentar la innovación estadounidense en un entorno global muy competitivo.
A corto plazo, los participantes del mercado estarán atentos a si el nuevo enfoque de la SEC se traduce en normas más claras y vinculantes sobre temas como la clasificación de tokens, los estándares de custodia de los exchanges, las expectativas de registro para las plataformas de criptomonedas y el alcance de la información que deben revelar a los inversores. El memorando de entendimiento con la CFTC y la nota interpretativa son señales tempranas, pero el rumbo a largo plazo dependerá de una elaboración de normas más formal y de directrices específicas que puedan resistir el escrutinio jurídico y los cambios en el panorama político.
Perspectiva final: qué observar a continuación
La industria de las criptomonedas ha acogido favorablemente las señales de claridad regulatoria y cooperación constructiva, pero persisten importantes incertidumbres. La postura del Senado respecto a la confirmación de Atkins, el ritmo de la elaboración de nuevas normas y los criterios precisos para distinguir los tokens que son valores de los que no lo son influirán en cómo evalúa el mercado el riesgo durante los próximos trimestres. Para inversores y desarrolladores, los próximos hitos a seguir incluyen directrices detalladas sobre la información que debe divulgarse en las ventas de tokens, los estándares para la cotización en exchanges y la secuencia de cualquier marco integral para los criptoactivos. Aunque el camino por delante aún puede incluir fricciones regulatorias, la trayectoria actual apunta a un horizonte más amplio de claridad y supervisión previsible, en lugar de acciones de cumplimiento esporádicas que puedan tomar por sorpresa a los participantes del mercado.
Este artículo se publicó originalmente con el título A Year Under Paul Atkins: SEC Crypto Policy Breaks with Its Past en Crypto Breaking News, tu fuente de confianza para noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y novedades sobre blockchain.