El mercado financiero de EE. UU. está presenciando una espectacular búsqueda de tenencias de Bitcoin entre las dos entidades más poderosas: el iShares Bitcoin Trust de BlackRock y Strategy de Michael Saylor. Con su reciente compra de $1 mil millones de 14,000 BTC, Strategy ahora posee casi 781,000 BTC, a solo 9,000 BTC de distancia del trono de BlackRock. Sin embargo, detrás de estas cifras masivas se esconde una diferencia fundamental en la estrategia financiera y el despliegue de capital. $BTC
Acciones Preferentes STRC como el Motor de Crecimiento
Mientras BlackRock acumula Bitcoin a través de flujos de inversores de ETF, Strategy ha optado por un camino más audaz: crear sus propios recursos financieros. La emisión de acciones preferentes de tasa variable STRC, que actualmente paga un dividendo mensual del 11.5%, se ha convertido en la base para las adquisiciones recientes. $HIGH
Este es un movimiento sofisticado de Michael Saylor. En medio de una caída del 57% en las acciones comunes (MSTR) en los últimos seis meses, la emisión adicional de acciones comunes causaría una severa dilución y enojaría a los accionistas. Por el contrario, STRC permite a la empresa recaudar capital de inversores que buscan retornos fijos sin disminuir el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes. Con $3.55 mil millones recaudados a través de STRC, la estrategia está demostrando su capacidad para extraer liquidez de las finanzas tradicionales para alimentar su "motor" de Bitcoin. $MLN
El cálculo de ARR y la sostenibilidad del modelo Saylor
Ha surgido escepticismo sobre cómo la estrategia puede permitirse $1.2 mil millones en obligaciones anuales de dividendos para STRC. La respuesta radica en el ARR (la relación entre los dividendos anuales y los gastos de interés con el valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin). Actualmente, el ARR de la estrategia se sitúa en aproximadamente 2.05%. #Colecolen
Michael Saylor presentó una suposición audaz: mientras el precio de Bitcoin crezca más rápido que el 2.05% por año, la empresa puede cubrir sus obligaciones de dividendos indefinidamente sin vender ningún Bitcoin o emitir nuevas acciones de MSTR. En otras palabras, la estrategia se está transformando en una entidad masiva apalancada en Bitcoin donde el crecimiento del activo subyacente sostiene su estructura de deuda.
Estrategia vs. BlackRock: ¿Quién tiene el verdadero poder?
A pesar de tener tenencias casi idénticas, la naturaleza de estas dos "ballenas" es completamente diferente. El Bitcoin en el ETF de BlackRock pertenece a los clientes; BlackRock es meramente la entidad de gestión que cobra tarifas. Por otro lado, el Bitcoin de la estrategia se encuentra directamente en el balance de la empresa. Esto otorga a la estrategia más flexibilidad en el uso de los activos como colateral o para reinversión, pero también expone a la empresa a un mayor riesgo si el mercado sufre una fuerte caída. #anhbacong
Conclusión
El enfoque de la estrategia hacia el hito de tenencia de BlackRock no es solo un récord de volumen, sino una validación del modelo "Tesorería de Bitcoin". Mientras los analistas de TD Cowen recortaron el objetivo de precio de la acción debido a menores expectativas sobre el precio de Bitcoin, Michael Saylor se mantiene firme en su estrategia de acumulación. Esta carrera reformará cómo Wall Street percibe el valor corporativo en la era de los activos digitales. Sin embargo, cualquier modelo que utilice apalancamiento financiero conlleva riesgos de liquidez si la volatilidad del mercado supera los cálculos teóricos. (DYOR)#anh_ba_cong